解構(gòu)上市公司新動能

　　除了著力鋼鐵主業(yè)，寶鋼股份也在推進相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局。2017年半年報顯示，除了鋼鐵制造，其還有加工配送、信息科技、電子商務(wù)、化工及金融等五大板塊。

　　自去年12月1日中國寶武集團掛牌成立，到今年2月27日，寶鋼集團旗下寶鋼股份（600019.SH）吸收合并武鋼集團旗下武鋼股份（600005.SH）復(fù)牌上市，至今已經(jīng)10月有余。雙方的聯(lián)姻，無疑是央企改革落地的重要觀察樣本。

　　整合10個月后，作為全球上市鋼企中粗鋼產(chǎn)量排名第三、汽車板產(chǎn)量排名第三、取向電工鋼產(chǎn)量排名第一的“鋼鐵巨艦”，寶鋼股份現(xiàn)狀如何？

　　日前，寶鋼股份黨委書記、董事長戴志浩接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪，不僅回顧了寶武整合始末，介紹整合進展，也談到寶鋼股份鋼鐵產(chǎn)業(yè)之外的相關(guān)布局。

　　“意料之外，情理之中”

　　“國資委來宣布消息的時候，我的反應(yīng)是意料之外，又在情理之中。”寶鋼股份黨委書記、董事長戴志浩回顧去年6月的一幕，仍然感慨萬千。

　　“我記得是一個上午，國資委專門通知我們15點以后開會。我們還在想集團開會，為什么要選15點以后”，戴志浩告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“后來才知道，整合涉及上市公司層面”。

　　“感覺兩家可能要聯(lián)合，沒想到這么快，畢竟寶鋼武鋼都是大體量的鋼鐵企業(yè)，可能是以兩家為主體分別牽頭去兼并重組其他鋼鐵企業(yè)”，這是戴志浩認為的“意料之外”。

　　公開資料顯示，排名國內(nèi)第二的寶鋼集團擁有超過5400億元的總資產(chǎn)，年產(chǎn)能約4000萬噸，而武鋼集團是建國以來的首家鋼鐵企業(yè)，被稱為鋼鐵業(yè)的“共和國長子”，總資產(chǎn)約2200億元，產(chǎn)能1800多萬噸。

　　雙方合并后，中國寶武集團預(yù)計總資產(chǎn)超7000億元，年產(chǎn)能達6000萬噸，越過河北鋼鐵，成為中國第一大、全球第二大鋼鐵企業(yè)。

　　戴志浩認為“情理之中”則緣于兩家公司產(chǎn)品的相似性，“我們都以碳鋼扁平材料為主，原武鋼60-70萬噸的重軌生產(chǎn)是寶鋼沒有的，寶鋼百萬噸級的無縫鋼管生產(chǎn)是武鋼沒有的，雙方還可以取長補短”，戴志浩告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　同時，地處南方的兩家鋼鐵企業(yè)也因為“文化和發(fā)展戰(zhàn)略相近”有了新的整合思路。

　　早在2007年和2011年，寶鋼集團分別重組新疆八一鋼鐵集團和廣東韶鋼集團，成為這兩家地方國企的控股股東。“當時的主要做法是維持子公司，選派人員，給予資金和設(shè)備支持，管理收入分配，屬于‘戰(zhàn)略管控’模式”，戴志浩提道。

　　相比之下，這次的寶武重組則采用“運營管控”，更為集中化和規(guī)?；?，“我們不是看著你游，而是選擇直接下水和你一起游到對岸去”，戴志浩打了一個比方。

　　其指出，新的寶鋼股份依托上海寶山、武漢青山、南京梅山和湛江東山四大生產(chǎn)基地，“由各基地負責生產(chǎn)制造，而研發(fā)、采購、銷售、財務(wù)、投資等其他環(huán)節(jié)，將通過寶鋼股份統(tǒng)一的信息化系統(tǒng)，全面覆蓋武漢青山基地。”

　　半年報顯示，2017年5月寶鋼股份旗下武漢寶鋼華中貿(mào)易有限公司收購原武鋼股份旗下的武漢武鋼鋼材加工有限公司100%股權(quán)，承繼其相應(yīng)業(yè)務(wù)，同時，柳州寶鋼汽車鋼材部件有限公司收購柳州武鋼鋼材加工有限公司100%股權(quán)，承繼其相應(yīng)業(yè)務(wù)。

