隨著全球經(jīng)濟復蘇和供應下滑，市場對原材料需求的增加，正吸引看漲資金將銅、鋁和其他工業(yè)金屬的價格推高到多年的高點。銅價在上周達到近三年最高水平，而近期，針對今年全球銅礦是否存在供應缺口，各大頂級投行對此意見不一。

目前公布銅產(chǎn)量的幾家銅生產(chǎn)商以下降為主基調(diào)。嘉能可上半年銅產(chǎn)量為64.29萬噸，較去年同期下跌9%，并下調(diào)2017年銅產(chǎn)量預期。英美資源上半年銅產(chǎn)量下滑3%。全球第二大銅生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)公司（Codelco）第二季度銅產(chǎn)量預計較去年同期減少1%或2%，而一季度銅產(chǎn)量同比下滑11%。受天氣導致停工、工廠維修以及礦石品位下滑的影響，智利6月銅產(chǎn)量為45.3萬噸，同比減少5.7%。

根據(jù)Argonaut Securities的預估，年初Grasberg和Escondida礦山在今年初罷工期間潛在的每月產(chǎn)出減少損失總計可能達到13.5萬噸，相當于全球月度產(chǎn)出的8%。

今年早些時候，瑞士信貸預計去年全球銅礦產(chǎn)量同比大約增長6%-7%，而今年可能減少2%。雖然2018年產(chǎn)量有望恢復正增長，但預計2019年及2020年增速又將大幅放緩。瑞信稱，去年四季度以來，供應增長放緩對價格的影響比需求增加更明顯。

另據(jù)花旗的研究，去年由于意外停產(chǎn)導致的全球銅供應減少了3.5%，而歷史正常水平則為5-6%左右。因此，花旗預計，2017年將出現(xiàn)銅供給缺口，將為2011年以來首次。國際銅業(yè)研究組織(ICSG)則預計，今年銅礦供應增幅將從2016年的4%降至零。

礦業(yè)公司Antofagasta Plc近期表示，包括電動汽車在內(nèi)的銅需求的增加，使得銅的前景受到提振。

盡管連最不看好銅價的高盛都改變銅觀點，認為中國去年底今年初極其強勁的信貸刺激尚未反映在實體經(jīng)濟中，因其存在季節(jié)性因素和滯后效應。一旦效果開始產(chǎn)生，則中國的基本金屬需求的增加將推動未來數(shù)月的基本面轉(zhuǎn)為供應短缺，從而驅(qū)動銅牛市邁向更高價位。

在各大頂級投行吹響銅價上漲號角之時，巴克萊卻獨樹旗幟，不與市場多頭為伍，其大宗商品 分析師 Dane Davis在一份報告中表示，盡管基本面獲得一定改善，但“我們認為，這是市場對短期供應緊張作出過度解讀，將其視為新金屬周期和礦業(yè)繁榮時代的證據(jù)。盡管我們一致認同，銅市供應將在2020年后大幅收緊，但畢竟我們還尚未抵達那一時間點，應謹慎對待，不應操之過急。”

杰富瑞(Jefferies LLC)近期發(fā)布數(shù)據(jù)，在2018年底至2019年初，由于缺乏新項目和現(xiàn)有礦山的枯竭，銅將面臨持續(xù)的供應短缺。杰富瑞將銅礦出現(xiàn)供應缺口時間推遲至2018年底至2019年初，卻并未對今年的供應缺口做任何置評。

分析師對此發(fā)表觀點，他認為，今年銅價走高的主要驅(qū)動力來自供給增長放緩，從TC/RC的數(shù)據(jù)可以看出，新增礦產(chǎn)的增速不及冶煉廠的增速快，因此還是可能存在供應缺口，但目前來看，2018-2019年開始出現(xiàn)缺口的這個說法比較多。

2016年滬銅指數(shù)逆轉(zhuǎn)連續(xù)三年錄得跌幅的局面上漲24.58%，而在供給端減少的預期下，2017年滬銅指數(shù)再上漲16%左右。當前一輪番的供給減少的炒作之聲幾近平息，昨夜滬銅在眾金屬暫緩漲勢之時一枝獨秀躍至2013年8月23日來的新高點，留給市場無盡的遐想，未來銅價能否持續(xù)攀升，供應因素能否繼續(xù)成為2018年銅市做多的利器？

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。