7這一點位本身并不重要，不論是6.99還是7.01對中國實體經(jīng)濟產(chǎn)生的影響并無差別，關(guān)鍵是對于市場預(yù)期的影響存在不確定性，這也是央行在堅定向市場傳遞穩(wěn)匯率的信號的原因。

　　盡管上周五央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在國新辦吹風會上就人民幣匯率向市場喊話之后，本周一人民幣中間價止跌回升，但周二卻延續(xù)了下跌態(tài)勢。如今人民幣對美元匯率距離“7”已經(jīng)是一步之遙，到底會不會破7再次撩撥著市場的敏感神經(jīng)。

　　“目前穩(wěn)匯率比匯率改革更加重要。”10月30日中國人民銀行參事、調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成在公開演講中表示，人民銀行該出手時就出手，應(yīng)該在必要的時候用外匯儲備來穩(wěn)定匯率。

　　第一財經(jīng)記者采訪的多位專家認為，7這一點位本身并不重要，不論是6.99還是7.01對中國實體經(jīng)濟產(chǎn)生的影響并無差別，關(guān)鍵是對于市場預(yù)期的影響存在不確定性，這也是央行在堅定向市場傳遞穩(wěn)匯率信號的原因。

　　“目前市場供需還是基本平衡，但是我們不知道的是破7之后，市場情緒是否會發(fā)生非線性的、跳躍式的變化。”中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤對第一財經(jīng)記者稱。

　　人民幣創(chuàng)10年新低

　　30日，人民幣對美元中間價調(diào)貶197個基點，報6.9574；截至16：30收盤，報6.9613，先后創(chuàng)十年最低中間價和最低收盤價。盤中還一度跌破6.97關(guān)口，創(chuàng)下了2008年5月以來新低。前一交易日人民幣對美元中間價報6.9377，16：30收盤價報6.9560，23：30夜盤收報6.9620。

　　市場人士分析稱，下跌原因一方面是受到隔夜美元指數(shù)(96.9917, -0.0073, -0.01%)的小幅回升的壓力，更主要是美國對中美貿(mào)易繼續(xù)施壓有關(guān)。

　　數(shù)月來，人民幣對美元匯率持續(xù)貶值，并且屢次逼近7這一關(guān)鍵點位。管濤認為，近期人民幣匯率走低原因有兩個，一是4月底以來國際市場上美元匯率的止跌反彈，到10月12日，美元指數(shù)較4月20日累計反彈了5.5%；另一個是美聯(lián)儲加息節(jié)奏加快、加息預(yù)期增強，美國10年期國債收益率跳升，造成全球美元流動性收緊。

　　目前，貶值壓力已經(jīng)產(chǎn)生了一定的貶值預(yù)期。在岸人民幣交易價格在絕大多數(shù)的交易日里，呈現(xiàn)出收盤價相對中間價是貶值。

　　“這說明市場還是存在一定的順周期性，市場上還是存在著看空情緒。”管濤對第一財經(jīng)記者表示。

　　最能夠直接反映外匯市場供需和市場情緒的是國家外匯管理局公布的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)。今年三季度月均逆差分別為61億美元、107億美元、139億美元，盡管總體保持均衡，但是逆差有擴大的趨勢。9月銀行代客結(jié)售匯逆差1103億元人民幣，為2016年12月以來最大規(guī)模。從結(jié)售匯率的情況來看，9月份結(jié)匯率小幅回升至66%，售匯率小幅升至68%。“雖未進一步惡化，但仍反映出客戶的匯率預(yù)期以及相應(yīng)的結(jié)匯意愿仍較弱。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒分析稱。

　　短期“保7”是大概率

　　中間價創(chuàng)新低刺激著市場情緒，到底會不會破7再次撩撥著市場的神經(jīng)。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，通過央行的表態(tài)，保7的可能性很大。

　　“一個點位本身并沒有那么重要，不論是6.99還是7.01對于中國的實體經(jīng)濟基本面并不存在巨大的影響。但這里面存在的一個不確定性，就是外匯市場的反應(yīng)。”知名外匯專家韓會師對第一財經(jīng)記者表示，因為大家前期對于“7”的討論過多，造成相當數(shù)量的企業(yè)和民眾將能否破7看作貨幣當局態(tài)度立場轉(zhuǎn)變的標志。如果市場情緒影響到了短期外匯市場操作，那么帶來的可能是短期之內(nèi)巨額的結(jié)售匯逆差，這將對外匯市場的穩(wěn)定產(chǎn)生巨大沖擊。

　　“這可能就是央行態(tài)度如此堅定地向市場釋放穩(wěn)匯率信號的原因。”他說。

　　潘功勝在10月26日的國新辦吹風會上強調(diào)，有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

　　9月央行外匯占款余額變動為-1194億元，外匯儲備余額為3.09萬億美元，匯率與資產(chǎn)價格波動已非主要因素。

　　不僅如此，8月初央行重啟“逆周期因子”，以對沖貶值的順周期情緒；8月6日將外匯風險準備金率從0重新調(diào)整為20%；9月20日人民銀行和香港金管局簽署備忘錄，央行在香港發(fā)行央票，此舉將是長期的機制性安排，有助于調(diào)節(jié)離岸人民幣流動性，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　貶值預(yù)期低于往年

　　“央行在乎的不是點位，而是市場的反應(yīng)。如果10月份結(jié)售匯逆差不大，國際市場美元也比較強，測試一下7，看看市場的反應(yīng)是有可能的；如果市場反應(yīng)很大，結(jié)售匯逆差激增，再回來也有可能。”韓會師對第一財經(jīng)記者表示。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明也表示，人民幣匯率存在破7的可能性，尤其是如果美元指數(shù)繼續(xù)走強，如果未來貿(mào)易摩擦繼續(xù)惡化且出口顯著下滑，人民幣匯率破7在所難免。

　　過去十年里，人民幣對美元匯率曾有三次面臨7這一關(guān)口的挑戰(zhàn)。最近一次是在2016年，當時美聯(lián)儲加息、英國脫歐等事件導致美元指數(shù)回升，人民幣在一年內(nèi)貶值幅度超過6.8%，幾次逼近7這一關(guān)口。2016年我國外匯儲備累計下降3198.44億美元，外匯局負責人表示，央行穩(wěn)定人民幣匯率是外匯儲備規(guī)模下降的最主要原因。

　　不過，如今的情況和當年大不相同，如今的外匯市場供需依然保持基本均衡，銀行結(jié)售匯逆差規(guī)模并不大。

　　外匯局最近公布了今年前三季度外匯收支數(shù)據(jù)，銀行結(jié)售匯和代客涉外收付款逆差較上年同期均顯著收窄。其中，結(jié)售匯逆差下降75%；銀行代客涉外收付款逆差下降49%。初步統(tǒng)計，10月上旬銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外外匯收付款均呈現(xiàn)小幅順差。

　　管濤告訴記者，8月份以來的貶值預(yù)期比7月份之前確實略有增強，但實際上也沒有那么強，10月底1年期NDF（無本金交割遠期外匯交易）已經(jīng)破了7，但相對于中間價隱含的貶值幅度也不到2%，跟2015年、2016年相比還是差很多。

　　“目前市場供需還是基本平衡，但是我們不知道的是破7之后，市場情緒是否會發(fā)生非線性的、跳躍式的變化。”管濤對第一財經(jīng)稱。在他看來，判斷匯率的長遠走勢要看經(jīng)濟基本面，但是短期匯率受到市場情緒的影響。不管堅持匯率市場化，還是穩(wěn)定匯率，關(guān)鍵是當局要言行一致，確保政策公信力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。