平衡預測：

1. 供應端產能不存在瓶頸，但產量釋放有限

1.1 從冶煉產能來看，原再總產能達1000萬噸，且仍有新增產能；

1.2 從冶煉原料來看，可分三類：一類使用鉛礦（30%），二類使用鉛礦及廢電瓶（15%），三類使用廢電瓶（主要原料，55%），即60%冶煉企業(yè)生產將會受制于廢電瓶原料的供應問題，產量釋放關鍵在于廢電瓶的供應；

1.3 20年國內再生鉛企業(yè)廢電瓶消耗量近550萬噸，再生產能僅能釋放310萬噸。

2. 鉛蓄電池被取代，鉛錠總消費下降

3. 趨勢性矛盾需要安心等待，二季度或階段性累庫

*主要矛盾：再生冶煉利潤如何實現(xiàn)以及分配。

供需總結：

2021年上半年基本面關注重點：一是冶煉端原料的供應情況，包括鉛精礦和廢電瓶；二是需求端出口訂單情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。