行情回顧

隔夜內(nèi)外盤有色金屬期貨行情。

周三內(nèi)外盤有色金屬期貨普遍下跌。

LME鉛以3.70%跌幅領(lǐng)跌。LME銅跌超1%，LME鋁、LME鋅和LME錫跌幅在1%以內(nèi)。僅LME鎳漲1.81%。

內(nèi)盤有色金屬期貨表現(xiàn)同樣偏弱。滬錫以2.39%跌幅領(lǐng)跌，滬鉛跌幅超1%，滬銅、滬鋅、滬鎳跌幅在1%以內(nèi)，僅滬鋁小幅收漲。

國際金融市場表現(xiàn)。

對央行“收水”預(yù)期降溫，歐美國債收益率回落，兩年與10年期美債收益率創(chuàng)四周新低。

美元自一個月低位反彈止步兩日連跌。

供應(yīng)緊張和北美夏季出行高峰期到來抬升需求，國際油價和歐美天然氣齊漲，美天然氣盤中自2008年以來首次升破9美元。

隨著美聯(lián)儲會議紀(jì)要傳遞出“激進(jìn)加息為晚些時候創(chuàng)造政策靈活性”的立場后，三大股指穩(wěn)步走高。

熱點速覽

昨日有色金屬市場重要宏觀及產(chǎn)業(yè)熱點資訊。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)在全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會議上強(qiáng)調(diào)：扎實推動穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項政策落地見效。穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策5月底前都要出臺實施細(xì)則。

國務(wù)院26日將向12個省派出督查組，對政策落實和配套開展專項督查。對各地二季度經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)，將由國家統(tǒng)計部門依法依規(guī)實事求是分省公布，國務(wù)院對相關(guān)工作情況予以通報。

國務(wù)院辦公廳指出，進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)，擴(kuò)大有效投資。

交通運輸部日前召開部務(wù)會。會議強(qiáng)調(diào)，積極擴(kuò)大交通有效投資。適度超前開展交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

財政部表示，加大創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款貼息力度，支持市場主體紓困發(fā)展。

湖南省自5月25日9時起，啟動防汛Ⅳ級應(yīng)急響應(yīng)。

美聯(lián)儲紀(jì)要顯示，再來兩次50個基點加息，限制性政策可能更合適，暗示加息有靈活性；以美聯(lián)儲官員們調(diào)整后PCE通脹預(yù)期估算，分析稱可能再來三次50個基點加息，加息周期告終。

秘魯政府與拉斯班巴斯銅礦周邊居民重啟協(xié)商，會談取得一定進(jìn)展。

品種聚焦

各品種熱點和價格邏輯。

銅。昨日銅現(xiàn)貨成交繼續(xù)顯弱，主因市場持貨商挺價情緒高昂，現(xiàn)貨升水堅挺，銅價依然偏高；同時貿(mào)易商當(dāng)月票出貨少，次月票出貨多，但下游企業(yè)剛需補(bǔ)庫需開當(dāng)月票，因此使現(xiàn)貨市場交投清淡。

消費方面，昨日企業(yè)精銅桿加工費依然偏高，散單成交量表現(xiàn)平平，線纜企業(yè)等待跨月后進(jìn)行原料補(bǔ)庫；紫銅板企業(yè)剛需補(bǔ)庫需求尚可，對價格不及心理預(yù)期，因此補(bǔ)庫量較少；銅管價格起伏不定，部分補(bǔ)庫情緒受到壓力，市場散貨交易平平，終端企業(yè)庫存充足，維持按單生產(chǎn)，消耗庫存為主，采買意愿不強(qiáng)；由此可見，6月之前下游市場買興欠佳，市場或以貿(mào)易商換單成交為主；預(yù)計現(xiàn)貨銅升水維持堅挺，銅價延續(xù)71500-73000元/噸區(qū)間震蕩。（銅現(xiàn)貨成交趨弱，下游資金緊張觀望情緒濃厚）

鋁。無錫市場成交價兩萬零五百三十元每噸，下跌七十元每噸，持貨商積極挺價出貨，交投氛圍活躍，下游補(bǔ)貨意愿亦有所好轉(zhuǎn)；佛山地區(qū)成交價兩萬零五百二十元每噸，下跌八十元每噸，長單交貨期臨近，市場成交以長單為主，整體成交依舊一般。從宏觀面來看，市場普遍看衰全球經(jīng)濟(jì)增長，致使有色外盤整體走弱，從而連帶滬鋁走弱。從基本面來看，國內(nèi)供給端維穩(wěn)運行，增量逐步體現(xiàn)并持續(xù)向鋁價施壓；此外，疫情影響減弱，復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行，但下游需求好轉(zhuǎn)仍未明顯顯現(xiàn)，需求復(fù)蘇進(jìn)程較為緩慢。短期需求端推動不足，鋁價繼續(xù)震蕩運行。（需求端推動力不足，鋁價繼續(xù)震蕩運行）

