說起期螺的行情，市場(chǎng)多分為宏觀邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯兩派。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示的是實(shí)實(shí)在在需求，但宏觀消息對(duì)市場(chǎng)情緒卻有著巨大的影響。對(duì)于如今的期螺市場(chǎng)，宏觀和產(chǎn)業(yè)兩方的博弈再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

宏觀方面：10月11日，滬指跌破2600點(diǎn)關(guān)口，A股千股跌停情況再現(xiàn)。盡管周五股市跌勢(shì)已經(jīng)止住，但在腥風(fēng)血雨的洗禮下，國(guó)內(nèi)投資者緊張情緒蔓延，利空氛圍籠罩整個(gè)金融市場(chǎng)。

產(chǎn)業(yè)方面：國(guó)慶節(jié)后，不僅各地秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)消息不斷，市場(chǎng)需求也有所增加。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，最新一期的鋼材社庫(kù)和廠庫(kù)數(shù)據(jù)迎來雙降，且降幅明顯。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)利好，讓螺紋期價(jià)維持堅(jiān)挺走勢(shì)。

聚百家之言，解大家之惑?；诖?，第八十三期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為“宏觀和產(chǎn)業(yè)，誰將主導(dǎo)螺紋未來走勢(shì)？”

在本期懸賞問答中，“曹新良”、“邢華年”、“王惠紅”、“崔澤宇”、“張曉坡”、“南京采文”、“慧悟”、“福星”、“誠(chéng)信擔(dān)當(dāng)”、“阿邵”、“王榮明”、“專業(yè)主持”、“牛牛”、“秋楓”等14位業(yè)內(nèi)人士以其獨(dú)到的觀點(diǎn)獲得本次話題“最佳辯手”稱號(hào)。

從我的鋼鐵網(wǎng)手機(jī)端的投票結(jié)果來看，A觀點(diǎn)的投票率占比34%，他們表示宏觀偏空邏輯將主導(dǎo)螺紋未來走勢(shì)。而B觀點(diǎn)，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)偏多邏輯將主導(dǎo)螺紋未來走勢(shì)的占比為66%。

“曹新良”對(duì)此表示，目前鋼材價(jià)格，時(shí)刻讓他有種不真實(shí)的感覺，產(chǎn)業(yè)邏輯僅僅是微觀的，宏觀的才是未來走勢(shì)，環(huán)保政策已經(jīng)影響了市場(chǎng)行情那么久，嚴(yán)禁一刀切也證明邊際效應(yīng)影響也會(huì)隨著市場(chǎng)的成熟而不斷減弱，目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展有所緩慢，下游需求企業(yè)資金壓力也日趨明顯，基建投資也未能達(dá)到預(yù)期效果，這個(gè)對(duì)于高價(jià)的支撐有很多不確定，目前短暫的反跳能走多遠(yuǎn)，有待商榷。

國(guó)家宏觀政策主導(dǎo)走勢(shì)，“福星”認(rèn)為，現(xiàn)宏觀基本面基本穩(wěn)定，螺紋價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，從節(jié)后市場(chǎng)看，主要鋼廠品種庫(kù)存均未出現(xiàn)回升，當(dāng)前下游需求總體良好，重點(diǎn)區(qū)域進(jìn)入秋冬季限產(chǎn)后部分鋼廠產(chǎn)能發(fā)揮受限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格將震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

在“王惠紅”看來，目前宏觀上有利空因素因此在基建上面會(huì)有投入，基建項(xiàng)目會(huì)支撐鋼材的價(jià)格。今年我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)外部影響因素較多。出口對(duì)美影響較大，出口創(chuàng)匯有下降的趨勢(shì)，如果經(jīng)濟(jì)有下行壓力，國(guó)家有可能在基建上面進(jìn)行投資，來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)下行所帶來的影響。

在“慧悟”看來，產(chǎn)業(yè)本身對(duì)鋼價(jià)影響比較大，國(guó)慶過后，社會(huì)庫(kù)存量和鋼廠庫(kù)存量意外減少，使得鋼價(jià)開始回升，后期隨著唐山的環(huán)保限產(chǎn)效應(yīng)對(duì)于產(chǎn)量的影響逐漸顯現(xiàn)，其他區(qū)域限產(chǎn)政策相繼公布帶來的利好，以及需求的逐漸釋放，還是有望在10月中下旬有所反彈，但總體力度會(huì)相對(duì)有限。

宏觀和產(chǎn)業(yè)兩個(gè)邏輯是決定鋼價(jià)長(zhǎng)短期走勢(shì)的兩大維度，在沒有金三銀四和金九銀十的鋼鐵新時(shí)代，產(chǎn)業(yè)邏輯將主導(dǎo)鋼價(jià)。“阿邵”認(rèn)為就目前而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在面臨轉(zhuǎn)型，運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，將長(zhǎng)期保持穩(wěn)中有進(jìn)的步伐。宏觀基本成定局，因此鋼價(jià)的漲跌更多的取決于產(chǎn)業(yè)邏輯，短期內(nèi)供需只能說相對(duì)平衡，鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存此起彼伏，牽制著市場(chǎng)人士的漲價(jià)之心。各類經(jīng)濟(jì)手段出臺(tái)，會(huì)讓鋼價(jià)隨之波動(dòng)，但最終還是要看供需矛盾是否平衡，需求端是否穩(wěn)定。

