流動(dòng)性困局已成為新三板發(fā)展痛點(diǎn)。有人曾做過統(tǒng)計(jì)，在今年7月下旬以后，新三板做市成交便出現(xiàn)大幅縮水，以10月27日當(dāng)天為例，新三板整個(gè)板塊的總交易金融不足兩億元，還不如主板市場(chǎng)一只股票一天的交易量，這與當(dāng)前排隊(duì)掛牌新三板的公司數(shù)目形成巨大反差。

繼長(zhǎng)城華冠之后，又一家獨(dú)立汽車設(shè)計(jì)公司將登陸新三板，它的名字是阿爾特汽車技術(shù)股份有限公司。

“我們計(jì)劃的上市節(jié)點(diǎn)是，先于2016年2月登入新三板，隨后在2016年5月左右申報(bào)創(chuàng)業(yè)板或戰(zhàn)略新興板，最終在2017年實(shí)現(xiàn)主板IPO。”日前，阿爾特公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)宣奇武向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

事實(shí)上，如果不是今年中期A股市場(chǎng)突然波動(dòng)、相關(guān)政策開始收緊，阿爾特很可能已經(jīng)在今年完成了主板借殼上市計(jì)劃。突變的政策、市場(chǎng)環(huán)境，讓新三板成為阿爾特曲線圓夢(mèng)主板的一個(gè)途徑。

與主板較多的條框限制相比，新三板因準(zhǔn)入門檻低、無盈利要求、掛牌程序簡(jiǎn)單、周期短、備案制無需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、掛牌和維護(hù)成本低等優(yōu)勢(shì)，對(duì)中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司頗具吸引力。特別是從去年下半年開始，突然火熱的新三板在各種券商的大力推薦下，已經(jīng)備受中小汽車類公司矚目。

“在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，很多中小車企都想借新三板融資，但并不是所有公司都能達(dá)成所愿。”一位不愿透露姓名的投行人士對(duì)記者說，在新三板轉(zhuǎn)主板政策尚未明晰的情況下，這個(gè)平臺(tái)究竟能為中小企業(yè)帶來多大紅利，答案并不明確。

融資熱捧紅新三板

如果不是圈子里的朋友都在忙上市，宣奇武或許至今都不想把阿爾特帶到資本市場(chǎng)中來。“就是某一天，突然發(fā)現(xiàn)周圍人都在說上市，感覺如果自己不做這件事，就跟不上發(fā)展潮流。”宣奇武對(duì)記者說，阿爾特的上市之路是“被動(dòng)”的。

宣奇武所說的“圈子現(xiàn)象”，實(shí)際上就是當(dāng)下創(chuàng)業(yè)潮、融資熱和政策對(duì)資本市場(chǎng)格外關(guān)注等多種因素折射出的一個(gè)典型現(xiàn)象。“在萬眾創(chuàng)新的號(hào)召下，大家創(chuàng)業(yè)熱情高漲，目標(biāo)都是希望將公司做上市，在這股潮流下，上市成本最低的新三板自然逐漸走紅。”上述投行人士稱。

一組數(shù)據(jù)可以表明，當(dāng)下新三板是多受中小車企的寵愛。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院大數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，截至今年7月21日，新三板僅汽車零部件類掛牌上市的企業(yè)就有53家。

雖然今年下半年，新三板曾一度降溫，但11月因分層制的提出又開始回暖。11月下旬，國(guó)內(nèi)知名的汽車設(shè)計(jì)開發(fā)解決方案供應(yīng)商長(zhǎng)城華冠，在新三板敲鐘掛牌，號(hào)稱國(guó)內(nèi)登陸新三板電動(dòng)汽車第一股。隨后，12月初，上線不足兩年的諸葛修車網(wǎng)，也在新三板掛牌，成為中國(guó)汽車服務(wù)市場(chǎng)的第一股。在它們之后，阿爾特、愛卡汽車等業(yè)內(nèi)知名的中小汽車類公司都在排隊(duì)上新三板。

與創(chuàng)新活力更強(qiáng)的科技類公司相比，這些中小車企實(shí)際上已在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域深耕多年，新能源汽車發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)+潮流的興起，使他們有了拓展新領(lǐng)域的想法，繼而產(chǎn)生了融資需求。

