在長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月的停牌后，中國(guó)兩大航運(yùn)央企的重組方案終于出爐。

　　12月11日晚間，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)總公司和中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)總公司旗下的中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、中海集運(yùn)、中遠(yuǎn)太平洋等八家上市公司同時(shí)發(fā)布公告，披露了兩大集團(tuán)的重組方案。方案已經(jīng)得到國(guó)務(wù)院國(guó)資委企業(yè)改革局通過(guò)。

　　按業(yè)務(wù)類別整合

　　此前傳言稱兩家將在上海成立一家名為“中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司”的新集團(tuán)，但11日晚的上市公司的公告暫未提出要成立一家新的集團(tuán)，而是按照不同業(yè)務(wù)板塊先行整合。不過(guò)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從另外的匿名消息源獲悉，成立新集團(tuán)的事項(xiàng)并非空穴來(lái)風(fēng)，可能會(huì)是兩大集團(tuán)明年的動(dòng)作。

　　1.中國(guó)遠(yuǎn)洋定位集裝箱全球服務(wù)集群上市平臺(tái)。為此中國(guó)遠(yuǎn)洋不僅將保留原有的集裝箱業(yè)務(wù)，還將租入并經(jīng)營(yíng)中海集運(yùn)的全部集裝箱船舶和集裝箱，并收購(gòu)后者的網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。吸收了中海集運(yùn)的集運(yùn)資產(chǎn)后，中國(guó)遠(yuǎn)洋將成為全球第四大的集運(yùn)公司。

　　2.中海發(fā)展定位于油運(yùn)上市平臺(tái)。這次中海發(fā)展吸收了中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下的大連遠(yuǎn)洋并剝離散貨業(yè)務(wù)后，將締造全球運(yùn)力規(guī)模第一的油品運(yùn)輸公司。

　　3.中海集運(yùn)定位以租賃業(yè)務(wù)為主的綜合性金融服務(wù)平臺(tái)。為此中海集運(yùn)將以現(xiàn)金購(gòu)買兩大集團(tuán)旗下的租賃和金融資產(chǎn)。

　　4.中遠(yuǎn)太平洋定位碼頭業(yè)務(wù)的專業(yè)化上市平臺(tái)。為此中遠(yuǎn)太平洋將收購(gòu)中海集運(yùn)以及中海集團(tuán)持有的碼頭資產(chǎn)，并將集裝箱租賃業(yè)務(wù)出售給中海集運(yùn)。吸納中海的碼頭資產(chǎn)并退出集裝箱租賃業(yè)務(wù)后，中遠(yuǎn)太平洋在全球的集裝箱碼頭數(shù)將達(dá)到42個(gè)。

　　5.兩大集團(tuán)的干散貨業(yè)務(wù)全部剝離出上市公司，由中遠(yuǎn)集團(tuán)接手。中遠(yuǎn)和中海的干散貨業(yè)務(wù)原本就已經(jīng)虧損，而短時(shí)間內(nèi)干散貨需求也沒有好轉(zhuǎn)的跡象，此時(shí)將干散貨業(yè)務(wù)剝離，有利于避免拖累上市公司的業(yè)績(jī)，便于上市公司進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　6.中遠(yuǎn)航運(yùn) 、中遠(yuǎn)國(guó)際控股、中遠(yuǎn)投資和中?？萍疾簧婕按溯喼亟M。

　　這一系列的資產(chǎn)互換和整合明年完成后，四家上市公司的資產(chǎn)規(guī)模及行業(yè)領(lǐng)軍地位均將得到長(zhǎng)足的提升和鞏固——中遠(yuǎn)集運(yùn)將成為全球第四大集裝箱航運(yùn)公司，中遠(yuǎn)太平洋成為以吞吐量計(jì)的全球第二大碼頭運(yùn)營(yíng)商，中海發(fā)展成為全球油輪船隊(duì)運(yùn)力最大的公司，中海集運(yùn)將成為全球第三大集裝箱租賃公司。

