12月29日大宗商品集體暴漲。黑色系強(qiáng)勢(shì)反彈，化工品緊隨其后。鐵礦漲2.93%、螺紋漲2.71%、焦煤漲2.78%、熱卷漲2.58%、棕櫚漲2.38%、鄭煤漲2.12%，瀝青、焦炭、PVC、甲醇、玻璃漲幅均超1%。

　　全球原油過(guò)剩問(wèn)題無(wú)法緩解油價(jià)將持續(xù)承壓

　　周一亞市盤(pán)初，國(guó)際油價(jià)下跌。分析人士表示，盡管上周美元疲軟以及美國(guó)原油庫(kù)存大幅減少提振了油價(jià)，但全球原油過(guò)剩問(wèn)題依舊無(wú)法緩解，油價(jià)很難維持漲勢(shì)。2016年，隨著銀行等金融機(jī)構(gòu)加快退出石油期貨等金融衍生品市場(chǎng)，非商業(yè)持倉(cāng)量將再度進(jìn)入一輪新的大幅減倉(cāng)時(shí)期，多頭及空頭對(duì)油價(jià)的作用力也將隨之減弱。明年上半年，國(guó)際油價(jià)(WTI)或?qū)⒃?5美元上下波動(dòng)，如果期間一些利空消息發(fā)力，油價(jià)可能會(huì)跌至35美元之下。

　　供給側(cè)管理：煤炭行業(yè)脫困的一劑“良藥”

　　近些年來(lái)，煤炭價(jià)格持續(xù)下跌，再加上其產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，導(dǎo)致了煤炭的不景氣。在面對(duì)煤炭行業(yè)的“寒冬”，中央高層似乎有些坐不住了。在2014年7月份，由國(guó)家發(fā)展改革委牽頭建立了煤炭行業(yè)脫困聯(lián)席會(huì)議制度，據(jù)記者了解，脫困聯(lián)席會(huì)議已經(jīng)召開(kāi)了43次。

　　馮興元告訴記者，煤炭行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，其背后是大量的錯(cuò)誤投資，而錯(cuò)誤的投資又是此前存在的虛假的市場(chǎng)景氣信號(hào)所引起的。2008年政府的一攬子刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃造成的景氣幻覺(jué)就是虛假景氣信號(hào)，其實(shí)醞釀著更大的危機(jī)，比如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后問(wèn)題事后導(dǎo)致大量企業(yè)破產(chǎn)。

　　12月份，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)了國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署促進(jìn)中央企業(yè)增效升級(jí)。對(duì)不符合國(guó)家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)和長(zhǎng)期虧損的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)實(shí)行關(guān)停并轉(zhuǎn)或剝離重組，對(duì)持續(xù)虧損3年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)采取資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉破產(chǎn)等方式予以“出清”。

　　高層的這些舉措，無(wú)疑是對(duì)當(dāng)前我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)脫困所指出的明確路線(xiàn)。

　　螺紋鋼基差修復(fù)行情接近尾聲

　　在螺紋鋼上漲的同時(shí)，鐵礦石、焦煤和焦炭等原材料隨之上漲。鐵礦石、焦炭、焦煤期貨也一直處于大幅貼水格局中，隨著交割時(shí)間臨近，這些品種也開(kāi)始修復(fù)基差。但原材料現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不如期貨市場(chǎng)，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)勉強(qiáng)回到40美元/噸大關(guān)，焦炭和焦煤現(xiàn)貨并沒(méi)有出現(xiàn)普遍性上漲。究其原因，鋼廠減產(chǎn)利多螺紋鋼，但利空原料，原料需求進(jìn)一步萎縮。在礦商和焦化企業(yè)開(kāi)工率并無(wú)明顯降低的局面下，鐵礦石和煤焦現(xiàn)貨很難漲價(jià)，后期仍有降價(jià)空間。

　　在期貨連續(xù)拉升后，目前螺紋鋼期貨近月已經(jīng)升水近40元/噸，鐵礦石期貨近月升水超過(guò)10元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲勢(shì)已經(jīng)放緩，預(yù)計(jì)后期近月合約漲幅有限。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，市場(chǎng)對(duì)來(lái)年5月的行情并不十分樂(lè)觀。且在鋼鐵需求開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)的情況下，鋼鐵產(chǎn)量的減少也將成為趨勢(shì)，鐵礦石的需求將進(jìn)一步萎縮。螺紋鋼1605合約繼續(xù)大漲的動(dòng)力不足，短期有望維持振蕩偏強(qiáng)的狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。