2016年是煤炭供給側(cè)改革元年，沉寂四年的煤炭行業(yè)又重新熱鬧起來。

上半年，煤炭行業(yè)正式開啟供給側(cè)改革。去產(chǎn)能八個配套文件相繼出爐，各省市也公布了去產(chǎn)能的具體目標，各大煤企開始大張旗鼓的去產(chǎn)能，除了大規(guī)模的減員分流，還主動關(guān)停資源枯竭的煤礦，實施減產(chǎn)限產(chǎn)等措施。

同時，還有煤企為了應(yīng)對困境，希望通過跨界轉(zhuǎn)型來求得生存。賣牛肉、玩游戲、做電商等，跨界的領(lǐng)域可謂五花八門。但跨界并非易事，不少煤企陷入了“病急亂投醫(yī)”的地步。

下半年，去產(chǎn)能進入全面執(zhí)行階段，煤炭市場開始出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，煤價也從最低谷開始反彈上演“煤超瘋”。而煤價持續(xù)上漲的結(jié)果就是煤企盈利能力大幅提升，從幾乎全行業(yè)虧損到大部分煤企實現(xiàn)扭虧為盈。

但是，瘋狂的煤價在一定程度上阻礙了煤炭去產(chǎn)能的進行，發(fā)改委等部門開始出臺一系列政策逆向調(diào)控煤價。“責令”煤企釋放先進產(chǎn)能，“督促”神華等大型煤企帶頭降低煤價，“撮合”煤電企業(yè)“低價”簽訂長協(xié)合同等措施，可以說從煤炭全產(chǎn)業(yè)鏈進行把控，效果逐漸顯現(xiàn)，“煤超瘋”開始回溫。

值得一提的是，8月份，國投公司將其持有的*ST新集30.31%股份無償劃轉(zhuǎn)給中煤集團。中煤集團與*ST新集的重組整合是本輪供給側(cè)改革中煤炭央企重組的首個案例，拉開了央企煤炭重組的大幕。由神華集團、中煤集團等組建的國有煤炭資產(chǎn)管理平臺將在央企煤炭資源整合上大有作為。

此外，前不久，山西焦煤集團和山東能源集團都啟動了債轉(zhuǎn)股，煤炭企業(yè)債轉(zhuǎn)股有望進入實質(zhì)性操作階段。

隨著煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的持續(xù)推進，明年有望實施煤炭最低和最高儲備制度、中長期合同制度和平抑煤炭價格異常波動機制等五大制度，煤炭行業(yè)進入全行業(yè)調(diào)控時代，煤價開始理性回歸，煤炭行業(yè)最艱難時期已成為過去。

2017年煤炭行業(yè)持續(xù)推進去產(chǎn)能的同時，也將迎來深化改革的重要一年。

去產(chǎn)能八個配套文件相繼發(fā)布

煤企集體實施減員分流和關(guān)煤礦減產(chǎn)

進入2016年，煤炭行業(yè)的下行態(tài)勢已經(jīng)持續(xù)四年，陷入困境的煤企認識到去產(chǎn)能已成必然趨勢，不改革就得死，一邊關(guān)閉煤礦減產(chǎn)限產(chǎn)，一邊大規(guī)模實施減員分流。

1月4日-5日，李克強總理到山西太原考察，分別調(diào)研了太鋼集團和西山煤電集團，并組織召開了鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、實現(xiàn)脫困發(fā)展工作座談。

2月5日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》（國發(fā)〔2016〕7號）。文件指出，自2016年起，3年至5年內(nèi)，煤炭行業(yè)將退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右。

該文件是煤炭供給側(cè)改革的綱領(lǐng)性文件，此政策的出臺也標志著煤炭供給側(cè)改革從研究階段向政策發(fā)布階段進行過渡。

之后的兩個月內(nèi)，人社部、財政部、一行三會等多個部委機關(guān)陸續(xù)印發(fā)了8個配套文件，對獎補資金、職工安置、財稅支持、金融支持、國土、環(huán)保、質(zhì)量、安全等方面做出了更全面的說明。

具體來看，改革主要包括資金扶持，提出中央設(shè)立專項資金支持人員安置，對主動退出產(chǎn)能給予金融扶持，并以各種方式安排分流職工；同時，關(guān)閉小煤礦，原則上停止審批新增產(chǎn)能項目，省級政府對本地區(qū)化解過剩產(chǎn)能負總責，鼓勵兼并重組。

