興業(yè)研究評央行推出TMLF:定向MLF不止一層定向,定向MLF之定向暗含雙重含義:其一,定向降低1年期利率,以突破短端利率向長端傳導受阻的限制;其二,在非標融資萎縮背景下,定向支持以小微企業(yè)和民營企業(yè)為代表的薄弱環(huán)節(jié)。從年末社融增速維穩(wěn)的角度考慮,如果TMLF與貸款規(guī)模配比為1:1,那么TMLF規(guī)??赡茉?000億左右。由于美聯(lián)儲加息路徑有調整可能,且國內經(jīng)濟面臨下行壓力,2019年擇機下調逆回購利率的可能性仍然存在。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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