機構預測8月CPI同比增1.9%左右

　　實際負利率時隔22個月或再現

　　綜合多家機構預測，8月中國居民消費價格指數(CPI)可能同比增長1.9%左右，比7月高出0.3個百分點。由于自8月26日起，金融機構一年期存款基準利率降至1.75%，如果8月CPI同比增速確如機構所預測，居民存款實際負利率將時隔22個月再次出現?？紤]到當前整體經濟仍然面臨低通脹壓力，市場人士認為，即使進入負利率區(qū)域，調控部門仍應考慮繼續(xù)降低存款準備金率甚至存貸款基準利率。

　　交通銀行和招商證券認為8月CPI同比漲幅可能達到1.9%。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智稱，根據商務部公布的周頻農產品價格指數，8月前三周食品價格整體上升，其中蛋類、禽類、蔬菜類食品價格上漲明顯。根據國家統(tǒng)計局公布的主要農副產品數據，經過初步測算，8月中、上旬主要食品價格環(huán)比上漲、下降、持平的種類分別占比50%、27%、23%；肉類、蔬菜類食品價格環(huán)比上升幅度較大。預計8月食品價格環(huán)比漲幅在0.8%到1.2%之間，同比漲幅在2.8%到3.2%。非食品價格總體保持平穩(wěn)，同比漲幅在1.1%到1.3%。此外，8月CPI翹尾因素為0.56%，比上月下降0.18個百分點。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，上周豬價窄幅波動，菜價小幅上漲，食品價格繼續(xù)上漲。截至目前，8月商務部、統(tǒng)計局食品價格環(huán)比漲幅分別為2.1%、1.7%，預測8月CPI食品價格環(huán)漲1.8%，8月CPI同比上漲2%。8月豬價大漲后企穩(wěn)，生產資料價格普遍下跌，預示物價分化格局仍將持續(xù)。但近期油價大幅反彈，加之人民幣貶值提升進口價格，預示著短期通脹仍將繼續(xù)回升。

　　若實際數據如機構所預測，我國將再現居民存款實際負利率。申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇說：“一年期存款利率降至1.75%，7月CPI同比增幅1.6%，8月可能一舉突破1.8%，我國將再現負利率，上次發(fā)生這一情況還是在2013年。”

　　《經濟參考報》記者查詢資料發(fā)現，2012年7月6日，我國存款基準利率降至3%，一直保持到2014年11月22日。期間，CPI同比增速分別于2013年2月、9月、10月三次高于3%，導致實際負利率出現。

　　盡管如此，機構認為應繼續(xù)降息降準，這與當前經濟下行壓力仍然較大，CPI上漲主要受豬肉價格帶動有關。上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，7月，中國經濟運行再現疲態(tài)，從投資、消費、出口等傳統(tǒng)的增長動力分析，中國經濟下行壓力再度增大。與此同時，價格運行低迷態(tài)勢依舊，CPI和工業(yè)生產者價格指數(PPI)走勢越來越呈現分化趨勢，低通脹壓力顯現。

　　應對低通脹風險，短期看有必要繼續(xù)加大貨幣供給，最見效的辦法還是降息降準。鑒于8月實施的“雙降”政策與匯率改革，李慧勇表示：“我們維持年底之前降準100個基點以上的觀點不變，對今年年底利率的預期下調至1.5%，預計后面至少還會有25個基點的降息空間。一方面，實際負利率已不是制約，如果需要可以繼續(xù)降息。另一方面，降息此前受制于匯率，匯改主動釋放了貶值壓力。”

　　姜超也認為，此前人民幣匯率形成機制的變化打開了貨幣政策調節(jié)空間，超預期降息意味著新一輪寬松周期或已開啟。劉學智則表示，預計未來CPI仍有緩慢上行的可能，部分月份同比漲幅可能高于2%，但全年CPI漲幅將低于3%的政策目標值，物價狀況暫不會明顯制約貨幣政策操作空間。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。