隨著相關(guān)配套文件的出臺，煤炭去產(chǎn)能工作也進入了一個新的階段。煤炭供給側(cè)改革得到落實，執(zhí)行力度也在逐步加強。

與此同時，各省市的去產(chǎn)能方案和目標也進一步細化。隨后，煤企相繼公布了減員分流以及關(guān)閉煤礦的具體方案。

兗礦集團發(fā)布《兗礦集團有限公司關(guān)于2016年減員增效工作的意見》指出，為進一步優(yōu)化人力資源配置、控制用工數(shù)量，兗礦集團將按照“三年減員分流2萬人”的總體目標，2016年減少分流各類用工6500人，力爭7000人，節(jié)支降本增效8億元。

此外，潞安集團也下發(fā)《停薪留職》與《內(nèi)部休假》管理辦法；西山煤電集團也在年初發(fā)布《2016年轉(zhuǎn)崗分流考核指標》，計劃轉(zhuǎn)崗分流1.25萬人，占西山煤電集團在冊職工人數(shù)的15%；平煤集團也部署了2016年集團煤炭板塊部分礦井止虧脫困事宜，明確集團下屬7家原煤生產(chǎn)單位、11對礦井的關(guān)停止虧和人員分流方案。

值得注意的是，按照中央要求，神華集團也成立了“去產(chǎn)能”領(lǐng)導(dǎo)小組，由凌文總經(jīng)理任組長，李東副總經(jīng)理和張子飛副總裁任副組長，用一周時間制定了去產(chǎn)能方案，主要包括去掉經(jīng)營成本高的產(chǎn)能，去掉生產(chǎn)過程中安全隱患多的產(chǎn)能，去掉產(chǎn)品質(zhì)量不高（生產(chǎn)能耗高、煤質(zhì)不環(huán)保等）的產(chǎn)能。

從2016年開始，神華集團計劃主動停產(chǎn)、停建煤礦12處，減少產(chǎn)能近3000萬噸/年。

可以說，各大煤企如火如荼去產(chǎn)能成果顯著。截至11月底，煤炭2.5億噸的去產(chǎn)能任務(wù)已經(jīng)超額完成。但值得一提的是，我國煤炭過剩的壓力依然很大，明年持續(xù)去產(chǎn)能的總體思路并不會變。

在12月18日舉行的大宗商品市場高峰論壇會上，中國煤炭運銷協(xié)會副理事長馮雨表示，2017年煤炭去產(chǎn)能政策的執(zhí)行力度不會減弱，明年去產(chǎn)能的量仍有可能在1.5億噸-2億噸之間。他指出，今年減量化生產(chǎn)政策效果好于預(yù)期，明年將繼續(xù)堅持全國煤礦實行276個工作日制度，具體政策將會進一步優(yōu)化完善。在煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進的大背景下，預(yù)計2017年全國煤炭產(chǎn)量與2016年相比大體持平。

煤企跨界轉(zhuǎn)型求生存

出現(xiàn)病急亂投醫(yī)

煤炭行業(yè)普遍陷入低迷虧損，有煤企為應(yīng)對困境，希望通過跨界轉(zhuǎn)型來贏得轉(zhuǎn)機，轉(zhuǎn)型的領(lǐng)域包括賣牛肉、賣房子、玩游戲、做電商可謂五花八門。

今年3月份，大型煤企兗州煤業(yè)斥資近16億港元參股浙商銀行，而這已經(jīng)不是它第一次向金融業(yè)跨界。

據(jù)了解，2014年底，兗州煤業(yè)以7.829億元的價格認購齊魯銀行2.4621億股定向增發(fā)股票，齊魯銀行于2015年6月29日順利登陸新三板；2015年3月份，兗州煤業(yè)以2.6456億元參股上海中期期貨有限公司，獲得33.33%股權(quán)。

隨著煤企的日子愈發(fā)難過，兗礦集團跨界的步子也越來越大。

2月份，兗礦集團與得利斯集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣布進軍跨境電商，將銷售牛肉、奶粉等所有澳大利亞可以“進口”的食品。此前，兗礦集團已經(jīng)開始跨界賣房子。

而去年陷入虧損的金瑞礦業(yè)一直都在謀轉(zhuǎn)型，收購化工企業(yè)重組失敗后，今年想跟風(fēng)玩“游戲”。金瑞礦業(yè)2月份宣布擬向青投集團出售西海煤炭100%股權(quán)，同時向廖繼志等八名交易對方發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買成都魔方100%股權(quán)，向游戲行業(yè)轉(zhuǎn)型。

在煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的背景下，“煤超瘋”讓發(fā)改委“操碎了心”。而如果煤價持續(xù)上漲，不利于煤炭市場的穩(wěn)定，勢必將阻礙去產(chǎn)能工作的進行。

從9月份開始直到11月份，發(fā)改委連開八次會議，出臺了多項增加煤炭供應(yīng)、穩(wěn)定煤價的措施。9月底，發(fā)改委等部門發(fā)布《關(guān)于適度增加部分先進產(chǎn)能保障今冬明春煤炭穩(wěn)定供應(yīng)的通知》，提出要適當增加安全高效先進產(chǎn)能釋放。

盡管國家反復(fù)強調(diào)煤價的上漲不可持續(xù)，但煤企嘗到了煤價上漲的甜頭，釋放先進產(chǎn)能的積極性并不高，且產(chǎn)能釋放需要一定的時間，疊加進入了冬季用煤高峰，這導(dǎo)致煤價“越調(diào)控越上漲”。11月3日，發(fā)改委召開規(guī)范煤炭企業(yè)價格行為提醒告誡會，召開此會的目的是“為了切實維護正常市場價格秩序，防止煤炭價格劇烈波動。

在發(fā)改委的“督促”下，神華、中煤和伊泰三大煤企從大局出發(fā)，主動逆市下調(diào)了煤價。

此外，發(fā)改委要求神華等大型煤企在2017年長協(xié)合同中，將價格限制在當前或更低水平。隨后，神華和中煤與五大電力集團以535元/噸的價格簽訂了長協(xié)合同，這一價格遠低于當時的市場價。

但限價之后，發(fā)改委還是有點不放心。僅隔了五天，11月9日，發(fā)改委召集山西、陜西以及內(nèi)蒙古煤炭主管部門、交通運輸部、鐵總、秦皇島港務(wù)集團等部門就增加煤炭運力、加大電煤拉運力度、做好新增運力與有效資源的銜接等工作召開專題會議。

這是發(fā)改委自9月份以來就煤炭市場“產(chǎn)、運、銷”全產(chǎn)業(yè)鏈進行把控的第八次會議。

可謂功夫不負有心人。進入11月中下旬，發(fā)改委的一系列逆向調(diào)控措施奏效，煤炭市場在經(jīng)歷了兩個月的“煤超瘋”后開始降溫，煤價進入下跌通道。

最新一期（12月14日至12月20日）環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于594元/噸，已經(jīng)連續(xù)七期下行。

有關(guān)部門更是表態(tài)，政府會采取調(diào)控措施使煤價穩(wěn)定在合理區(qū)間。

中國煤炭協(xié)會會長王顯政表示，多因素疊加促成煤炭市場價格理性回歸，要著力把價格穩(wěn)定在合理區(qū)間。煤炭市場價格過低、有悖于價值規(guī)律，不利于行業(yè)發(fā)展；同樣，價格過高也不利于行業(yè)發(fā)展。對此，煤炭企業(yè)要引起高度重視，著力穩(wěn)定煤炭價格，把價格穩(wěn)定在550元/噸-600元/噸之間，維護行業(yè)平穩(wěn)運行。

據(jù)《證券日報》記者了解，目前有關(guān)部門正在制定政策包括完善276個工作日產(chǎn)能儲備制度，減量置換和產(chǎn)能交易制度，煤炭最低和最高儲備制度、中長期合同制度和平抑煤炭價格異常波動機制等。五大制度的建立與實施，煤炭市場將更加穩(wěn)定，煤炭價格將得到合理控制，并隨需求季節(jié)性變化而合理波動，與需求保持基本一致。

發(fā)改委連開八次會控制煤價

2017年煤價或?qū)⒁曰卣{(diào)為主

今年我國煤炭全年去產(chǎn)能任務(wù)為2.5億噸，但截至6月底，全年時間已經(jīng)過去一半，我國煤炭去產(chǎn)能僅完成了任務(wù)的29%。

隨著6月份煤炭去產(chǎn)能配套政策相繼公布，各省的去產(chǎn)能目標也紛紛出臺，去產(chǎn)能進入全面執(zhí)行階段。內(nèi)蒙古、陜西和山西三大煤炭產(chǎn)地的煤炭減量生產(chǎn)政策嚴格執(zhí)行，煤企去產(chǎn)能的積極性頗高，煤炭限產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)酵。