　　10月16日下午，研究中心主任王國清就此評價:“寶武重組是央企改革的范本，也是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的試點，為了響應(yīng)國家提出2025年鋼鐵行業(yè)集中度60%的目標。”

　　她認為，“目前來看，寶武重組的效果正逐步體現(xiàn)，比如寶鋼股份的湛江港和武鋼股份的防城港項目，原來都定位華南地區(qū)的中高端汽車、家電等鋼鐵業(yè)務(wù)，雙方重組后，可以很大程度消除同質(zhì)化競爭。”

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，寶鋼湛江鋼鐵股份有限公司盈利13.5億元。

　　“現(xiàn)在整合進展順利，甚至稍稍超出我的預(yù)期”，戴志浩介紹，在線系統(tǒng)切換從3月開始，正在積極推進。此外， 針對煉鐵-煉鋼-熱軋-冷軋的四個鋼鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)，寶鋼股份還成立了技術(shù)管理推進委員會，由公司行政領(lǐng)導(dǎo)擔任一把手，技術(shù)負責人擔任二把手，定期召開會議探討工藝升級。

　　拓展相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局

　　除了著力鋼鐵主業(yè)，寶鋼股份也在推進相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局。

　　2017年半年報顯示，除了鋼鐵制造，其還有加工配送、信息科技、電子商務(wù)、化工及金融等五大板塊。

　　9月18日晚間，寶鋼股份以一則公告宣布擬以45.95億元對價收購澳新銀行持有的上海農(nóng)商行10%股權(quán)，相關(guān)議案已獲董事會批準。

　　根據(jù)上海農(nóng)商行2016年年報，澳新銀行為其最大股東，持股20%，上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、中國太平洋人壽保險有限公司分別持有10%、7%的股份，位列二三位。

　　若上述交易完成，寶鋼股份將與上海市國資、中國太平洋人壽保險、中遠海運集團并列成為上海農(nóng)商行單一大股東。

　　在此之前，原寶鋼集團旗下金融業(yè)務(wù)以華寶投資有限公司為主要平臺。

　　曾任華寶投資有限公司董事長的戴志浩指出，“分紅、保持增長，降低杠桿率是寶鋼股份一貫的發(fā)展思路”，投資上海農(nóng)商行“一方面是看好國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是今年中央經(jīng)濟工作會議定下基調(diào)，我們認為金融資產(chǎn)尤其是銀行資產(chǎn)的風險已經(jīng)充分體現(xiàn)，開始進入價值投資階段，另一方面，利用寶鋼股份強大的自由現(xiàn)金流，適度投資非鋼領(lǐng)域，一定程度上對沖鋼鐵行業(yè)的強周期風險”。

　　他指出，“公司管理層希望寶武重組后的負債率降到50%左右”，2017年半年報顯示，寶鋼股份上半年負債率為54.47%，而2016年中鋼協(xié)會員企業(yè)平均負債率為69.6%。

　　同時，寶鋼股份在兩年前投資20億成立的歐冶云商，開始通過股權(quán)開放及員工持股來加速打造第三方鋼鐵電商平臺。

　　8月1日公告顯示，北京首鋼基金有限公司、本鋼集團有限公司、江蘇沙鋼集團有限公司、普洛斯投資（上海）有限公司、北京建信股權(quán)投資基金（有限合伙）和三井物產(chǎn)株式會社等6家戰(zhàn)投者，通過增資擴股加入歐冶云商，募資超過10億元。

　　戴志浩舉例提道，“我們的制造系統(tǒng)和上海通用的汽車銷售系統(tǒng)是打通的，整個生產(chǎn)由上海通用的銷售訂單拉動，以銷定產(chǎn)，這是針對大客戶的情況，那小客戶怎么辦？我們就可以通過歐冶云商這個平臺，將原本一個個孤島式的鋼鐵公司聯(lián)結(jié)起來，把鋼鐵制造的局部優(yōu)勢交給其他企業(yè)。”

　　他指出，歐冶云商引入戰(zhàn)投者“是戰(zhàn)略性的變化”，目的在于將歐冶云商打造成開放性交易平臺，盡可能淡化寶武的色彩，進一步打造其第三方平臺的形象。

　　值得一提的是，寶鋼股份126名核心骨干員工也參與此次增資擴股，通過員工持股平臺上海歐璣認購5%股權(quán)，歐冶云商也是國資委首批十家央企員工持股試點企業(yè)之一。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。