必和必拓日前發(fā)布了2018上半財年業(yè)績公報 （截至2017年12月31日），財報顯示，得益于大宗商品價格上漲，必和必拓目前擁有強勁的自由現(xiàn)金流。本財年上半年，必和必拓可分配利潤為20億美元（包括由美國稅制改革所造成的特殊虧損，共計20億美元），當期可分配利潤為41億美元。必和必拓當期息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為112億美元，當期息稅折舊攤銷前利潤率為53%。實現(xiàn)了73億美元的經(jīng)營凈現(xiàn)金流，和49億美元的自由現(xiàn)金流。財報稱，由于預期因素，集團收益下降4.96億美元。未來將按部就班運營，預計在2019財年末，通過提升生產(chǎn)效率，為集團再帶來20億美元的收益，并記入下一年度。財報顯示，在資本配置方面，必和必拓實現(xiàn)了減債和增值投資，集團凈負債自2017年6月30日以來減少了9億美元，降至154億美元。資本及勘探支出增加了6%至29億美元。對2018財年的目標保持不變，仍為69億美元。預計在2019財年和2020財年的資本及勘探支出將保持在每年80億美元以下。財報稱，目前必和必拓已制定詳細的資產(chǎn)級別計劃，以提高股東價值和投資回報。董事會決定從自由現(xiàn)金流中支付每股55美分的中期股息，即在50%最低派息額政策之上每股額外派息17美分（相當于額外派息共9億美元）。當期資本回報率為12.8%（稅后），仍有進一步改善空間。目前集團正在調整方案以期在退出美國頁巖業(yè)務過程中實現(xiàn)價值最大化，且預計將在2018年6月當季收到初始的投標方案。必和必拓首席執(zhí)行官麥安哲（Andrew Mackenzie）表示，“強勁的自由現(xiàn)金流幫助集團進一步減少凈負債，并通過提高股息來提升股東回報。通過在整個價值鏈中應用智能技術來確保經(jīng)營業(yè)績和資本效率持續(xù)提升，從而在2019財年末通過效率提升為集團再帶來20億美元收益。資本支出計劃仍專注于具有發(fā)展?jié)摿Α⒏呋貓笄业惋L險的大宗商品?！睂τ谖磥?，2017年世界經(jīng)濟增長速度在3.5%至3.75%范圍內，必和必拓方面預計2018年情況將會與之相似。他們認為，中國經(jīng)濟增長速度預計會在2018年略有放緩，但仍會處于官方設定的6.5%至7%的目標區(qū)間下限。預計中國房地產(chǎn)和汽車市場的增速將有所下降，抵消了基礎設施建設領域強勁的增長勢頭和對外貿(mào)易的持續(xù)回暖。隨著美國減稅和就業(yè)法案（TCJA）的通過，美國經(jīng)濟應會于短期內出現(xiàn)強勁增長。在歐洲和日本，由于貨幣政策的有效性可能已達到極限，中期來看，任何刺激經(jīng)濟增長的利好因素都將來自于外部需求。印度經(jīng)濟得益于一些積極的改革政策，正處于健康增長態(tài)勢。大宗商品走勢方面，2017年下半年原油價格呈走高趨勢。鑒于OPEC成員和非OPEC成員國（“維也納集團”）首次達成全球減產(chǎn)協(xié)議以及市場需求的強勁增長，原油的庫存量大幅減少。市場漸漸供不應求、地緣政治局勢緊張、供應意外中斷、美國鉆井數(shù)量增長停滯，以及維也納集團減產(chǎn)協(xié)議的延長都助長了市場的不穩(wěn)定情緒。必和必拓預計，原油市場將會在2018年處于基本平衡狀態(tài)。由于出口增長、夏季用電需求量強勁，以及東北輸氣管道項目延期等因素，抵消了相當于五年平均水平的儲氣量，所以美國國內天然氣價格相對穩(wěn)定。必和必拓預計隨著東北輸氣管道項目的啟動，美國天然氣產(chǎn)量將創(chuàng)下新高，市場也將會于2018年恢復供過于求的態(tài)勢。2017年下半年銅價出現(xiàn)上漲。得益于中國強勁的消費需求，尤其是耐用消費品對銅的消耗，全球的銅需求量保持堅挺。在供應方面，中國宣布禁止低品位廢銅進口，以及在南美地區(qū)因即將舉行的大量勞資談判有可能導致的銅供應中斷，這些因素都將會驅動市場的不穩(wěn)定情緒。必和必拓認為，在未來幾年里，全球銅市場預計將保持平衡，但也容易受到供應沖擊的影響，尤其是銅精礦市場。全球鋼鐵市場在2017年下半年持續(xù)復蘇，在新興市場的帶動下產(chǎn)量出現(xiàn)增長。中國的鋼鐵行業(yè)供給側改革已促成行業(yè)盈利能力的結構性改善。但由于房地產(chǎn)業(yè)和汽車行業(yè)的降溫，必和必拓預計2018年中國鋼鐵產(chǎn)量增長將有所放緩。然而，世界其它地區(qū)的經(jīng)濟很可能會持續(xù)復蘇，需求量仍然穩(wěn)健，但中國鋼鐵出口量將會減少。鐵礦石價格在2017年下半年有所改善。受益于中國鋼鐵供給側改革和冬季限產(chǎn)政策，市場對高品味鐵礦石的需求依然堅挺，同時鋼材利潤率也得到提升。這導致高品位和低品位礦石價格指數(shù)之間的價差增大。必和必拓認為，從中長期來看，中國將深化推進供給側改革，鋼鐵產(chǎn)能向沿海地區(qū)遷移，以及日益嚴格的環(huán)境保護政策的推行都將支撐市場對優(yōu)質海運鐵礦石的需求量。2017年下半年，冶金煤價格走強。盡管中國實施冬季限排政策，但其對優(yōu)質冶金煤的需求量還是保持穩(wěn)定。此外，由于安全性和環(huán)保等問題，國內的供應量受到限制。高價格刺激并增加了來自美國和莫桑比克的海運冶金煤供給。必和必拓認為，從中期來看，中國煤炭行業(yè)的供給側改革和日益嚴格的環(huán)保政策都將支撐著高品質冶金煤需求量。

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