鋅。昨日現(xiàn)貨成交依舊較弱，上海市場仍以出貨為主，跟盤成交不佳，持貨商主動下調(diào)升水報價，成交較差，貿(mào)易商預(yù)計6月疫情會有所好轉(zhuǎn)。天津市場成交一般，主要還是受到下游需求弱，市場現(xiàn)貨較多影響。廣東市場據(jù)反饋近期有一千噸左右倉單流出，加之非主流品牌鐵峰集中到貨，故出貨不佳，當(dāng)前下游目前消費仍呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，市場整體成交較弱。

下游方面，昨日鍍鋅建材類成交較前一日有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前終端需求恢復(fù)慢于鍍鋅產(chǎn)量的恢復(fù)，鋅合金昨日整體出貨較差，下游謹(jǐn)慎采購，鋅合金消費逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，多數(shù)鋅合金企業(yè)對6月的消費并不樂觀。

綜合來看，需求端恢復(fù)放緩，限制鋅價反彈動能，預(yù)計鋅價將在25000-26500元/噸的區(qū)間震蕩。（現(xiàn)貨成交較弱，升水繼續(xù)下調(diào)）

鉛。昨日鉛現(xiàn)貨價格下跌25元/噸，下游入市詢價積極性未有改善，市場成交比較有限。另了解江西市場因省環(huán)保部門檢查，昨日暫未出貨。消費方面，浙江部分鉛酸蓄電池企業(yè)反饋消費清淡，訂單偏弱，電池出貨情況仍無較大改善，開工率為60%-70%。江蘇部分鉛酸蓄電池企業(yè)反饋疫情影響電池出貨，開工率為50%左右。江西部分企業(yè)反饋當(dāng)前開工率為50%，成品電池庫存20多天，對消費恢復(fù)持向好預(yù)期。后市來看，下游需求未有改善，現(xiàn)貨成交仍顯弱勢，鉛價或窄幅震蕩。（需求未有改善，鉛價或窄幅震蕩）

鎳。由于近期下游需求不佳，純鎳現(xiàn)貨升貼水下跌，鎳豆價格已接近平水；自純鎳進(jìn)口窗口打開后，進(jìn)口陸續(xù)到貨；由于市場看空后市，下游多持觀望態(tài)度，成交偏少。供應(yīng)端，日內(nèi)鎳鐵價格已跌破1600元/鎳關(guān)口，市場看空情緒蔓延，但受制于成本支撐，短期回落空間有限；印尼鎳中間品供應(yīng)持續(xù)攀升，有望進(jìn)一步替代鎳豆需求，硫酸鎳成本下移，價格預(yù)期下跌。需求端，不銹鋼下游需求持續(xù)低迷，鋼廠出貨壓力增大，疊加庫存維持高位，鋼廠多有減產(chǎn)計劃；新能源方面，車企主產(chǎn)地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對原料需求仍有一定提振，但實際對鎳消費較為有限。當(dāng)前鎳基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，預(yù)計鎳價延續(xù)震蕩走勢，但重心或?qū)⒂兴乱?。（需求疲弱拖累，鎳價重心下移）

錫。昨日錫價再度走低，個別冶煉廠日內(nèi)多次下調(diào)銷售價格，均表示出不動貨，現(xiàn)貨成交價格低至275000元/噸附近，市場貨源流通增多，非交割品牌已全線貼水銷售，貿(mào)易商反饋最近現(xiàn)貨成交非常差，下游對當(dāng)前價格買興偏弱，仍保持觀望心態(tài)，希望價格止跌企穩(wěn)后接貨。短期在下游消費淡季的情況下，疊加進(jìn)口錫沖擊影響，市場庫存去化非常有限，當(dāng)前錫市正面臨供強(qiáng)需弱格局，預(yù)計短期走勢仍舊偏弱，關(guān)注某大廠檢修落地情況及上海復(fù)工后能否帶動消費。（消費疲軟，錫價延續(xù)跌勢）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。