2021有色金屬產(chǎn)業(yè)白皮書火熱銷售中，點(diǎn)擊查看詳情！

進(jìn)入2021年，錫價(jià)一舉突破四年的平臺(tái)整理期，連續(xù)沖鋒上漲，主力合約最高沖至174880元/噸，牛氣十足，截止2月1日交易日才有一個(gè)大幅的調(diào)整，最大下挫逾7000元/噸，收盤收復(fù)半數(shù)跌幅，最終收?qǐng)?bào)169450元/噸，跌3500元/噸或-2.02%。滬錫行情至此，是短暫回調(diào)還是反轉(zhuǎn)，筆者淺析以饗讀者。

從原料端來看，我國(guó)進(jìn)口錫礦進(jìn)口依賴度30%-40%，其中90%以上來自緬甸，當(dāng)前錫精礦供應(yīng)緊張問題依舊存在，今日又遇緬甸進(jìn)入緊急狀態(tài)一年事件，緬甸礦供應(yīng)的波動(dòng)不時(shí)的挑逗著錫價(jià)的神經(jīng)，從近年來一直持續(xù)的緬甸礦品味下滑，到2020年年初的公共衛(wèi)生事件封鎖措施導(dǎo)致的進(jìn)口受阻，再到緬甸雨季的礦洞水淹，一次次的緬甸礦事件都會(huì)成為錫價(jià)大幅波動(dòng)的導(dǎo)火索。近年為保我國(guó)錫礦供應(yīng)安全，我國(guó)也拓展了從其他資源地進(jìn)口錫精礦的渠道，目前非洲、大洋洲、南美洲，東南亞其他國(guó)家都有渠道進(jìn)口錫精礦。但是這個(gè)拓寬進(jìn)口渠道的過程不可能一蹴而就，未來緬甸依舊是我國(guó)最大的進(jìn)口來源國(guó)，而緬甸的政局平穩(wěn)對(duì)我國(guó)錫精礦原料安全至關(guān)重要，今日緊急狀態(tài)事件一出，后續(xù)深入影響如何，仍需觀察，但可以肯定的是，資金定會(huì)借此事件在滬錫上放大事件影響，造成大幅波動(dòng)。

從冶煉端來看，錫冶煉加工費(fèi)長(zhǎng)期保持低位，當(dāng)前60%品味錫精礦保持在8000元/噸左右加工費(fèi)水平，冶煉廠利潤(rùn)處在盈虧平衡邊緣，只要此狀態(tài)持續(xù)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)錫冶煉產(chǎn)能或?qū)⒚媾R洗牌，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

從消費(fèi)端來看，2020年電子行業(yè)錫消費(fèi)先抑后揚(yáng)，2021年錫焊料需求有望持續(xù)增長(zhǎng)；2020年疫情改變生活方式，馬口鐵消費(fèi)增長(zhǎng)，2021年馬口鐵消費(fèi)或穩(wěn)中下滑；隨著國(guó)際疫情的控制，錫化工產(chǎn)品出口的恢復(fù)，2021年錫化工消費(fèi)有望止跌回升；新能源汽車風(fēng)口到來，以及5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2021年鉛酸電池領(lǐng)域錫需求有望增長(zhǎng)；2021年玻璃領(lǐng)域用錫量預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定。整體來看錫消費(fèi)將保持增長(zhǎng)，在消費(fèi)端對(duì)錫價(jià)形成有力支撐。

再回到前面的問題，滬錫行情至此，是短暫的回調(diào)還是反轉(zhuǎn)？2021年從基本面看錫價(jià)不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，當(dāng)前錫價(jià)雖有回調(diào)，但向下空間有限，未來錫價(jià)上行仍有空間，當(dāng)前短暫的回調(diào)或是最好的原料補(bǔ)庫周期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。