“在目前時(shí)間點(diǎn)，雖然我們也跟大多數(shù)基金從業(yè)者一樣感覺到宏觀經(jīng)濟(jì)增速的壓抑，但壓抑中我們正看到希望。如果基建投資和汽車消費(fèi)在四季度如期回暖，那么四季度宏觀經(jīng)濟(jì)我們最起碼不悲觀，甚至還有那么一點(diǎn)點(diǎn)樂(lè)觀，2019年的四季度甚至有可能是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)再次企穩(wěn)甚至回升的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。”日前，方正富邦基金經(jīng)理符健在接受記者采訪時(shí)表示。

　　回顧宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡，符健指出：2018年三季度，經(jīng)濟(jì)步入新一輪下滑，GDP增速每個(gè)季度環(huán)比下行0.1到0.2個(gè)百分點(diǎn)，下行速度相對(duì)較快，且一直持續(xù)。因此，現(xiàn)階段在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與基金從業(yè)人員、實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)家，甚至包括學(xué)術(shù)派科研工作者討論宏觀經(jīng)濟(jì)，聽到的主流聲音都很悲觀，情緒也普遍壓抑。在這樣的大環(huán)境下，要對(duì)今年四季度的市場(chǎng)宏觀分析做出探討，不得不先找到這一輪經(jīng)濟(jì)下行的原因。

　　符健認(rèn)為主要原因有三：第一，去杠桿壓制了基建投資和房地產(chǎn)投資；第二，汽車牌照的管制和出行的管制等行政干預(yù)手段，引起了汽車消費(fèi)快速下滑；第三，外圍環(huán)境的不確定性，壓制了我國(guó)的凈出口和制造業(yè)投資。

　　在去杠桿的問(wèn)題上，符健認(rèn)為在當(dāng)下國(guó)內(nèi)對(duì)隱性債務(wù)控制迫在眉睫的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，去杠桿本身肯定是對(duì)的，但去杠桿本身不應(yīng)該預(yù)期政策有太大放松，否則就走上了貨幣放水的道路。“短期名義增速的改善必將帶來(lái)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速的受損，但里面的成分并不是沒(méi)有改善的空間。房地產(chǎn)投資隨著土地成交價(jià)款的快速下行，以及商品房銷售面積和商品房銷售額的持續(xù)下行，整體應(yīng)持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。但基建投資方面，整體持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度。一方面，地方債額度大概率在10月后會(huì)提前下發(fā)，對(duì)傳統(tǒng)基建會(huì)有顯著托底效應(yīng)；另一方面，新基建的加速也會(huì)使基建投資更加樂(lè)觀。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。