今年以來,人民幣兌美元匯率出現(xiàn)較大幅度升值,對于出口絕對額及占比較大的家電公司影響較為明顯。

17年中報匯率波動對上市公司影響拆分。

從財務(wù)費用率看,上半年由于人民幣升值帶來的匯兌損失明顯拉動了財務(wù)費用率的增加,其中白電板塊受到影響最為明顯,主要原因為白電企業(yè)現(xiàn)金流狀況好,尤其以格力、美的、海爾為代表的龍頭企業(yè)貨幣性美元資產(chǎn)較多,在存在一定風(fēng)險敞口的情況下將帶來較大的匯兌損益波動。

出口占比較高的小家電及零部件公司,同樣受到匯率波動影響較為明顯;而以內(nèi)銷市場為主的廚電、黑電板塊上半年受到匯率影響則相對不明顯。

其中白電行業(yè)匯兌損益金額從2016年上半年的盈利31.2億元轉(zhuǎn)變?yōu)?017年上半年虧損10.2億元,同比增加了超過40億元。分公司來看,白電企業(yè)中格力匯兌損益科目的波動遠(yuǎn)大于美的、海爾。

受到匯率波動影響,由于出口型企業(yè)生產(chǎn)制造主要仍在國內(nèi),因此成本價格以本幣計量,外銷結(jié)算價格因匯率波動的調(diào)整將對于外銷收入端和毛利率產(chǎn)生影響。

從趨勢上看,出口型企業(yè)外銷毛利率與匯率波動關(guān)聯(lián)密切。在過去數(shù)年人民幣匯率處于貶值通道過程中,出口業(yè)務(wù)毛利率總體呈現(xiàn)逐年增長趨勢。2017上半年人民幣兌美元升值趨勢明顯,大部分企業(yè)出口毛利率均有不同程度的下滑。

展望Q3:匯率波動影響仍將十分顯著。

從17年下半年開始至今,人民幣兌美元呈現(xiàn)了加速升值的狀態(tài),升值幅度已超過上半年。我們預(yù)計,上半年套保額度足夠但未進行套保的公司將采取更加主動采取套期保值的方式降低波動影響。從各個品類的情況來看,由于存在季節(jié)性因素,因此下半年內(nèi)外銷比例的變動或?qū)⒂兴煌?空調(diào)出口一二季度為旺季,以格力為例,上半年出口在收入中占比較大。因此對于空調(diào)企業(yè)來說,下半年外銷比例的下降將削弱一部分匯率波動的影響;冰、洗、彩以及小家電一季度出口相對偏淡,但二、三、四季度出口較旺,因此預(yù)計下半年相關(guān)企業(yè)的出口比例上升會導(dǎo)致受到匯率波動影響更為明顯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。