：銅產(chǎn)業(yè)周度報(bào)告

一 總結(jié)與預(yù)測(cè)

總結(jié)：上周五，銅價(jià)自65000元/噸底部支撐位強(qiáng)勢(shì)反彈，本周持續(xù)圍繞在67000元/噸一線窄幅震蕩。繼上周五美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)大超預(yù)期后，本周公布的美國(guó)2月消費(fèi)者信貸亦超預(yù)期增加275億美元，強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)金融市場(chǎng)樂(lè)觀情緒回升，美元連跌十日至92附近，有色金屬反彈?；久?，據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年3月中國(guó)電解銅產(chǎn)量88.43萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.2%，環(huán)比增長(zhǎng)7.0%；產(chǎn)能利用率89%；2021年1-3月中國(guó)電解銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)15.2%。3月銅冶煉企業(yè)擺脫春節(jié)因素加快生產(chǎn)，硫酸價(jià)格上漲以及粗銅加工費(fèi)上漲令冶煉企業(yè)利潤(rùn)回升，預(yù)計(jì)4月開工仍會(huì)維持在較高水平。

預(yù)測(cè)：礦端干擾仍能夠給予銅價(jià)底部支撐，但電解銅產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)將帶來(lái)直接的供應(yīng)壓力。消費(fèi)端調(diào)研了解，盡管3月份銅桿及銅板帶行業(yè)開工率同環(huán)比均有大幅回升，但下游依然存在畏高情緒以及高庫(kù)存帶來(lái)的資金壓力。庫(kù)存方面，高供給加上相對(duì)疲弱的需求，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存周內(nèi)再次增加1.19萬(wàn)噸至34.02萬(wàn)噸，去庫(kù)拐點(diǎn)遲遲未現(xiàn)，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)回流倫敦，本周LME庫(kù)存增至16萬(wàn)噸以上，國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求減弱，窗口持續(xù)關(guān)閉。本周盡管美元持續(xù)下跌，但銅價(jià)已顯示出上沖乏力跡象，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存持續(xù)回升令市場(chǎng)擔(dān)憂銅下游消費(fèi)或不如預(yù)期，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，盤面將繼續(xù)小區(qū)間震蕩調(diào)整，等待消費(fèi)指引。

二 核心數(shù)據(jù)

三 銅精礦市場(chǎng)

本周標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC均價(jià) 29.3美元/干噸，較上周減少0.7美元/干噸；26%品位干凈銅精礦周均價(jià)2303美元/干噸，較上周增加44美元/干噸。本周市場(chǎng)整體較為活躍，市場(chǎng)報(bào)盤和成交都較為活躍，近月船期貨源主流成交在20美元高位至30美元附近，但是也有30美元低位的成交。盡管均價(jià)較上周呈下降趨勢(shì)，但是部分成交數(shù)字較上周五略有上浮。貨源充足的冶煉廠很少參與現(xiàn)貨，有補(bǔ)貨需求的冶煉廠近期集中補(bǔ)貨。盡管硫酸價(jià)格向好，但部分冶煉廠的生產(chǎn)壓力仍然較大。

圖1：標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦現(xiàn)貨TC

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

四 精煉銅市場(chǎng)

本周上海銅價(jià)高開低走，消費(fèi)先抑后揚(yáng)，現(xiàn)貨升貼水低報(bào)走高，周內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)自貼水20~升水10元/噸上調(diào)至平水~升水70元/噸。周初，銅價(jià)大漲一千多，高銅價(jià)抑制消費(fèi)，持貨商出貨集中，市場(chǎng)消費(fèi)一般，下游畏高多持觀望態(tài)度，持貨商表現(xiàn)主動(dòng)引領(lǐng)調(diào)降現(xiàn)貨報(bào)價(jià)成交；周三至周五，銅價(jià)回落吸引下游買家主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)低貼水受投機(jī)商青睞，持貨商換現(xiàn)情緒緩解，盤面下跌后市場(chǎng)買興明顯改善，持貨商對(duì)現(xiàn)貨報(bào)盤表現(xiàn)更為堅(jiān)持。據(jù)調(diào)研，好銅貨源少缺，主要因?yàn)?a href="http://m.jingsongyx.com/city/jiangxi/" target="_blank">江西好銅品牌發(fā)貨有所減少，且江西當(dāng)?shù)睾勉~報(bào)價(jià)近期也抬升不少，江西出廠價(jià)報(bào)升水120元/噸，主因冶煉廠成品庫(kù)存去化；因此，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為升水10元/噸~升水120元/噸。

圖2：中國(guó)精煉銅產(chǎn)量

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五 再生銅市場(chǎng)

截止本周五，廣東市場(chǎng)電解銅報(bào)66715元/噸。含稅不含運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)1#光亮銅63986元/噸，2#銅60348元/噸，精廢差分別為2729元/噸、6367元/噸，本周廢銅價(jià)格較上周五下跌200元/噸，現(xiàn)金價(jià)為59800元/噸，本周精廢差較上周五擴(kuò)大1329元/噸 ，周五廢銅合理價(jià)差為1367元/噸，較上周五擴(kuò)大11元/噸。

圖3：光亮銅價(jià)格及精廢價(jià)差

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六 銅材市場(chǎng)

本周銅桿市場(chǎng)整體消費(fèi)情況依舊不佳，下游小線市場(chǎng)訂單表現(xiàn)較穩(wěn)定，電線電纜端訂單未見(jiàn)明顯變化。精銅制桿端成交維持清淡態(tài)勢(shì)，零單競(jìng)爭(zhēng)激烈，天津市場(chǎng)精銅桿加工費(fèi)300-350元/噸，較上周下調(diào)50元/噸，訂單未有明顯改善；華東銅桿市場(chǎng)本周訂單一般，中大型廠家出貨尚可，貿(mào)易商低價(jià)出貨，訂單表現(xiàn)不錯(cuò)；廢銅制桿端，由于精廢桿價(jià)差處于2000左右高位，價(jià)格優(yōu)勢(shì)較為明顯，整體訂單尚可，但下游部分企業(yè)受限于資金壓力，提貨速度并不理想。

注：此內(nèi)容為銅周報(bào)簡(jiǎn)版，想看更多詳細(xì)內(nèi)容或者對(duì)當(dāng)期數(shù)據(jù)有任何問(wèn)題，可致電或郵件聯(lián)系相關(guān)工作人員。

研究團(tuán)隊(duì)

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