行情回顧

上周五內(nèi)外盤(pán)主要有色金屬的表現(xiàn)。

LME金屬漲跌互現(xiàn)。其中LME鉛漲幅超4.17%，LME鋁漲超1%，其余均收跌，其中LME鎳和LME錫跌超2%，LME銅和LME鋅跌幅在1%以內(nèi)。

內(nèi)盤(pán)有色金屬整體表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。其中滬鋅及滬錫主力漲幅超1%，滬銅、滬鋁、滬鎳漲幅在1%以內(nèi)，滬鋅跌超1%。

國(guó)際金融市場(chǎng)表現(xiàn)。

美元指數(shù)從近20年高位開(kāi)始回調(diào)，周度跌幅為1.39%。

10年期美債收益率上周五盤(pán)中轉(zhuǎn)降，逼近三周低谷，全周跌超10個(gè)基點(diǎn)。

國(guó)際原油期貨在多空因素互相制衡下呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，美油周線近乎收平，布油周漲1.22%。

標(biāo)普五百（500）指數(shù)創(chuàng)2021年3月以來(lái)新低，較1月份高位回落20%，進(jìn)入技術(shù)性熊市行情；道指周線8連跌創(chuàng)近百年來(lái)最長(zhǎng)連跌周。

熱點(diǎn)速覽

周末及上周五有色金屬市場(chǎng)重要宏觀及產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)資訊。

中國(guó)“降息”15基點(diǎn)，5年期LPR下調(diào)至4.45%。

工業(yè)和信息化部黨組成員、副部長(zhǎng)辛國(guó)斌表示，抓緊研究穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)的政策舉措，持續(xù)加大新能源汽車推廣應(yīng)用力度。

國(guó)家發(fā)改委等三部門發(fā)布通知，要求做好2022年家電生產(chǎn)企業(yè)回收目標(biāo)責(zé)任制行動(dòng)有關(guān)工作，確定6家開(kāi)展2022年回收目標(biāo)責(zé)任制行動(dòng)的企業(yè)。

海關(guān)總署公布中國(guó)4月主要有色品種進(jìn)出口數(shù)據(jù)：

4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量環(huán)比減少13.76%，同比下滑1.90%；

4月精煉銅進(jìn)口量環(huán)比減少10.46%，同比下降9.27%；

4月廢銅進(jìn)口量環(huán)比減少9.74%，同比降低19.22%；

4月鋁土礦進(jìn)口量環(huán)比減少4.90%；

4月氧化鋁進(jìn)口量環(huán)比下降61.14%，同比降低68.75%；

4月份我國(guó)原鋁進(jìn)口總量環(huán)比下降11.6%，同比下降77.6%；

4月廢鋁進(jìn)口量環(huán)比減少20.03%，同比降22.10%；

4月未鍛軋鋁合金進(jìn)口量同比增加19.2%，環(huán)比減少12.1%；

4月精煉鋅進(jìn)口量環(huán)比減少92.8%，同比下降96.23%；

4月鉛材出口量環(huán)比下降71.75%，同比增加441.94%；

4月鎳礦砂及其精礦進(jìn)口量環(huán)比增46.28%，同比下降22.39%；

4月未鍛壓鎳進(jìn)口量為環(huán)比減少33.55%，同比減少34.89%；

4月鎳鐵進(jìn)口量環(huán)比減少2.53%，同比增34.48%；

4月錫礦砂及精礦進(jìn)口量同比減少17.14%，環(huán)比減少45.45%。

上海明確三階段復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)間表，6月1日以后加快全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

上期所表示，完成集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨、氧化鋁期貨上市準(zhǔn)備工作。

俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司發(fā)布消息稱，從當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日7時(shí)起，停止向芬蘭的天然氣供應(yīng)，直到其采用盧布結(jié)算為止。

國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，全球鋅市供應(yīng)短缺6300噸，2月供應(yīng)過(guò)剩修正為26500噸。

2022年3月，全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)短缺9600噸，2月供應(yīng)過(guò)剩量修正為3600噸。

品種聚焦

各品種熱點(diǎn)和價(jià)格邏輯。

銅。上周據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)國(guó)內(nèi)銅企廠庫(kù)8.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.76萬(wàn)噸；市場(chǎng)廢銅原料供應(yīng)緊張，且廢銅價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，部分利廢企業(yè)選擇低品質(zhì)電解銅作為生產(chǎn)主料，一定程度帶動(dòng)電解銅消費(fèi)。另?yè)?jù)Mysteel庫(kù)存數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周國(guó)內(nèi)社庫(kù)9.95萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.05萬(wàn)噸，而上周保稅區(qū)庫(kù)存26.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.9萬(wàn)噸，另?yè)?jù)上海港進(jìn)口商反饋上周近2萬(wàn)噸現(xiàn)貨直接清關(guān)進(jìn)入市場(chǎng)，并未經(jīng)過(guò)保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)；由此可見(jiàn)現(xiàn)貨基本直接流入下游企業(yè)。

消費(fèi)方面，上周下游消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)，其中以銅桿最為突出；銅桿企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)電解銅消費(fèi)，不過(guò)下周步入月底，下游企業(yè)將面臨資金緊張局面，因此消費(fèi)或有一定縮水；另外流通環(huán)節(jié)月底當(dāng)月發(fā)票緊張，現(xiàn)貨流通性將有所減弱。因此本周市場(chǎng)或由于下游消費(fèi)需求的收縮而出現(xiàn)悲觀情緒，預(yù)計(jì)銅升水面臨走低風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)繼續(xù)71500-73000元/噸區(qū)間震蕩。（銅企廠庫(kù)下降趨勢(shì)明顯，市場(chǎng)下游原料補(bǔ)庫(kù)需求回升）