此后，我國煤炭去產(chǎn)能便開始追趕進度，7月底完成進度為任務(wù)的47%，8月底則急速完成了60%，截至今年9月底則已經(jīng)完成全年目標任務(wù)量的80%以上。

不難發(fā)現(xiàn)的是，8月份和9月份成為去產(chǎn)能最為高效的兩個月，而這兩個月煤價上漲也最為瘋狂。

隨著煤炭去產(chǎn)能步入快車道，煤炭供應(yīng)有所減少，煤價開始出現(xiàn)頻繁上漲的現(xiàn)象。沉寂四年的煤炭行業(yè)又重新成為市場關(guān)注的主角，曾經(jīng)一落千丈的煤價，由于持續(xù)的上漲被稱為“煤超瘋”。

據(jù)統(tǒng)計，從2016年第25周（2016年6月22日至6月28日）開始，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)連續(xù)十八周上漲，從401元/噸一路漲到11月2日發(fā)布的607元/噸。相比年初的371元/噸，漲幅達63.6%，反彈至2013年6月份的水平。

盡管從9月份開始發(fā)改委就開始通過增加產(chǎn)能的方式來預(yù)防煤價上漲，但事與愿違，由于供應(yīng)有限，煤價仍舊一路上揚。

而煤價的上漲最直接的效果就是改變了去年同期煤企大面積虧損的態(tài)勢，煤企的三季度業(yè)績格外亮眼。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，36家上市煤企中有26家實現(xiàn)盈利，盈利面達72.22%。

其中，冀中能源前三季度實現(xiàn)凈利潤8112萬元，同比增長4699.33%。公司表示，主要是受煤炭市場回暖的影響，公司煤價同比有所上升。

美錦能源也扭虧為盈，前三季度實現(xiàn)凈利潤3.6億元，同比增長251%；三季度實現(xiàn)凈利潤2.7億元，同比增長361%。

對此，美錦能源表示，公司經(jīng)營業(yè)績增長的主要原因是受國內(nèi)行業(yè)經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)的影響，公司主要產(chǎn)品銷售價格有較大幅度上漲，產(chǎn)銷量均有增加。

12月21日，《證券日報》記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在36家上市煤企中，已有15家披露了2016年業(yè)績預(yù)告。其中，扭虧、續(xù)盈等預(yù)喜公司11家，占比達73.33%。具體來看，去年巨虧25億元的中煤能源預(yù)計將扭虧為盈。

中煤能源表示，2016年公司科學(xué)安排煤炭生產(chǎn)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，嚴格控制成本費用，積極處置與主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高、盈利能力較低的部分資產(chǎn)，預(yù)計全年實現(xiàn)凈利潤比上一年度大幅增長，實現(xiàn)盈利。同時，開灤股份、山西焦化、宏達礦業(yè)等煤企也預(yù)計將實現(xiàn)扭虧為盈。

業(yè)內(nèi)認為，隨著煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的持續(xù)推進，煤價的理性回歸，煤炭行業(yè)盈利最艱難之年已經(jīng)過去。

最艱難時期已成過去

煤價從最低谷上演瘋狂反彈

業(yè)就發(fā)布了終止重大資產(chǎn)重組的公告，其表示，由于本次重大資產(chǎn)重組的交易標的成都魔方受市場環(huán)境影響，2016年度第一季度業(yè)績未達到預(yù)期數(shù)。而受制于宏觀經(jīng)濟形勢不景氣和煤炭行業(yè)斷崖式下滑的影響，鄭煤機在2015年的營業(yè)收入、利潤總額等主要經(jīng)濟指標同比大幅下降。去年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4220萬元，同比下降79.43%。

在煤機市場需求大幅萎縮的背景下，鄭煤機邁出了轉(zhuǎn)型的步伐，公司斥資22億元購入一系列汽車零部件業(yè)務(wù)。同時，一直致力于向“能源、物流、投資”多元化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的永泰能源在今年4月份宣布斥資20億元投資輔助生殖醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，通俗來說就是“不孕不育”。

永泰能源發(fā)布的公告稱，去年10月份，中央決定全面放開“二胎”政策，未來幾年輔助生殖行業(yè)需求將會有大幅提升，初步預(yù)計二胎放開后市場規(guī)模擴容至5664億元，公司擬通過成立醫(yī)療基金管理公司并發(fā)起設(shè)立醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金，投資人工輔助生殖醫(yī)院等高成長醫(yī)療產(chǎn)業(yè)。