以長(zhǎng)城華冠為例，早在2007年便開始負(fù)責(zé)薩博純電動(dòng)車型的開發(fā)設(shè)計(jì)工作。純電動(dòng)汽車生產(chǎn)資質(zhì)放開后，使它有了造車的想法，進(jìn)而開始籌備新三板上市工作，并計(jì)劃于2016年啟動(dòng)轉(zhuǎn)板，2017年在主板上市。

長(zhǎng)城華冠在新三板上市成功后，對(duì)阿爾特的“刺激”相當(dāng)大。因?yàn)樵跇I(yè)務(wù)上，兩家?guī)缀跬耆嗤笳叩捏w量更大，因而公司的估值更高。不過，與長(zhǎng)城華冠的電動(dòng)造車夢(mèng)不同，阿爾特希望通過上市融資，發(fā)展插電式混合動(dòng)力系統(tǒng)業(yè)務(wù)，同時(shí)將高端定制和原廠改裝業(yè)務(wù)做強(qiáng)。

這些具有一定技術(shù)實(shí)力且發(fā)展前景較好的中小車企往往會(huì)成為券商的“獵物”。新三板現(xiàn)在是券商著力發(fā)展的新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。“從2015年開始，在券商、律所等活躍在資本運(yùn)作產(chǎn)業(yè)各主體的共同推動(dòng)下，不少新三板企業(yè)成為并購(gòu)市場(chǎng)的主導(dǎo)者。”華興控股集團(tuán)高級(jí)分析師王文穎說。

特別是新三板由區(qū)域性試點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦蛉珖?guó)正式運(yùn)行后，不到三年時(shí)間，在此掛牌的公司總數(shù)已由3年前的200家發(fā)展到當(dāng)前的4400多家，躥升速度堪比火箭。而中小車企只是其中的一部分。

登陸新三板只為轉(zhuǎn)板？

不過，企業(yè)登陸新三板也并不意味著能有足夠的融資機(jī)會(huì)。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月，在新三板掛牌的3300多家企業(yè)里，只有30%曾經(jīng)有過交易，每天交易的企業(yè)數(shù)量不超過200家。

流動(dòng)性困局已成為新三板發(fā)展痛點(diǎn)。有人曾做過統(tǒng)計(jì)，在今年7月下旬以后，新三板做市成交便出現(xiàn)大幅縮水，以10月27日當(dāng)天為例，新三板整個(gè)板塊的總交易金融不足兩億元，還不如主板市場(chǎng)一只股票一天的交易量，這與當(dāng)前排隊(duì)掛牌新三板的公司數(shù)目形成巨大反差。

記者在查詢長(zhǎng)城華冠的交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自11月19日登陸新三板后，該公司僅在12月18日這一天成交1152萬元，其余時(shí)間均為“空當(dāng)”。

對(duì)企業(yè)而言，支持其創(chuàng)新最重要的條件是持續(xù)融資，如果期間有中斷便面臨失敗危險(xiǎn)。從這個(gè)意義上說，新三板的流動(dòng)困局很難完成中小車企的融資夢(mèng)想。

不過，一些實(shí)力強(qiáng)勁的中小車企，掛牌新三板的最終目的是轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板，融資只是次要目的。這也與當(dāng)前新三板的市場(chǎng)改革密不可分。之前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強(qiáng)曾透露，今年內(nèi)將啟動(dòng)新三板分層機(jī)制，改革優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度，大力發(fā)展做市業(yè)務(wù)。這一消息被業(yè)內(nèi)認(rèn)為，新三板轉(zhuǎn)主板的路徑或在不久的將來打通。

特別是11月中旬中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》指出，“研究推出全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)”。這句話令不少資本人士對(duì)新三板的未來更加看好。

有私募人士向記者預(yù)測(cè)，即將推出的轉(zhuǎn)板制度，有望使新三板中具備轉(zhuǎn)板潛力的企業(yè)受到資本青睞，轉(zhuǎn)板概念或?qū)⒊蔀锳股市場(chǎng)的新“風(fēng)口”。“我們對(duì)新三板的當(dāng)前熱點(diǎn)和未來政策都充滿信心，新三板的高峰最遲在2017年一定會(huì)到。”2017年，正是長(zhǎng)城華冠和阿爾特們轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板的時(shí)間點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。