鋁。無(wú)錫市場(chǎng)成交價(jià)兩萬(wàn)零七百八十元每噸（20780元/噸），上漲兩百七十元每噸（270元/噸），持貨商挺價(jià)出貨，市場(chǎng)接受度提升，交投氛圍良好；佛山市場(chǎng)成交價(jià)兩萬(wàn)零七百四十元每噸（20740元/噸），上漲兩百四十元每噸（240元/噸），持貨商積極甩貨變現(xiàn)，需貨方逢低接貨交長(zhǎng)單，市場(chǎng)交投有所回暖。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端維持穩(wěn)定運(yùn)行，鋁產(chǎn)能仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。需求方面，上海解封在即，疊加國(guó)家政策面影響，終端行業(yè)備貨增多，消費(fèi)有轉(zhuǎn)暖跡象；另外，廢鋁的短缺以及精廢差差距縮窄，促使原鋁替代廢鋁窗口打開(kāi)，鋁錠消費(fèi)邊際好轉(zhuǎn)明顯。庫(kù)存方面，隨著疫情好轉(zhuǎn)以及政策對(duì)運(yùn)輸方面的支持，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，此外LME鋁庫(kù)存持續(xù)走低，對(duì)鋁價(jià)支撐效應(yīng)更加強(qiáng)化。短期在消費(fèi)預(yù)期向好以及階段性補(bǔ)庫(kù)行情下，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持偏強(qiáng)震蕩趨勢(shì)。（持續(xù)去庫(kù)疊加消費(fèi)回歸預(yù)期，鋁價(jià)短期偏強(qiáng)運(yùn)行）

鋅。上周Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)100家貿(mào)易企業(yè)鋅錠現(xiàn)貨成交量為10.29萬(wàn)噸，環(huán)比前一周的14萬(wàn)噸有較大回落。與此同時(shí)，華北地區(qū)的出口鋅錠回流，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存也小幅累庫(kù)。展望本周，隨著各地的升水回落，下游的采購(gòu)意愿會(huì)有所回升，疊加鋅合金下游維持低庫(kù)存，有一定的補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)本周現(xiàn)貨成交將有所回升，鋅錠社庫(kù)也將去庫(kù)。
下游方面，上周鋅合金企業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不佳，鍍鋅表觀消費(fèi)則依舊維持高位。需要關(guān)注后市需求恢復(fù)的節(jié)奏，或決定鋅價(jià)反彈的高度。短期來(lái)看，需求恢復(fù)不及預(yù)期是鋅價(jià)上行動(dòng)能不足的最重要原因，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將在25000-26500元/噸區(qū)間震蕩。（現(xiàn)貨成交回落，鋅錠去庫(kù)放緩）

鉛。上周五鉛現(xiàn)貨價(jià)格上漲100元/噸，下游入市詢價(jià)積極性稍有減弱，整體市場(chǎng)成交情況一般。河南濟(jì)源地區(qū)鉛錠庫(kù)存增加2000噸至 5700噸，冶煉廠交倉(cāng)后散單有所惜售。供給方面，河南某企業(yè)5月20號(hào)開(kāi)始檢修，持續(xù)一個(gè)月，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量12000噸左右。湖南郴州永興地區(qū)因安全檢查，當(dāng)?shù)仉娊忏U企業(yè)停產(chǎn)應(yīng)對(duì)，約影響日產(chǎn)量250噸左右，粗鉛企業(yè)基本都已停產(chǎn)。需求方面，部分電池廠期待上海疫情解封，或可以帶動(dòng)6月蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)。后市來(lái)看，再生鉛成本支撐鉛價(jià)反彈，但短期電池消費(fèi)改善較為困難，預(yù)計(jì)鉛價(jià)或小幅反彈。（再生鉛成本支撐較強(qiáng)，鉛價(jià)反彈）

鎳。菲律賓蘇里高天氣好轉(zhuǎn)，但短期鎳礦供應(yīng)釋放有限，價(jià)格暫穩(wěn)。不銹鋼廠在庫(kù)存和成本雙壓下，對(duì)鎳鐵采購(gòu)積極性減弱，高鎳鐵議價(jià)重心松動(dòng)。印尼鎳中間品產(chǎn)能釋放，成本下滑，硫酸鎳報(bào)價(jià)松動(dòng)，下游需求釋放不佳，鎳鹽下跌預(yù)期較強(qiáng)。當(dāng)前鎳市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的整體格局延續(xù)，國(guó)內(nèi)純鎳庫(kù)存歷史性低位對(duì)鎳價(jià)形成底部支撐，隨著純鎳進(jìn)口窗口重開(kāi)，或?qū)⒕徑馐袌?chǎng)對(duì)后市供應(yīng)的憂慮，預(yù)計(jì)鎳價(jià)維持區(qū)間震蕩。（純鎳陷低庫(kù)存危機(jī)，滬鎳月差擴(kuò)大）

錫。上周錫價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整，由于前期大量進(jìn)口錫涌入市場(chǎng)，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)貨源消化不暢，冶煉廠資金壓力較大，挺價(jià)情緒下滑，市場(chǎng)持貨商紛紛大幅下調(diào)升水以求成交，但下游買興仍舊一般，僅少量追漲有所接貨。短期在電子焊料消費(fèi)走弱，疊加進(jìn)口沖擊的影響下，國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化速度或?qū)⒎啪?，預(yù)計(jì)近期錫價(jià)走勢(shì)維持弱勢(shì)盤(pán)整，關(guān)注后市消費(fèi)恢復(fù)情況，以及后續(xù)進(jìn)口錫錠到港量的情況。（下游買興不佳，錫價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。