1月3日，央行連續(xù)第八日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作(OMO)，當(dāng)日900億元逆回購(gòu)到期自然凈回籠，過(guò)去八日累計(jì)凈回籠資金7500億元。不過(guò)跨年后受益于財(cái)政投放等因素，資金面寬松態(tài)勢(shì)延續(xù)，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)下行。

　　市場(chǎng)人士指出，考慮到央行“削峰填谷”呵護(hù)資金面緊平衡的態(tài)度未變，在銀行體系流動(dòng)性總量水平較高的情況下，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)暫停資金投放，后續(xù)市場(chǎng)資金面寬松程度很可能逐漸收斂。

　　OMO連續(xù)八日暫停

　　昨日早間央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，1月3日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。這是央行連續(xù)第八日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，同時(shí)因昨日還有900億元逆回購(gòu)到期，單日繼續(xù)凈回籠資金900億元，過(guò)去八日累計(jì)凈回籠資金規(guī)模已達(dá)7500億元。

　　不過(guò)在財(cái)政投放效應(yīng)、年初擾動(dòng)因素較小的情況下，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性整體較寬松，各期限資金利率繼續(xù)回落。Shibor年后連續(xù)第二日全線下跌，隔夜大跌9.35bp報(bào)2.5635%，7天Shibor跌5.4bp報(bào)2.7850%，14天期Shibor跌7.30bp報(bào)3.870%，1個(gè)月Shibor跌12.1bp報(bào)4.6220%。

　　銀存間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，3日隔夜加權(quán)利率大幅下行9BP至2.4964%，代表性的7天期加權(quán)利率上行約4BP至2.73%，更長(zhǎng)期限的14天、21天加權(quán)利率也分別下行約28BP、14BP。

　　交易所主要債券回購(gòu)品種也普遍下跌，隔夜回購(gòu)利率GC001加權(quán)均價(jià)大跌111BP至4.3344%；7天期GC007加權(quán)均價(jià)下跌9BP至4.19%。

　　寬松程度或收斂

　　市場(chǎng)人士指出，2018年伊始，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作符合預(yù)期，大量?jī)艋鼗\對(duì)貨幣市場(chǎng)資金供給的沖擊較小，流動(dòng)性整體較為寬松。但預(yù)計(jì)央行也將繼續(xù)暫停資金投放，而伴隨著1月份繳稅繳準(zhǔn)、逆回購(gòu)到期等擾動(dòng)影響加大，流動(dòng)性寬松程度料趨于收斂。

　　申萬(wàn)宏源證券指出，央行元旦前公布春節(jié)期間“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”，較2017年春節(jié)TLF范圍有所擴(kuò)大，且無(wú)抵押、無(wú)資金成本，維穩(wěn)年初資金面的力度和規(guī)模大大增強(qiáng)，加上新定向降準(zhǔn)政策在年初落地，都有助于穩(wěn)定1月份資金面預(yù)期。

　　“對(duì)于公開(kāi)市場(chǎng)到期，周四、周五到期量分別降至1300億和0億，預(yù)計(jì)央行續(xù)做的可能性也不算大，市場(chǎng)資金面可能逐漸由松轉(zhuǎn)緊。而且值得注意的是，本周到期的逆回購(gòu)中有2100億元期限較長(zhǎng)的63天期逆回購(gòu)，本月還有3600億元63天期逆回購(gòu)到期。隨著財(cái)政資金的釋放，央行也開(kāi)始撤回此前‘墊付’的期限較長(zhǎng)的資金。”招商證券表示。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，考慮到1月份到期的逆回購(gòu)及MLF總量已達(dá)到15,295億元，且2月春節(jié)前夕市場(chǎng)將面臨春節(jié)前居民取現(xiàn)、換匯需求增加等因素影響，央行必須大量投放資金緩解流動(dòng)性壓力，因此在去杠桿完成之前，1月央行大概率增加凈回籠，防止機(jī)構(gòu)再次加杠桿。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。