一、總結(jié)與預(yù)測(cè)

總結(jié)：本周銅價(jià)偏弱運(yùn)行，美國(guó)國(guó)債收益率攀升，推動(dòng)美元底部反彈，中國(guó)疫情引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，銅價(jià)承壓下跌?，F(xiàn)貨市場(chǎng)升水穩(wěn)步抬升，銅價(jià)下跌后下游集中補(bǔ)庫(kù)，上海庫(kù)存止增轉(zhuǎn)降。

預(yù)測(cè)：美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)提出縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，美債收益率上升推動(dòng)美元底部反彈，同時(shí)中國(guó)疫情確診人數(shù)創(chuàng)5月來(lái)新高，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，基本金屬普遍飄綠。周五拜登推出1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，鮑威爾發(fā)表鴿派言論稱美聯(lián)儲(chǔ)稱短期內(nèi)不會(huì)加息，美元上方仍有壓力，金屬需求前景得到提振。產(chǎn)業(yè)端，江銅和謙比希簽署2021年進(jìn)口粗銅長(zhǎng)單為145美元/噸，在銅精礦長(zhǎng)單跌至59.5美元的背景下，粗銅供應(yīng)正趨向?qū)捤?，?guó)內(nèi)粗銅加工費(fèi)已回歸至1500元附近。12月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口51.23萬(wàn)噸，環(huán)比降8.7%，近月進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，精煉銅進(jìn)口量已連續(xù)三個(gè)月下降；疊加廢銅進(jìn)口查驗(yàn)流程逐漸完善后供應(yīng)逐步增加，精廢差擴(kuò)大至3600元位置，對(duì)精銅替代作用增強(qiáng)，2021年精煉銅進(jìn)口暴增趨勢(shì)預(yù)計(jì)難持續(xù)。本周中國(guó)銅現(xiàn)貨庫(kù)存微增0.01萬(wàn)噸至16.69萬(wàn)噸，華中華南冶煉企業(yè)發(fā)貨偏少，同時(shí)銅價(jià)回調(diào)后下游仍有補(bǔ)庫(kù)需求，臨近年末市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，宏觀面多空博弈，短期銅價(jià)或以偏弱震蕩為主，下方支撐位看57500元/噸。

二、核心數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

三、銅精礦市場(chǎng)

本周標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC 45.8美元/干噸，較上周減少1.1美元/干噸。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然處于繼續(xù)下探的趨勢(shì)，干凈礦主流報(bào)盤在40美元低位，冶煉廠實(shí)際成交在40美元中位附近。市場(chǎng)參與者反饋近期部分冶煉廠的原料偏緊，需從現(xiàn)貨市場(chǎng)補(bǔ)充貨源。貿(mào)易商現(xiàn)貨成交在40美元低位，貿(mào)易商招標(biāo)礦成交在30美元低位，但也有非標(biāo)礦的招標(biāo)成交在30美元高位。

圖1：標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦現(xiàn)貨TC

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

本周五網(wǎng)統(tǒng)計(jì)7個(gè)主流港口銅精礦庫(kù)存共計(jì)70萬(wàn)噸，較上周大幅增加15萬(wàn)噸，主要受海關(guān)查驗(yàn)等影響，到港集中增加，部分北方港口還有船在錨地排隊(duì)等待靠岸。近期，防城港與煙臺(tái)港第一批銅精礦保稅混礦完成。

四、精煉銅市場(chǎng)

價(jià)格方面，本周銅價(jià)偏弱運(yùn)行，美國(guó)國(guó)債收益率上漲，推動(dòng)美元底部反彈，中國(guó)疫情引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，銅價(jià)承壓下跌。本周滬銅主力合約運(yùn)行區(qū)間在57960-59750元/噸，LME銅7838-8115美元/噸。

上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水穩(wěn)步抬升，升水銅由升水80元/噸上抬至升水150元/噸，平水銅由升水60上抬至升水140元/噸，上抬因素三點(diǎn)：

