滬鎳自6月初創(chuàng)新高以來(lái)開始持續(xù)高位盤整。一方面，貿(mào)易摩擦升級(jí)，市場(chǎng)悲觀情緒再起。另一方面，雖然此前推動(dòng)鎳價(jià)上漲的國(guó)內(nèi)環(huán)保因素仍存，但復(fù)產(chǎn)預(yù)期疊加下游不銹鋼需求減弱影響，鎳價(jià)支撐力量漸弱?？傮w來(lái)看，鎳價(jià)近期將持續(xù)調(diào)整。

投資者情緒波動(dòng)大

今年以來(lái)，貿(mào)易局勢(shì)經(jīng)歷了多次波折，市場(chǎng)情緒在這個(gè)過程中大幅波動(dòng)。目前，中美之間貿(mào)易緊張局勢(shì)暫無(wú)緩解跡象，而加征關(guān)稅的措施即將在7月6日生效，市場(chǎng)對(duì)此擔(dān)憂情緒明顯，整個(gè)工業(yè)品市場(chǎng)近期都呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。

貿(mào)易戰(zhàn)也并不局限在中美之間。因美國(guó)方面對(duì)歐盟、加拿大、墨西哥等國(guó)家與地區(qū)加征鋼鋁關(guān)稅，這些國(guó)家陸續(xù)公布報(bào)復(fù)性關(guān)稅措施予以反擊。目前，除中國(guó)外，全球?qū)γ缊?bào)復(fù)性關(guān)稅已超過300億美元。若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，這將對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)的負(fù)面影響。

強(qiáng)勢(shì)美元帶來(lái)壓制

近期，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)鎳價(jià)亦產(chǎn)生了一定的壓制。美國(guó)經(jīng)濟(jì)受減稅刺激呈現(xiàn)持續(xù)向好局面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)令美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息4次的概率不斷提升。美國(guó)制造業(yè)呈現(xiàn)加速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，美國(guó)6月ISM制造業(yè)PMI為60.2，大超預(yù)期值58.5，僅次于今年2月的數(shù)據(jù)，為2004年以來(lái)的第二高水平。美國(guó)通脹亦呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，PCE物價(jià)指數(shù)，作為美聯(lián)儲(chǔ)更青睞的通脹數(shù)據(jù)，在5月同比上升2%，也是6年以來(lái)首次達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)位。

向好的經(jīng)濟(jì)使得近期美聯(lián)儲(chǔ)多次發(fā)出鷹派信號(hào)，年內(nèi)加息4次概率增加。反觀歐央行，則呈現(xiàn)出偏鴿的態(tài)度，歐央行預(yù)計(jì)到今年年底才會(huì)結(jié)束購(gòu)債，而明年夏天之前都不會(huì)加息，這使得美元近期易漲難跌。

基本面支撐漸弱

從上游鎳礦來(lái)看，目前市場(chǎng)供給整體寬松，鎳礦港口庫(kù)存自6月以來(lái)有所回升。據(jù)數(shù)據(jù)，截至6月29日，鎳礦港口庫(kù)存為901萬(wàn)噸，較6月1日上升66萬(wàn)噸。

而中游鎳鐵受環(huán)?；仡^看的影響，產(chǎn)量未大幅恢復(fù)，短期仍將呈現(xiàn)緊張局面，但目前市場(chǎng)已有一定的復(fù)產(chǎn)預(yù)期。目前高鎳鐵價(jià)格已運(yùn)行在1100元/鎳點(diǎn)附近，6月以來(lái)普遍上漲50元/鎳點(diǎn)，這對(duì)鎳價(jià)仍有一定的支撐。

下游不銹鋼則呈現(xiàn)偏弱的局面，對(duì)鎳價(jià)支撐有限。一方面，印尼青山三期100噸不銹鋼煉鋼項(xiàng)目投產(chǎn)，若產(chǎn)出的不銹鋼大量流入我國(guó)，將對(duì)不銹鋼價(jià)格形成壓制。另一方面，目前處于不銹鋼消費(fèi)淡季，下游需求減弱，不銹鋼價(jià)格在6月初沖高后迅速回落。

綜上所述，雖然鎳鐵限產(chǎn)仍對(duì)鎳價(jià)有一定支撐，但下游不銹鋼需求走弱，亦對(duì)鎳價(jià)帶來(lái)負(fù)面影響，關(guān)注滬鎳1809下方110000元/噸的支撐位。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。