　　超過(guò)5萬(wàn)人

　　編制福利面臨調(diào)整

　　這份重組方案一定程度上符合外界的分析和猜測(cè)，但也有一些改革方向和業(yè)務(wù)去向沒有回答。

　　比如前文提到的成立國(guó)有投資運(yùn)營(yíng)公司，重組方案并未涉及。記者目前能得到的口徑是，后續(xù)安排還需要根據(jù)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略擇機(jī)對(duì)相關(guān)板塊進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，但是否會(huì)成立國(guó)有投資運(yùn)營(yíng)公司的考慮暫時(shí)無(wú)法確定。

　　人員編制和福利待遇是此次重組面臨的最大難題之一，但重組方案并未詳細(xì)介紹會(huì)如何調(diào)整。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從涉及重組的四家上市公司去年的年報(bào)計(jì)算，共計(jì)超過(guò)5萬(wàn)人將受影響。四家上市公司稱，將結(jié)合國(guó)家規(guī)定、員工自身情況以及發(fā)展需求對(duì)員工編制和福利等待遇進(jìn)行調(diào)整。

　　還有很多業(yè)務(wù)，在此次重組當(dāng)中尚未涉及，停牌的8家上市公司中最終有四家并不參與，包括新加坡上市的中遠(yuǎn)投資有限公司，旗下業(yè)務(wù)涉及船舶造修和海工；香港上市的中遠(yuǎn)國(guó)際控股，其業(yè)務(wù)為船舶貿(mào)易代理、船舶保險(xiǎn)等船舶服務(wù)；深交所上市的中遠(yuǎn)航運(yùn)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為特種船運(yùn)輸；上交所上市的中海科技，其業(yè)務(wù)為智能交通系統(tǒng)、工業(yè)自動(dòng)化、交通信息化的開發(fā)、銷售和服務(wù)。

　　被剝離出上市公司的干散貨業(yè)務(wù)未來(lái)如何處置？中海集運(yùn)在公告中表示，整合后將會(huì)有利于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

　　此前中遠(yuǎn)和中海已經(jīng)借由新增的鐵礦業(yè)務(wù)成立了合營(yíng)公司中國(guó)礦運(yùn)，由中國(guó)遠(yuǎn)洋下屬的中散集團(tuán)和中海發(fā)展共同持股。中遠(yuǎn)集團(tuán)吸收中國(guó)遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展兩家上市公司的干散貨業(yè)務(wù)后，雙方的干散貨業(yè)務(wù)將要進(jìn)一步整合，其中自然也包括中國(guó)礦運(yùn)。

　　不過(guò)重組方案并未提及，未來(lái)干散貨業(yè)務(wù)是否有重新上市的計(jì)劃，對(duì)此中遠(yuǎn)方面也表示無(wú)法回應(yīng)。

　　市場(chǎng)萎靡

　　全球航運(yùn)業(yè)大整合

　　2015年暑期，全球集裝市場(chǎng)遭遇重創(chuàng)，運(yùn)價(jià)跌入谷底，一大批集運(yùn)企業(yè)盈利大降。在早已運(yùn)力過(guò)剩的干散貨市場(chǎng)，市場(chǎng)需求依然未見起色，經(jīng)營(yíng)壓力之下，航運(yùn)企業(yè)紛紛選擇抱作一團(tuán)。

　　一批集運(yùn)企業(yè)的業(yè)績(jī)都明顯下滑。行業(yè)龍頭馬士基三季度盈利同比降低六成，直接拉低了其全年預(yù)期；在臺(tái)灣，長(zhǎng)榮海運(yùn)、陽(yáng)明海運(yùn)和萬(wàn)海航運(yùn)今年前三季度營(yíng)收都在下滑；在韓國(guó)，韓進(jìn)海運(yùn)和現(xiàn)代商船延續(xù)近年的虧損勢(shì)頭：在中國(guó)大陸，中海集運(yùn)和中國(guó)遠(yuǎn)洋盈利也大幅度下滑，前者前三季度由盈轉(zhuǎn)虧，后者虧損增加了一倍。

