期現(xiàn)行情：8月26日，碳酸鋰主力2511合約開(kāi)盤跳水后反彈橫盤震蕩，盤面漲跌博弈，截至10:58最新價(jià)報(bào)79460元/噸，下跌0.2%；在今日（26日）長(zhǎng)江綜合的金屬鋰價(jià)格報(bào)565000-605000元/噸，均價(jià)報(bào)585000元/噸，較昨日持平。鋰輝石精礦報(bào)6750元/噸，跌100元/噸；儲(chǔ)能型磷酸鐵鋰價(jià)報(bào)33250元/噸，跌300元/噸；動(dòng)力型錳酸鋰價(jià)報(bào)36000元/噸，跌500元/噸；鈷酸鋰4.2V價(jià)報(bào)225000元/噸，跌500元/噸； 

寧德時(shí)代停產(chǎn)：供給收縮的蝴蝶效應(yīng)

7月，寧德時(shí)代宣布江西鋰礦臨時(shí)停產(chǎn)，直接引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供給短缺的擔(dān)憂助推碳酸鋰價(jià)格觸底反彈，引發(fā)鋰礦行業(yè)2025年中期業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。盡管多數(shù)企業(yè)仍未完全擺脫虧損，但寧德時(shí)代江西鋰礦停產(chǎn)引發(fā)的供給收縮預(yù)期，正為行業(yè)注入新的變量。這場(chǎng)"反內(nèi)卷"行動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)調(diào)整，或?qū)⒅厮茕嚨V企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

礦端生態(tài)：澳大利亞Pilbara礦業(yè)宣布推遲擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，加拿大Nemaska鋰礦項(xiàng)目因成本壓力暫停。

"寧德時(shí)代停產(chǎn)不是孤立事件，而是行業(yè)'反內(nèi)卷'的縮影。"中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)秘書長(zhǎng)表示，2025年國(guó)內(nèi)碳酸鋰過(guò)剩產(chǎn)能已達(dá)20萬(wàn)噸，部分高成本礦山停產(chǎn)是必然選擇。

業(yè)績(jī)分化：鋰價(jià)波動(dòng)下的冰火兩重天

2025年上半年，碳酸鋰價(jià)格一度跌破6萬(wàn)元/噸，導(dǎo)致鋰礦企業(yè)盈利承壓。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)：

•天齊鋰業(yè)：預(yù)計(jì)上半年凈虧損45億-58億元，主要受泰利森鋰礦成本高企及SQM投資收益下滑影響；

•贛鋒鋰業(yè)：雖未披露具體數(shù)據(jù)，但業(yè)內(nèi)估算其鋰鹽板塊毛利率同比下滑超20個(gè)百分點(diǎn)；

•鹽湖股份：依托低成本鹽湖提鋰技術(shù)，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.3億元，成為行業(yè)為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

"鋰礦企業(yè)的業(yè)績(jī)與鋰價(jià)高度相關(guān)，但成本差異決定生死線。"某鋰電分析師指出，鹽湖提鋰企業(yè)成本普遍低于3萬(wàn)元/噸，而鋰輝石礦企成本多在5-8萬(wàn)元/噸，在價(jià)格戰(zhàn)中毫無(wú)優(yōu)勢(shì)。

政策托底："反內(nèi)卷"下的行業(yè)洗牌

7月，工信部等三部門聯(lián)合發(fā)布《鋰行業(yè)規(guī)范條件（2025年版）》，明確：

♦產(chǎn)能管控：新建鋰礦項(xiàng)目需滿足能耗≤1200度/噸，現(xiàn)有企業(yè)需在2026年底前完成技術(shù)改造；

♦環(huán)保門檻：鹽湖提鋰企業(yè)需實(shí)現(xiàn)零液體排放，鋰云母礦企需配套建設(shè)尾渣庫(kù)；

♦并購(gòu)重組：鼓勵(lì)龍頭企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化手段整合中小礦企，優(yōu)化資源配置。

政策落地后，行業(yè)已現(xiàn)整合跡象：

♦紫金礦業(yè)：擬收購(gòu)湖南某鋰云母礦企業(yè)，交易對(duì)價(jià)預(yù)計(jì)超15億元；

♦盛新鋰能：與非洲馬里Goulamina鋰礦簽署包銷協(xié)議，鎖定未來(lái)5年供應(yīng)量；

♦寧德時(shí)代：雖停產(chǎn)江西鋰礦，但通過(guò)股權(quán)投資深度綁定玻利維亞鹽湖項(xiàng)目。

利潤(rùn)修復(fù)：礦商的"春天"還有多遠(yuǎn)？

碳酸鋰價(jià)格回升至8萬(wàn)元/噸以上，能否推動(dòng)礦商利潤(rùn)修復(fù)？

♦成本線測(cè)算：當(dāng)前價(jià)格下，鹽湖提鋰企業(yè)毛利率超50%，鋰輝石礦企毛利率約15%，鋰云母礦企仍處盈虧平衡點(diǎn)；

♦ 需求支撐：7月國(guó)內(nèi)新能源汽車零售滲透率首次突破50%，儲(chǔ)能領(lǐng)域招標(biāo)量同比增120%；

♦供給響應(yīng)：澳大利亞Greenbushes鋰礦已恢復(fù)滿產(chǎn)，智利SQM鹽湖項(xiàng)目三季度產(chǎn)量環(huán)比增25%。

"價(jià)格短期受情緒驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期需看供需再平衡。"長(zhǎng)江期貨研究員認(rèn)為，若2026年全球電動(dòng)汽車銷量達(dá)2000萬(wàn)輛，碳酸鋰價(jià)格有望穩(wěn)定在9-10萬(wàn)元/噸，但需警惕非洲鋰礦大規(guī)模投產(chǎn)帶來(lái)的供給沖擊。

結(jié)語(yǔ)：從"價(jià)格戰(zhàn)"到"價(jià)值戰(zhàn)"的轉(zhuǎn)型

鋰礦行業(yè)的"中考"成績(jī)單，折射出產(chǎn)業(yè)從粗放式增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的陣痛。寧德時(shí)代停產(chǎn)、政策規(guī)范出臺(tái)、企業(yè)整合加速，這一系列動(dòng)作表明，行業(yè)已進(jìn)入"反內(nèi)卷"深水區(qū)。對(duì)于礦商而言，唯有通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、降本增效、布局高端鋰鹽產(chǎn)品，才能在下一輪周期中占據(jù)先機(jī)。當(dāng)鋰價(jià)回歸合理區(qū)間，那些擁有核心資源與技術(shù)壁壘的企業(yè)，終將迎來(lái)屬于自己的春天。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。