煤炭市場持續(xù)下行，煤企想轉(zhuǎn)型的迫切心情可以理解，但是不少煤企已經(jīng)陷入“病急亂投醫(yī)”的地步，似乎隨便跨個界就可以當救命稻草。業(yè)內(nèi)認為，煤企轉(zhuǎn)型也多是迫于無奈的選擇，在目前的形勢下，不得不尋找新機會。但作為傳統(tǒng)煤企，最終能否轉(zhuǎn)型成功還存在很大的變數(shù)。

這意味著未來煤炭生產(chǎn)、庫存、銷售都受到一定行政約束，煤炭行業(yè)將進入全環(huán)節(jié)調(diào)控時代，煤價波動幅度也將趨于緩和。

有煤炭行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示，2017年的煤炭價格將以回調(diào)為主，但回調(diào)可控。明年應(yīng)會部分煤礦堅持276個工作日制度，部分先進產(chǎn)能放開，價格不會有過大的起伏。

國家發(fā)改委副主任連維良也指出，明年春季供暖季結(jié)束后煤價會進一步出現(xiàn)下跌，但是肯定不會跌破紅線，業(yè)內(nèi)擔心的再跌到370元/噸的超低情況也不會再出現(xiàn)。

中煤集團重組*ST新集

拉開央企煤炭重組大幕

煤炭行業(yè)兼并重組的大幕已經(jīng)拉開。

今年7月份，央企改革試點全面鋪開。神華集團、寶鋼、武鋼、中國五礦、招商局集團、中交集團、保利集團等7家企業(yè)被確定為國有資本投資公司試點。

同時，中國國新、誠通集團、中煤集團、神華集團出資組建的中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺公司即國源煤炭資產(chǎn)管理有限公司成立（以下簡稱國煤能源）運行。該平臺的主要任務(wù)是配合落實中央企業(yè)化解煤炭過剩產(chǎn)能，推動優(yōu)化整合涉煤中央企業(yè)煤炭資源，促進涉煤中央企業(yè)瘦身健體、提質(zhì)增效、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革脫困。

8月3日，國資委發(fā)文要求加快推動煤炭企業(yè)兼并重組和內(nèi)部資源整合步伐，推動業(yè)務(wù)協(xié)同和資源共享，提高資本配置、運營效率和核心競爭力。堅持“一企一策”，推動虧損企業(yè)做好債務(wù)重組、冗員分流、清產(chǎn)核資、業(yè)務(wù)整合、破產(chǎn)重整等工作。僅過了半個月，8月17日，*ST新集易主中煤炭集團，其控股股東國投公司已與中煤集團簽訂股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，國投公司將其持有的*ST新集30.31%股份無償劃轉(zhuǎn)給中煤集團。

中煤集團與*ST新集的重組整合是本輪供給側(cè)改革中煤炭央企重組的首個案例，拉開了央企煤炭重組的大幕。

受煤價下跌影響，*ST新集陷入虧損，在2014年-2015兩年分別巨虧19.7億元和25.6億元，公司也被上交所實施退市風(fēng)險警示，保殼壓力巨大。

中煤集團辦公廳主任姜淳表示，重組*ST新集，將使中煤集團擁有更多的煤炭資源，也將給*ST新集帶來更專業(yè)的發(fā)展，這是一個“雙贏”的重組，符合國資委對于煤炭央企做強做專的規(guī)劃。

有券商分析師認為，按照中煤集團以前的操作經(jīng)驗，未來或許可能把*ST新集的煤炭板塊業(yè)務(wù)注入中煤能源，以完成對同業(yè)競爭的規(guī)避。

值得一提的是，前不久召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，要深化國企國資改革，加快推動國有資本投資、運營公司改革試點，促進7大領(lǐng)域混改等。

此外，要深入推進“三去一降一補”，繼續(xù)推動鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能，防止已經(jīng)化解的過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃。

實際上，鋼鐵行業(yè)的兼并重組已經(jīng)先行一步。今年，經(jīng)國務(wù)院批準，寶鋼集團有限公司與武漢鋼鐵（集團）公司重組成立中國寶武鋼鐵集團有限公司。

而煤炭行業(yè)兼并重組的大幕也將由央企領(lǐng)銜徐徐展開。

日前，國家發(fā)改委副主任連維良透露，發(fā)改委正在研究推進煤企在上下游相關(guān)行業(yè)跨行業(yè)兼并重組的措施，支持打造跨行業(yè)、區(qū)域、所有制的企業(yè)平臺。