1、周內(nèi)銅價(jià)下跌，下游集中補(bǔ)庫(kù)，買盤主要集中于58200元/噸位置；

2、上海社會(huì)庫(kù)存止增轉(zhuǎn)降，令貿(mào)易商挺升水意愿強(qiáng)；

3、本周五交割日，隔月價(jià)差波動(dòng)大，給期現(xiàn)套利帶來(lái)投機(jī)機(jī)會(huì)。

下周觀點(diǎn)：庫(kù)存偏低和下周長(zhǎng)單交付仍有收貨意愿，貿(mào)易商挺價(jià)趨勢(shì)不變，因此預(yù)估下周現(xiàn)貨運(yùn)行于升水80~升水180元/噸。

預(yù)測(cè)2021年1月中國(guó)電解銅產(chǎn)量84.08萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.9%，環(huán)比增長(zhǎng)2.0%；1月銅企檢修少，粗銅、陽(yáng)極板及銅礦原料供應(yīng)表現(xiàn)較為充足。本周北方冶煉企業(yè)發(fā)貨江蘇市場(chǎng)，華中、華南冶煉企業(yè)發(fā)貨較少。

圖2：中國(guó)精煉銅產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至周五1月15日中國(guó)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存16.69萬(wàn)噸，較上周五（1月8日）增加0.01萬(wàn)噸；其中上海庫(kù)存10.88萬(wàn)噸，減少0.24萬(wàn)噸，廣東市場(chǎng)4.04萬(wàn)噸，減少0.2萬(wàn)噸，江蘇市場(chǎng)1.61萬(wàn)噸，增加0.55萬(wàn)噸。

保稅區(qū)方面，1月15 日保稅區(qū)庫(kù)存45.85萬(wàn)噸，較上周五（1月8日）減少0.7萬(wàn)噸，因國(guó)外新冠疫情影響，目前海運(yùn)集裝箱供應(yīng)偏緊，部分到港貨源有延期現(xiàn)象不變，導(dǎo)致銅貨源到港有限；本周進(jìn)口比價(jià)虧損縮小，疊加國(guó)內(nèi)升水強(qiáng)（上海平水銅升水120元/噸），吸引外貿(mào)商清關(guān)轉(zhuǎn)入國(guó)內(nèi)，出庫(kù)量增加，報(bào)關(guān)進(jìn)口銅增加帶動(dòng)保稅庫(kù)存下滑，導(dǎo)致保稅區(qū)庫(kù)存止增轉(zhuǎn)降。

五、再生銅市場(chǎng)

截止本周五廣東市場(chǎng)電解銅報(bào)59570元/噸。含稅不含運(yùn)費(fèi)的報(bào)價(jià)1#光亮銅55911元/噸，2#銅52283元/噸，精廢差分別為3659元/噸、7287元/噸，本周廢銅價(jià)格較上周下跌600元/噸，不含稅不含運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)52400元/噸，本周精廢差較上周縮小160元/噸，光亮銅精廢差在3121-3659元/噸。

圖3：光亮銅價(jià)格及精廢價(jià)差

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

六、銅材市場(chǎng)

消費(fèi)端，年關(guān)將近，終端陸續(xù)開始放假，需求減弱，線纜端開工率下滑。加之河北受公共事件影響，下游線纜及終端開工難以恢復(fù)，消費(fèi)持續(xù)低迷，已開啟春節(jié)假期模式，銅桿加工企業(yè)進(jìn)入累庫(kù)狀態(tài)。本周精銅桿消費(fèi)多以長(zhǎng)單為主，按需提貨。廢銅桿因價(jià)格優(yōu)勢(shì)放大，替代作用明顯，配合貿(mào)易商大量收貨，總體訂單尚可。

