產(chǎn)地方面 

         坑口穩(wěn)價(jià)呼聲高漲——“不能再踩踏式降價(jià)了”，關(guān)于無煙煤、煉焦煤減量化生產(chǎn)，抑制產(chǎn)能超需求釋放等倡議文件出臺。
  
        礦區(qū)降價(jià)銷售后并未明顯減輕庫存壓力，頂倉現(xiàn)象出現(xiàn)，賣方調(diào)價(jià)心態(tài)依然強(qiáng)烈。榆林等地區(qū)在產(chǎn)煤礦整體供應(yīng)較為充足，整體出貨情況一般，多數(shù)煤場有大量存煤。

        由于下游需求疲軟，促使大礦調(diào)整銷售策略，降價(jià)銷售為主流，帶動(dòng)民營礦也價(jià)格下調(diào)。

        新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退，國內(nèi)雖然疫情緩解，企業(yè)開工也陸續(xù)恢復(fù)，但是總耗煤需求不及預(yù)期，而坑口煤礦積極復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致煤炭庫存不斷積累，部分煤礦雖產(chǎn)量有所減少，但供應(yīng)依然寬松。

         高速公路繼續(xù)免費(fèi)，汽運(yùn)集港煤成本優(yōu)勢延續(xù)，加劇市場競爭。

坑口最突出的問題：如何消化較為富裕的煤炭量？
 

北方港口方面

         來煤不斷繼續(xù)增加中，疊加受天氣封航等因素，港口庫存繼續(xù)累計(jì)（截止今日已較春節(jié)前高出1039萬噸左右）。目前亟待疏港，所以可能還會有其他優(yōu)惠銷售政策。此外，大秦線春季集中修即將開始。

         隨著指數(shù)下跌幅度趨于緩和，市場抄底心態(tài)促使部分煤炭需求釋放，但是市場供過于求的局面持續(xù)演繹，港口庫存高位疊加電廠采購需求較弱，煤炭價(jià)格缺乏有力支撐，繼續(xù)下降。

         市場詢盤問價(jià)增多，帶來一定數(shù)量的大船前來拉煤，運(yùn)價(jià)有所上漲。

         截止今日較春節(jié)前低70-80元/噸左右（5500大卡），現(xiàn)貨成交價(jià)更低，成交只有少數(shù)，大礦也繼續(xù)低價(jià)銷售。

         北方港突出問題：目前來煤量繼續(xù)增加，而出貨低迷，煤炭價(jià)格缺乏有力支撐，價(jià)格將繼續(xù)下降。在后期多重利好因素下，煤價(jià)下跌慣性是否能趨于緩和，煤價(jià)底部在哪？

江內(nèi)方面

         江內(nèi)庫存有所下降，本期江內(nèi)庫存1169.58噸，港口庫存與上周相比增加6.88萬噸；與上月同期相比減少48.75萬噸，與去年同期相比增加55.48萬噸。

        動(dòng)力末煤（CV5500）主流報(bào)價(jià)繼續(xù)在520-525元/噸（較春假前下跌105元/噸左右），動(dòng)力末煤（CV5000）主流報(bào)價(jià)繼續(xù)在455-460元/噸（較春假前下跌105元/噸左右）。

         江內(nèi)價(jià)格下跌原因：耗煤量仍然低迷。

江內(nèi)突出問題：如何消耗如此高位的庫存？

進(jìn)口煤方面

         近期進(jìn)口煤離岸價(jià)下降幅度不及國內(nèi)煤，在匯率和國際海運(yùn)費(fèi)變化相對不大的情況下，內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)差縮窄，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢減弱。由于國內(nèi)進(jìn)口煤政策趨于嚴(yán)格，南方部分港口滯期增加，也是影響終端和貿(mào)易商進(jìn)口煤采購的因素之一。后期來看，進(jìn)口煤量或?qū)p少?？傮w來看，當(dāng)前國內(nèi)煤炭供應(yīng)偏向?qū)捤?，國?nèi)煤價(jià)下行，進(jìn)口管控措施收緊，進(jìn)口煤需求有所減弱。與此同時(shí)，全球疫情的擴(kuò)散正在沖擊國際經(jīng)濟(jì)，國際油價(jià)暴跌，增加了石油和天然氣對煤炭的替代需求。國際煤炭進(jìn)口減少、國際煤價(jià)持續(xù)走低，將刺激國內(nèi)對低價(jià)進(jìn)口煤的采購需求。

         進(jìn)口煤突出問題：雖然差價(jià)優(yōu)勢突出，但是受國外疫情影響，使得部分貨量停滯港口，加之考慮到國內(nèi)煤價(jià)斷崖式下跌，國內(nèi)進(jìn)口煤采購需求減少。后續(xù)還是要關(guān)注政策情況。
 
電廠方面 

        開工逐漸恢復(fù)中，電廠負(fù)荷也在逐漸上升，開機(jī)率增加，但是火電受區(qū)域外特高壓及雨季來臨水電影響較大。

         目前六大電庫存1460.2萬噸，較春節(jié)前增加55萬噸，可用天數(shù)30天左右。整體日耗相對穩(wěn)定，陸路電廠、下水煤電廠在消耗庫存的同時(shí)也進(jìn)行少量采購。

       截止到4月17日，江蘇復(fù)工率均已超過95%,江蘇省調(diào)度發(fā)電量13.25億千瓦時(shí)（-0.43），發(fā)電負(fù)荷率94.5%，其中煤機(jī)7.88億千瓦時(shí)（-1.89），煤機(jī)負(fù)荷率59.4%，外來電約2.38億千瓦時(shí)（+0.49），占比18%。調(diào)度用電量14.7億千瓦時(shí)（+1.72），停運(yùn)機(jī)組47臺，用電率92.3%.外來電增加的原因：錦蘇直流檢修提前修復(fù)。

         電廠后續(xù)問題：受新冠肺炎疫情影響導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退影響，內(nèi)貿(mào)壓力增大，煤炭的消耗也轉(zhuǎn)入季節(jié)性回落階段。后期問題是如何去消耗不斷增加的產(chǎn)量和港口庫存？

 

 物流方面

         海運(yùn)方面均已恢復(fù)運(yùn)力，但是貨盤增加小于空船運(yùn)力，運(yùn)價(jià)低迷。

         汽運(yùn)價(jià)格受高速不收費(fèi)以及煤價(jià)下跌拉運(yùn)不積極因素，運(yùn)價(jià)也處于低位。

          需看后期疫情結(jié)束，貨盤的發(fā)力情況。

          此外，某家現(xiàn)貨日指數(shù)停報(bào)，發(fā)出的信號是“穩(wěn)”。
 
綜上分析判斷

         近期煤價(jià)持續(xù)尋底，但后期大秦線春季集中修等利好將逐步體現(xiàn)，加之期貨05品種臨近交割，會增加市場采購量，預(yù)計(jì)5月上旬煤價(jià)將維持弱勢，5月中、下旬煤價(jià)止跌企穩(wěn)或小幅回漲。后期要持續(xù)關(guān)注政策、疫情以及耗煤情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。