中泰證券分析師劉昭亮表示，由神華集團、中煤集團等組建的國有煤炭資產(chǎn)管理平臺將在央企煤炭資源整合上大有作為，山西焦煤集團、兗煤集團等開展國有資本投資公司試點的企業(yè)有望加快試點工作。

有煤企人士向《證券日報》記者表示，2017年煤炭行業(yè)在去產(chǎn)能的同時，有望迎來深化改革的重要一年，煤企兼并重組將有大動作。

煤企債務(wù)違約頻發(fā)

債轉(zhuǎn)股進入實施階段

今年以來，煤企高負債的風(fēng)險逐步爆發(fā)。

4月份，首家煤炭央企的子公司——中煤集團山西華昱能源有限公司（以下簡稱中煤華昱）發(fā)生超6億元的債務(wù)違約。中煤集團董秘周東洲針對此次違約事件表示，出現(xiàn)這種違約主要還是煤炭市場的行情不好，煤價一直在低位徘徊，造成公司業(yè)績虧損。

6月15日，四川省煤炭產(chǎn)業(yè)集團有限公司（以下簡稱川煤集團）發(fā)布2015年度第一期短期融資券（15川煤炭CP001）未按期足額兌付本息的公告。

據(jù)了解，15川煤炭CP001發(fā)行總額10億元，發(fā)行期限1年，利率5.72%。6月7日，川煤集團曾發(fā)布將正常兌付的公告。但是，到兌付日的前一天，也就是6月14日，公司突然發(fā)公告表示“到期兌付存在不確定性”。

公告稱，受煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩、煤價大幅下跌、新發(fā)行債券困難等多方面因素影響，公司資金鏈緊張，公司雖然通過多方渠道籌集資金，但截至6月15日日終，公司依然未能籌集足額償付資金，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。這是首家正式違約的地方煤炭國企。

值得注意的是，2013年-2015年，川煤集團年分別獲得政府補助1.6億元、2.8億元和4.8億元。但即使政府補貼在提高，由于2012年以來煤價持續(xù)下降且降幅超過開采成本降幅，加上期間費用高企，公司盈利能力迅速惡化，凈利潤持續(xù)虧損且虧損額逐年擴大。

除了上述兩家公司，安泰集團、云南煤化、四川圣達等煤企都被爆存在債務(wù)違約問題。

中投證券發(fā)布的研究報告顯示，今年上半年陸續(xù)調(diào)研了多家煤炭企業(yè)，整體看煤炭企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化下“自我救贖”能力繼續(xù)削弱。

值得注意的是，截至去年末，焦煤集團、同煤集團、潞安集團、晉煤集團、陽煤集團、晉能集團、山煤集團等山西七大國有煤企負債總額突破1.1萬億元，資產(chǎn)負債率為82.3%。

而債轉(zhuǎn)股被認為是煤炭行業(yè)去產(chǎn)能過程中解決債務(wù)問題的重要方式。11月14日，山東首單市場化債轉(zhuǎn)股落戶山東省最大的省屬國有企業(yè)山東能源集團，這也是全國煤炭企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股的第一單。

據(jù)了解，中國建設(shè)銀行將牽頭設(shè)立總規(guī)模為210億元的基金，與山東能源集團開展市場化債轉(zhuǎn)股合作。此次債轉(zhuǎn)股將降低集團資產(chǎn)負債率6%以上，節(jié)約財務(wù)成本10億元以上。

緊接著，12月8日，山西焦煤集團與中國建設(shè)銀行、山西省國資委三方按照市場化、法制化原則，共同簽署了市場化債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議。這是煤炭大省山西首單國有企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股合作項目。

按照協(xié)議，山西焦煤集團與中國建設(shè)銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股合作后，雙方將以多種形式共同出資設(shè)立總規(guī)模約250億元的“山西焦煤集團降本增效基金”和“山西焦煤集團轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”。

與此同時，近期，銀監(jiān)會、發(fā)改委、工信部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能金融債權(quán)債務(wù)問題的若干意見》，對符合條件的兼并重組企業(yè)，提到并購貸款占比至70%，支持力度進一步加強。

業(yè)內(nèi)認為，煤炭行業(yè)的債務(wù)風(fēng)險已經(jīng)到了一個高發(fā)期，煤炭企業(yè)債轉(zhuǎn)股有望進入實質(zhì)性操作階段，同時金融政策將加大對煤炭兼并重組的支持力度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。