【本輪油價低迷短期內很難結束，石油行業(yè)應當做好應對長期寒冬的準備，各石油企業(yè)也應把成本管控作為最主要經營內容，冷靜面對低油價帶來的行業(yè)調整，實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展?！?/p>

2015年，國際油價在震蕩中繼續(xù)下跌，盡管上半年曾出現(xiàn)反彈，但力度不大，持續(xù)時間也較短。全年，布倫特原油期貨均價為53.62美元/桶，WTI為48.84美元/桶，比上年降幅均超過45%。而截至目前，國際油價已跌破30美元/桶。

原油市場供需寬松是本輪油價下跌的根本原因。供應過剩打破了全球原油市場原本供需偏緊的格局，國際油價為了適應新格局需要尋找新的均衡點。2014年1季度以來，全球原油供應開始出現(xiàn)過剩，隨后供需過剩量逐漸加大，到2015年3季度，全球原油供應過剩約200萬桶/日。

盡管多家機構預計未來幾年國際油價將逐步回升，但目前仍很難看到油價逆轉上漲的跡象。

一是全球原油供應仍然非常充裕。石油輸出國組織（歐佩克）在其168次會議上未就產量上限達成協(xié)議。為了爭奪市場份額，歐佩克國家堅決不減產，其中沙特的態(tài)度更為堅決。沙特已經不再扮演原油“機動生產國”的角色，全球原油市場穩(wěn)定機制受到損害。2015年11月，歐佩克原油產量已經達到約3170萬桶/日，創(chuàng)3年半來的新高。另外，伊朗核談判達成協(xié)議以及美國廢除原油出口禁令，意味著全球原油出口將出現(xiàn)新的來源。如果伊朗全面解禁原油出口，每年將會向市場釋放超過5000萬噸的原油供應。二是世界經濟疲軟影響原油需求上漲。原油消費受世界經濟疲軟的影響，2014年增速僅為0.8%，為2010年來的新低。當前，全球經濟仍在緩慢復蘇，但存在諸多不確定性因素，原油需求增長乏力。歐盟經濟由于希臘等國的債務危機以及恐怖主義襲擊事件變得較為脆弱，復蘇風險增大；新興經濟體經濟轉型升級任務艱巨，結構性矛盾突出，經濟下行壓力增大。國際貨幣基金組織（IMF）預計中國和印度將繼續(xù)引領世界經濟增長，但俄羅斯和巴西情況變得很差，2015年和2016年經濟出現(xiàn)負增長。三是低油價還未有效驅逐高成本產量。油氣田投產前，勘探、開發(fā)、工程建設需要大量的資本投入，這部分資本投入需分攤至油氣田投產后各年的成本中，計入DD&A（折舊、折耗與攤銷）。這種會計記賬方式會增加油氣田投產后各年的桶油成本，但從現(xiàn)金流來看，這些投入可能在油氣田投產的前幾年就已經回收。換言之，只要油價能夠彌補每年的運營成本，這些油田就具有盈利能力，而運營成本在整個桶油成本構成中只是較少的一部分。因此，低油價主要影響石油公司的新投資，對于已經投產的油田影響不大。一些石油公司為了增加利潤做出油價越低越多產的選擇，這也是油價大幅下跌而全球原油產量并未相應減少的主要原因。另外，美聯(lián)儲宣布美元加息25個基點，美國經濟進入加息周期意味著美元將持續(xù)保持強勢，這將對大宗商品價格尤其是原油價格產生長期的壓制。

只有原油市場供需寬松的格局發(fā)生改變，國際油價才有最基本的上漲動力。然而，這種改變很難在近期發(fā)生，國際能源署（IEA）預計全球原油供應過剩的格局將持續(xù)至2020年，因此，國際油價極有可能較長時間低位徘徊。但我們也看到了一些變化，如2016年全球油氣投資預計為5220億美元，是6年來的最低值，較2015年下降22%；美國得克薩斯州2015年全年已經有20家頁巖油公司申請破產。盡管有些改變是殘酷的，但只有如此，才能令石油行業(yè)逐步回暖。

對于我國石油行業(yè)來說，同樣面臨低油價困境，但良好的客觀環(huán)境令我們更具發(fā)展信心。

首先，我國經濟和原油消費仍保持較快速度增長。“十二五”期間，我國經濟年均增速約為8%，原油消費年均增速達到4.4%。深化改革促進我國經濟結構調整和轉型升級，“一帶一路”戰(zhàn)略的實施、亞投行的成立，將為我國經濟創(chuàng)造新的增長動力，“十三五”期間，我國經濟年均增速將達到6.5%，經濟保持較快增速將帶動油氣消費增長。

其次，油氣資源仍然是我國經濟社會發(fā)展的主要能源來源。油氣消費在世界一次能源消費結構中的比例為56.3%，而我國僅為23.1%。我國政府提倡清潔發(fā)展，油氣作為比煤炭更加清潔高效的資源，理應具有更廣闊的發(fā)展空間。最近，國家再次提出大力推進“煤改氣”和其他新能源應用以治理霧霾便是最好例證。另外，近年來火熱的動力電池只能對油氣產業(yè)的汽油消費產生影響，但目前還不具備規(guī)模替代的條件，并且由于煤電主導我國發(fā)電構成，動力電池只是轉移了污染地域，未能從根本上實現(xiàn)清潔發(fā)展。

最后，我國石油行業(yè)發(fā)展仍以立足國內為主。一直以來，我國都有較強的能源安全觀，在強調利用好國內國際兩個市場、兩種資源的基礎上，以立足國內為主。當前，盡管油價低廉，我國可以從國外進口更多的油氣資源以供消費，但油氣產業(yè)發(fā)展立足國內的總體思路還沒有改變，國內石油產業(yè)仍是我國油氣消費的主要來源。

分析來看，本輪油價低迷短期內很難結束，石油行業(yè)應當做好應對長期寒冬的準備，各石油企業(yè)也應把成本管控作為最主要經營內容，冷靜面對低油價帶來的行業(yè)調整，充分利用自身優(yōu)勢，在低油價時代實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。