在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的情況下，近幾年螺紋走勢(shì)無不受到產(chǎn)業(yè)影響，螺紋連續(xù)走高，不斷刷新最高紀(jì)錄。“專業(yè)主持”認(rèn)為都是產(chǎn)業(yè)邏輯在支撐，宏觀總體上基本穩(wěn)中向好，環(huán)保始終利好鋼市，改善供需關(guān)系，緩解供需矛盾。目前金九銀十已接近尾聲，近期京津冀限產(chǎn)方案相繼出臺(tái)，市場(chǎng)信心受到提振，然而國(guó)慶前后市場(chǎng)交易較好，需求有提前釋放的可能，后市供需關(guān)系將決定螺紋走勢(shì)。

無論宏觀好壞與否，決定產(chǎn)業(yè)未來走勢(shì)的肯定與產(chǎn)業(yè)基本面，供需面相關(guān)。產(chǎn)業(yè)的基本面，供需面本身就對(duì)宏觀預(yù)期有所反映，所以“秋楓”認(rèn)為產(chǎn)業(yè)決定螺紋未來走勢(shì)。

主導(dǎo)螺紋后期價(jià)格走勢(shì)的因素仍然是基本面，供需強(qiáng)弱決定價(jià)格走勢(shì)，限產(chǎn)力度左右供需強(qiáng)弱。“崔澤宇”表示10月是傳統(tǒng)旺季，基建趕工，全國(guó)范圍內(nèi)限產(chǎn)力度不減，從庫(kù)存數(shù)據(jù)可以看出，目前已經(jīng)進(jìn)入節(jié)后去庫(kù)存階段，終端不再觀望，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿變強(qiáng)，由于節(jié)前期貨跌幅較大，節(jié)后有修復(fù)必要，現(xiàn)貨將跟隨期貨震蕩走高，沖擊前期高點(diǎn)依然可期。

宏觀決定鋼價(jià)漲跌方向，產(chǎn)業(yè)決定價(jià)格高低，“南京采文”的理由如下：一是宏觀數(shù)據(jù)方面不及預(yù)期，但國(guó)內(nèi)加快基建投資補(bǔ)短板等多方面措施，宏觀沒有變壞；二是產(chǎn)業(yè)方面，多省地秋冬季大氣治理方案全面啟動(dòng)，后期供應(yīng)因環(huán)保實(shí)施進(jìn)一步收縮，各地鋼廠挺價(jià)堅(jiān)決，社會(huì)整體庫(kù)存偏低，鋼價(jià)盤整震蕩向上。

“誠(chéng)信擔(dān)當(dāng)”表示，作為一名在鋼鐵行業(yè)摸爬滾打的“老鐵”，無論在什么情況下，宏觀決定鋼鐵行業(yè)運(yùn)行的大方向，是走勢(shì)的“定向針”，為鋼市穩(wěn)定運(yùn)行提供保障。而產(chǎn)業(yè)邏輯更多的是左右了短期內(nèi)鋼價(jià)的走勢(shì)，也可以說是市場(chǎng)邏輯，產(chǎn)業(yè)的利好或是利空，更多地取決于市場(chǎng)的演繹，其真實(shí)影響小于市場(chǎng)推動(dòng)的影響。但無論怎么推動(dòng)，長(zhǎng)期來看，還是走不出宏觀指定的方向。換句話來說就是，宏觀決定鋼鐵行業(yè)格局，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)鋼價(jià)短期局勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息，歐美股市下跌，引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，對(duì)a股影響大，但對(duì)黑色板塊沖擊有限，這些短期對(duì)盤面不利好，但不起主導(dǎo)作用，01合約期現(xiàn)基差大，對(duì)期貨價(jià)格有支撐，且節(jié)后降準(zhǔn)、提高出口退稅各種穩(wěn)增長(zhǎng)政策層出不窮，市場(chǎng)得到提振。“邢華年”認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)上環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期但供應(yīng)量減量終是利好，房地產(chǎn)趕工期兼基建補(bǔ)短板逐步落實(shí)，需求如期釋放對(duì)鋼價(jià)起支撐作用，銀十或可期。

“張曉坡”提醒說現(xiàn)在需要考慮宏觀邏輯，環(huán)保限產(chǎn)驅(qū)動(dòng)價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)了，限產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量的限制作用會(huì)逐步轉(zhuǎn)弱，而需求變化對(duì)價(jià)格的影響將逐步變強(qiáng)。

其實(shí)市場(chǎng)現(xiàn)在對(duì)于鋼鐵的擔(dān)憂還是明年一季度的需求問題，今年四季度的供需平衡基本是沒有問題的，“王榮明”對(duì)此表示一季度會(huì)不會(huì)再次遭遇停工才是市場(chǎng)最擔(dān)心的，供給方面雖然因?yàn)橄蕻a(chǎn)減少了，但是需求短期也可能因?yàn)橥９ざ艿揭种啤?/p>

“牛牛”預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)應(yīng)該還會(huì)再漲，首先是因?yàn)檎w庫(kù)存下降了；其次來說，財(cái)政部的4000億基建計(jì)劃投入，發(fā)改委的上百個(gè)大項(xiàng)目，體現(xiàn)出了后期的需求，所以短期內(nèi)鋼價(jià)還會(huì)熱炒。

感謝業(yè)內(nèi)人士們的精彩觀點(diǎn)，不僅讓我們知曉了當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的鋼市看點(diǎn)，還談及了許多對(duì)于后市的看法，只希望上述業(yè)內(nèi)人士的精彩觀點(diǎn)能夠給大家?guī)硪恍椭?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。