近日，唐山市有約1495萬(wàn)噸的焦化在產(chǎn)產(chǎn)能被強(qiáng)制關(guān)停，此消息一出，市場(chǎng)25日開盤后迅速做出反應(yīng)，焦炭主力合約2001大幅高開后持續(xù)走強(qiáng)。截至25日收盤，焦炭主力合約2001價(jià)格為1903.5元/噸，漲幅高達(dá)5.17%。此次唐山焦化產(chǎn)能被關(guān)停為何導(dǎo)致焦炭2001合約拉漲如此之多，焦炭接下來又會(huì)怎么走呢？

焦煤供應(yīng)或?qū)⒖s減，原料端成本支撐較為穩(wěn)固

進(jìn)入11月后，煤礦發(fā)生多起事故。11月18日山西平遙二畝溝發(fā)生瓦斯爆炸，11月20日山東能源肥礦集團(tuán)梁寶寺能源公司井下工作時(shí)發(fā)生火災(zāi)，11月25日貴州省畢節(jié)市織金縣三甲煤礦發(fā)生疑似煤與瓦斯突出事故。頻繁發(fā)生的煤礦事故加上年末即將到來，煤礦的安全檢查持續(xù)趨嚴(yán)的概率增大，焦煤的供給或?qū)⒂幸欢ǔ潭鹊目s減。

數(shù)據(jù)顯示，2019年9月，煉焦煤的產(chǎn)量和進(jìn)口量均有不同程度下滑，9月份煉焦煤總供給為4720.5萬(wàn)噸，月環(huán)比下滑189.5萬(wàn)噸，為2019年下半年低點(diǎn)。進(jìn)口煤受平控政策的影響，元旦之前的進(jìn)口量或?qū)⒊掷m(xù)下滑，這也將使焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn)。另外，山西煤焦集團(tuán)20日公布的2020年焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格維持穩(wěn)定。因此，短期來看，焦煤供給的短期收縮和長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的穩(wěn)定將在一定程度上支撐焦煤價(jià)格，進(jìn)而對(duì)焦炭在成本端形成較為穩(wěn)固的支撐。

焦企庫(kù)存明顯下降，后期焦化去產(chǎn)能需密切關(guān)注

近期隨著下游鋼材市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，鋼廠對(duì)焦炭的打壓力度有所減弱，盡管焦化廠開工仍在高位，但隨著鋼廠利潤(rùn)回升，鋼廠對(duì)焦炭的采購(gòu)積極性增加。數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，100家獨(dú)立焦化廠焦炭總庫(kù)存為59.9萬(wàn)噸，周環(huán)比下降10萬(wàn)噸。

雖然采暖季各個(gè)地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，但是到目前為止焦化廠的開工率相較于前兩年處于高位水平。數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，全國(guó)100家樣本獨(dú)立焦企開工率為78.25%，周環(huán)比上升0.97%。

焦炭產(chǎn)量也處于同期相對(duì)高位，2019年1—10月全國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量為39280.90萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)5.6%，其中10月份焦炭產(chǎn)量為3878.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%，也是近兩年高點(diǎn)。

但隨著臨近年底，去產(chǎn)能政策或?qū)⑦M(jìn)入執(zhí)行期。日前河北省生態(tài)環(huán)境廳下發(fā)文件，要求關(guān)停11家焦化產(chǎn)能約1495萬(wàn)噸的焦化企業(yè)，這些企業(yè)均為在產(chǎn)產(chǎn)能，若強(qiáng)制關(guān)停，必然會(huì)對(duì)焦炭供應(yīng)產(chǎn)生一定影響。另外，山東省要求淘汰的1031萬(wàn)噸產(chǎn)能也到了最后執(zhí)行期，市場(chǎng)有消息稱振興焦化、華奧焦化、萬(wàn)山焦化等焦企，以及臨沂地區(qū)的恒昌、圣陽(yáng)焦化將在11月底關(guān)停。建議后期密切關(guān)注相關(guān)去產(chǎn)能的執(zhí)行情況。

下游需求略顯疲軟，最終需看冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)力度

數(shù)據(jù)顯示，高爐開工率也略低于去年同期。截至11月22日，全國(guó)高爐開工率為65.33%。從數(shù)據(jù)來看，自10月份以來，全國(guó)高爐開工率持續(xù)低于去年同期。生鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)也比去年有所下降，2019年10月份全國(guó)生鐵產(chǎn)量為6558.2萬(wàn)噸，同比下降2.7%，月環(huán)比下降172.4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)11月份生鐵產(chǎn)量仍相對(duì)于去年略低。

但從終端的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)施工面積和新開工數(shù)據(jù)良好，目前鋼材去庫(kù)速度較快，鋼材庫(kù)存處于近幾年歷史地位，后期鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)力度或有所增加，屆時(shí)下游需求將對(duì)焦炭?jī)r(jià)格有一定的提振作用。短期來看，焦炭期貨2001合約下跌動(dòng)力略顯不足。

后期展望

綜合來看，近期原料焦煤端煤礦事故頻發(fā)，年底之前，煤礦安全檢查必將趨嚴(yán)，焦煤國(guó)內(nèi)供應(yīng)或?qū)⒂幸欢ǔ潭瓤s減。同時(shí)，受進(jìn)口煤平控政策影響，2019年進(jìn)口煤額度已所剩無(wú)幾，預(yù)計(jì)元旦之前進(jìn)口煤數(shù)量也將縮減，焦煤國(guó)內(nèi)外供應(yīng)量的縮減將在一定程度上支撐焦煤價(jià)格，進(jìn)而在成本端對(duì)焦炭形成支撐。目前焦炭整體庫(kù)存處于正常水平，但下游鋼材去庫(kù)速度仍然較快，在下游終端數(shù)據(jù)較好的預(yù)期下，鋼廠冬儲(chǔ)的補(bǔ)庫(kù)力度或?qū)⒓訌?qiáng)。另外，若年底前唐山和山東的焦化行業(yè)去產(chǎn)能如期執(zhí)行，焦炭供給上的收縮加上需求的好轉(zhuǎn)，必將對(duì)焦炭?jī)r(jià)格有一定程度的提升。鑒于25日焦炭漲幅較大，建議持續(xù)看漲焦炭者謹(jǐn)慎操作。（作者單位：海通期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。