圖4：中國(guó)精銅制桿企業(yè)產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

本周銅板帶 T2 價(jià)格較上周下跌700元/噸，均價(jià)63550元/噸。黃銅板帶 H62 價(jià)格較上周下跌700元/噸，均價(jià)52055元/噸。

截止本周五紫銅管下跌680元/噸，報(bào)64530-65130元/噸；黃銅管下跌720元/噸，報(bào)50380-50930元/噸。

截至本周五紫銅棒價(jià)格下跌650元/噸，報(bào)60850-62600元/噸；黃銅棒下跌700元/噸，報(bào)48300-49500元/噸。

七、行業(yè)熱點(diǎn)

1、近日，馬來(lái)西亞總理宣布：從2021年1月13日至1月26日，對(duì)吉隆坡、普特拉賈亞、雪蘭莪州、沙巴州、柔佛州等地收緊行動(dòng)管控措施，禁止一切群聚活動(dòng)，只允許制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)、貿(mào)易及運(yùn)輸業(yè)、種植等五個(gè)領(lǐng)域繼續(xù)營(yíng)業(yè)。此次的行動(dòng)管控升級(jí)或?qū)⒃俅螌?duì)馬來(lái)西亞再生銅生產(chǎn)、出口等造成不利影響。

2、2021年1月11日，自然資源部辦公廳發(fā)布2020年度全國(guó)綠色礦山名錄。按照《自然資源部辦公廳關(guān)于做好2020年度綠色礦山遴選工作的通知》（自然資辦函〔2020〕839號(hào)）要求，在企業(yè)自評(píng)、第三方評(píng)估、省級(jí)核查推薦基礎(chǔ)上，經(jīng)審核和社會(huì)公示，2020年共有301家礦山通過(guò)遴選，現(xiàn)納入全國(guó)綠色礦山名錄。網(wǎng)整理2020年度全國(guó)綠色銅礦山名錄：內(nèi)蒙古自治區(qū)：巴彥淖爾西部銅業(yè)有限公司獲各琦銅多金屬礦、內(nèi)蒙古自治區(qū)新巴爾虎右旗烏努格吐山銅鉬礦；黑龍江省：黑龍江多寶山銅業(yè)股份有限公司、黑龍江陸玖礦業(yè)有限公司六九山銅礦；江西?。航縻~業(yè)股份有限公司城門山銅礦；湖北?。捍笠庇猩饘儆邢挢?zé)任公司銅綠山銅鐵礦；新疆維吾爾自治區(qū)：拜城縣滴水銅礦開發(fā)有限責(zé)任公司新疆拜城縣察爾其銅礦、富蘊(yùn)縣喬夏哈拉金銅礦業(yè)有限責(zé)任公司新疆富蘊(yùn)喬夏哈拉鐵銅礦。

注：此內(nèi)容為銅周報(bào)簡(jiǎn)版，想看更多詳細(xì)內(nèi)容或者對(duì)當(dāng)期數(shù)據(jù)有任何問(wèn)題，可致電或郵件聯(lián)系相關(guān)工作人員。

研究團(tuán)隊(duì)

王宇 021-26093257 wangyu@mysteel.com

李丹 021-26093246lidan@mysteel.com

肖傳康 021-26094277xiaock@mysteel.com

陳明 021-26093105

孟文文 021-26093897mengww@mysteel.com

劉玉婷 021-66896853liuyt@mysteel.com

王倩 021-26094021 wangqian@mysteel.com

吳一帆 021-26093994 wuyifan@mysteel.com

全長(zhǎng)煜 021-26093852quancy@mysteel.com

王鑫 021-26094467 wangx@mysteel.com

王甜麗 021-26093339 wangtl@mysteel.com

萬(wàn)志成 021-26093408wanzhicheng@mysteel.com

彭婷 021-26093817pengting@mysteel.com

盧海丹 021-26093414 luhd@mysteel.com

曾健輝 021-26096773 zengjianhui@mysteel.com

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。