行情導(dǎo)讀：截至4月10日收盤，滬錫主力合約上漲5.84%至252210元/噸。

驅(qū)動(dòng)分析一：市場(chǎng)情緒向好，推動(dòng)錫價(jià)大幅上漲

清明假期間美國(guó)公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示3月分農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)增加30.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的21.4萬(wàn)人，創(chuàng)下去年5月以來(lái)的最大增幅，海外繼續(xù)向下修正降息預(yù)期，同時(shí)基于全球制造業(yè)PMI回到50以上擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)回暖推動(dòng)對(duì)金屬消費(fèi)預(yù)期，同時(shí)貴金屬板塊破位上行，市場(chǎng)情緒推動(dòng)錫價(jià)大幅上漲。

驅(qū)動(dòng)分析二：半導(dǎo)體需求預(yù)期向好，現(xiàn)階段無(wú)法證偽

AI話題自23年以來(lái)持續(xù)引起市場(chǎng)熱議，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)一路高歌猛進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈。全球半導(dǎo)體銷售額自23年5月以來(lái)同比增速底部逐步抬頭，11月增速轉(zhuǎn)正，目前依舊維持向上增長(zhǎng)的趨勢(shì)。日本生產(chǎn)者集成電路產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)在23年初拐頭，進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)階段，根據(jù)過(guò)往主動(dòng)去庫(kù)周期推算，預(yù)計(jì)目前庫(kù)存已進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)階段，等待下游庫(kù)存消耗后，下游將主動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)對(duì)錫消費(fèi)。

驅(qū)動(dòng)分析三：海外依舊延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，緬甸錫礦依舊停產(chǎn)

自23年12月開(kāi)始，海外LME錫庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)至今，截至4月5日，LME錫庫(kù)存4365噸，自最高點(diǎn)去庫(kù)3840噸，減幅53.2%。印尼出口已于3月底陸續(xù)恢復(fù)，但海外庫(kù)存依舊延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，基本面邊際改善，同時(shí)供應(yīng)端擾動(dòng)依舊存在，緬甸曼相礦區(qū)依舊維持停產(chǎn)，同時(shí)緬甸出口征稅由現(xiàn)金稅改為實(shí)物稅，后續(xù)錫礦出口數(shù)量將受到影響。

展望后市：

短期受海外二次通脹和補(bǔ)庫(kù)預(yù)期帶動(dòng)錫價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主力連續(xù)大幅增倉(cāng)，技術(shù)上月線級(jí)別關(guān)鍵壓力位突破，短期多單繼續(xù)持有。中線來(lái)看，半導(dǎo)體周期復(fù)蘇下依舊對(duì)錫價(jià)保持樂(lè)觀，不過(guò)現(xiàn)實(shí)依舊較弱，下游需求仍在恢復(fù)階段，國(guó)內(nèi)社庫(kù)高企，保持回調(diào)后低多思路為主。

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