　　然而正由于連年虧損，韓國(guó)政府也開始討論韓進(jìn)海運(yùn)和現(xiàn)代商船合并的可能性。韓進(jìn)海運(yùn)和現(xiàn)代商船的運(yùn)力在全球分別排至第9和第16位，如果實(shí)現(xiàn)合并總運(yùn)力將達(dá)到5%，屆時(shí)將會(huì)排在合并后的中遠(yuǎn)中海之后。

　　事實(shí)上，在全球前二十大集裝箱班輪運(yùn)輸企業(yè)中，大部分企業(yè)的運(yùn)力都很接近，一旦出現(xiàn)新的整合，很快就會(huì)進(jìn)入行業(yè)前列。

　　已經(jīng)處于領(lǐng)先地位的馬士基和達(dá)飛近期就都傳出了洽購(gòu)新加坡東方?；实囊庀?，后者旗下的美國(guó)總統(tǒng)輪船占有全球集運(yùn)市場(chǎng)2.7％的運(yùn)力。由于競(jìng)爭(zhēng)力與規(guī)模效應(yīng)息息相關(guān)，馬士基將其收購(gòu)后將可拉開與地中海的運(yùn)力差距，而達(dá)飛將其收購(gòu)后則可拉近與馬士基、地中海之間的差距。

　　無(wú)論是中韓兩國(guó)出于減虧提效的目的，還是行業(yè)龍頭出于維持領(lǐng)先地位的考慮，在今年運(yùn)價(jià)探底后，集運(yùn)行業(yè)繼續(xù)整合已經(jīng)成為必然。

　　此外，由于前二十大班輪公司中有十六家公司分屬2M、O3、CKYHE和G6四大航運(yùn)聯(lián)盟，上述幾宗企業(yè)合并一旦發(fā)生，都將對(duì)現(xiàn)有的聯(lián)盟格局產(chǎn)生巨大影響。

　　和集運(yùn)市場(chǎng)今年創(chuàng)下新低類似，早已運(yùn)力過(guò)剩的干散貨市場(chǎng)今年繼續(xù)下探。

　　這增加了中遠(yuǎn)和中海整合干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)。今年上半年，中遠(yuǎn)旗下的中散與中海發(fā)展合資成立中國(guó)礦運(yùn)有限公司，正式投入到承運(yùn)淡水河谷鐵礦石的業(yè)務(wù)當(dāng)中。這標(biāo)志著，以新增的業(yè)務(wù)進(jìn)行合作成為航運(yùn)央企整合的優(yōu)先路徑，也為下一步擴(kuò)大干散貨業(yè)務(wù)的整合奠定了基礎(chǔ)。

　　和中遠(yuǎn)中海相比，中外運(yùn)長(zhǎng)航和招商局兩大集團(tuán)的合作更早，涉及的業(yè)務(wù)更多。早在去年，中外運(yùn)長(zhǎng)航就與招商局集團(tuán)旗下的招商輪船聯(lián)手成立了中國(guó)能源運(yùn)輸有限公司，共同經(jīng)營(yíng)VLCC油輪船隊(duì)。

　　而在今年9月，招商輪船又與中外運(yùn)航運(yùn)合作，后者計(jì)劃參與到中國(guó)液化天然氣運(yùn)輸公司牽頭的LNG（液化天然氣）船項(xiàng)目中，再一次增加了雙方的合作領(lǐng)域。而這家中國(guó)液化天然氣運(yùn)輸公司，是由中遠(yuǎn)旗下的大連遠(yuǎn)洋和招商輪船合資成立。

　　和中遠(yuǎn)一樣，招商輪船也與淡水河谷簽下了鐵礦石長(zhǎng)期運(yùn)輸協(xié)議。隨著中外運(yùn)長(zhǎng)航與招商局開始在集團(tuán)層面討論重組事宜，下一步招商輪船也很有可能會(huì)學(xué)習(xí)中國(guó)礦運(yùn)的模式，與中外運(yùn)長(zhǎng)航就鐵礦石運(yùn)輸展開合作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。