提要
　　油價不斷上漲造成原油鉆井數(shù)上升，未來原油供應將不斷增加，這對原油價格將產生強勁的壓制。油價向上阻力不斷加大，后市或回調。
　　目前來看，地緣政治因素對原油實際供應影響有限，油價的上漲將不斷刺激供應增加，油價向上阻力不斷加大，后市或回調。
　　地緣因素影響有限
　　今年油價加速上漲更多的是地緣政治因素不斷發(fā)酵的結果。美國單方面退出伊核協(xié)議，開始對伊朗的石油施行禁運。歐洲雖然沒有對伊朗原油進行禁運，但是銀行認為進口伊朗原油存在不確定性，因此認定企業(yè)經營存在風險，收緊對采購伊朗原油企業(yè)的信貸，這實質上間接對歐洲進口伊朗原油產生了抑制。目前，伊朗原油產量在300萬桶/日左右，雖然其原油主要銷往亞太，但是美國對伊朗原油施行禁運還是會使伊朗有50萬—100萬桶/日的原油無法出口。
　　不僅如此，由于委內瑞拉經濟持續(xù)惡化，其原油產量已經下降到不足150萬桶/日，相較峰值250萬桶/日的水平降幅達到40%。由于美國開始對委內瑞拉進行制裁，其國內的經濟有進一步惡化的趨勢，其原油供應或繼續(xù)下滑。受伊朗、委內瑞拉原油產量下降影響，OPEC的原油供應下滑，已經持續(xù)低于3250萬桶/日的限產水平。而沙特要顧忌OPEC整體利益，因此不敢單方面增產，這使OPEC供應階段性下降。
　　不過，伊朗和委內瑞拉原油下滑量在150萬—200萬桶/日，OPEC是有能力彌補這一缺口的，只是需要協(xié)商而已，相信下個月OPEC部長級會議這一問題就能得到妥善的解決，因此我們認為地緣政治因素對油價的影響將逐漸減弱。
　　供應壓力逐漸凸顯
　　油價持續(xù)上漲極大地改善了油氣生產企業(yè)的經營狀況。在這種情況下，美國的活躍鉆井數(shù)持續(xù)上升。截至5月18日當周，美國活躍鉆井數(shù)達到844座，較去年同期增加122座，呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢。鉆井數(shù)上升意味著原油供應增加，供應增加則油價下跌?，F(xiàn)在，受制于美國港口裝置的限制，美國的出口量還沒有釋放。不過，隨著美國的出口逐漸釋放，美國充裕的供應將逐漸流出，這對原油價格將產生利空的影響。
　　此外，CFTC公布的美國原油基金凈多頭持倉量逐漸下降，說明油價上漲伴隨著的是多頭的獲利了結，這從側面進一步反映出市場不看好原油價格持續(xù)上漲，油價向上壓力重重。
　　后市預測
　　綜上所述，地緣政治因素發(fā)酵促使原油價格不斷上漲，但是實際上伊朗和委內瑞拉原油供應下降幅度在200萬桶/日左右，市場有能力消化。油價不斷上漲造成原油鉆井數(shù)上升，供應未來將不斷上升，這對原油將產生強勁的壓制?；谏鲜鲆蛩匚覀冋J為油價向上阻力重重，油價或階段性見頂甚至回調，追多需要格外謹慎。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。