中秋節(jié)假期期間，歐洲央行降息并重啟量化寬松，美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告數(shù)據(jù)對大豆偏利多，沙特阿美旗下石油加工廠遭襲擊。外盤基本金屬普漲，貴金屬黃金微跌、白銀大幅下挫，國際原油繼續(xù)振蕩。對于內(nèi)外盤聯(lián)動性較強的品種而言，節(jié)后國內(nèi)市場可能出現(xiàn)一些變化，投資者需要關注。

因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，全球貿(mào)易局勢有緩和跡象，近期黃金、白銀價格大幅回落。中秋節(jié)期間外盤黃金下跌幅度較小，COMEX黃金期貨和倫敦現(xiàn)貨跌幅均不足1%。反觀白銀，當?shù)貢r間上周五COMEX白銀期貨大跌3.7%，報17.51美元/盎司，創(chuàng)8月23日以來新低。

在北京金陽礦業(yè)首席分析師蔣舒看來，白銀的下跌有基本面和技術(shù)面的雙重原因。8月美聯(lián)儲議息會議以來，貴金屬價格一路上漲，持續(xù)上漲的背后有基本面的支撐，這個基本面就是全球貿(mào)易局勢不斷升級。目前來看金銀大幅上行的動力減弱。從技術(shù)層面上講，回調(diào)是被無限推遲的。因此，只要基本面條件允許，回調(diào)力度就會比較大。

在五礦經(jīng)易期貨貴金屬分析師王俊看來，近期貴金屬價格走弱，是一輪技術(shù)性的回調(diào)，對未來貴金屬依然看多。這波貴金屬的上漲有其內(nèi)在的宏觀邏輯，即貿(mào)易局勢短期內(nèi)不可能完全結(jié)束，全球經(jīng)濟走弱，全球央行轉(zhuǎn)鴿的趨勢不會改變。

那么，在當前的價格下，黃金和白銀誰更具有投資價值呢？王俊表示，從目前的金銀比來看，雖然較之前的高點有所修復，但目前還在偏高位置。如果后期貴金屬回調(diào)企穩(wěn)，白銀的爆發(fā)性將強于黃金。

蔣舒認為，這一輪黃金較白銀上漲幅度更大，白銀上漲略微滯后，投資者可能會關注金銀比。根據(jù)以往數(shù)據(jù)，上一輪黃金牛市的后半段，白銀開始突然發(fā)力，上漲的速度和幅度都很大，這可以理解為當黃金確認為牛市時，一部分投資者認為白銀價值被低估，轉(zhuǎn)而去投資白銀。過去一個月黃金、白銀的走勢也印證了這種觀點。

9月14日，位于沙特東部的沙特阿美石油公司兩處主要設施受到無人機襲擊而發(fā)生火災。也門胡塞武裝此后宣布對此事件負責。據(jù)報道，沙特兩處主要石油設施在遭遇無人機襲擊后，將削減一半的石油產(chǎn)出，這意味著每日500萬桶石油產(chǎn)出會受到影響，占到全球石油每日產(chǎn)出的約5%。

“后期地緣政治會成為影響原油價格的主導因素。”金石期貨投資咨詢部主管黃李強表示，沙特石油加工廠遭襲擊，不僅使沙特的原油供應出現(xiàn)問題，而且會引發(fā)市場的恐慌情緒。此外，美國商業(yè)原油庫存持續(xù)下降，去庫存支撐油價。雖然美國煉油廠進入檢修季，下游消費將會減少，但是在利多的共同作用下，近期原油走勢仍然以偏強為主。

有色方面，上周五倫敦基本金屬多數(shù)收漲。金瑞期貨研究所所長王思然告訴期貨日報記者，歐洲央行9月12日晚間宣布降息并重啟量化寬松，這是3年多來歐洲央行首次降息。越來越多的央行加入降息潮，不出意外美聯(lián)儲本月也將繼續(xù)降息。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策不斷加碼。

“節(jié)后國內(nèi)有色金屬預計會出現(xiàn)補漲，但整體來看內(nèi)盤上漲幅度將不及外盤。”王思然認為，未來貿(mào)易談判進展仍是有色金屬市場的主導因素。

假期期間，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了9月農(nóng)產(chǎn)品供需報告，主要下調(diào)了美豆舊作的期末庫存以及新作的單產(chǎn)，報告總體偏利多，CBOT大豆出現(xiàn)上漲。

”國內(nèi)豆粕價格將面臨南美貼水回落及CBOT大豆上漲的博弈。“草本投資農(nóng)產(chǎn)品研究員劉智勇表示，隨著美國中西部大豆主產(chǎn)地的溫度回升，霜凍概率在降低，CBOT大豆上行空間不斷縮小。此外，貿(mào)易局勢出現(xiàn)緩和跡象，國內(nèi)豆粕多頭減倉，價格大幅下滑。

近期，黑色系走出一波流暢的上漲行情。中秋節(jié)前一交易日鐵礦石、螺紋鋼、焦炭期貨主力合約分別上漲3.74%、2.10%和2.09%。

廣州恒九投資基金經(jīng)理張?zhí)煸L向記者表示，9月份黑色系呈現(xiàn)出反彈趨勢，主要是安全邊際、驅(qū)動力和心理變化三方面引起的。一是之前悲觀預期過于濃厚，成材價格跌破原料成本。二是在環(huán)保加碼過程中，產(chǎn)量和庫存持續(xù)下跌，疊加“金九銀十”行情，對黑色系價格有所提振。三是降準改變投資者的心理預期。從前四五年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，降準后螺紋鋼、焦炭的上漲幅度有限，對鐵礦石的提振動力更足、上漲空間更大。

在張?zhí)煸L看來，9月份只是階段性反彈行情，長期來看黑色仍然處于下行趨勢。“未來鋼鐵行業(yè)將呈現(xiàn)兩個特征：一是鋼廠利潤率下降，未來鋼廠將處于低利潤狀態(tài)。二是未來三到五年時間，房產(chǎn)價格會有一定的向下微調(diào)，房價只漲不跌將成為歷史。房地產(chǎn)的下行會導致整個黑色系需求不足，進而從房地產(chǎn)到成材再到原料端，形成交替下行的節(jié)奏。”他說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。