螺紋自5月22日后便連續(xù)下跌，近期漸漸接近60日均線。今日更是小心“試探”一回，那么螺紋是否會突破60日均線？螺紋近期持續(xù)下跌背后的原因是什么？螺紋后市又該如何操作？針對這些問題，大宗內參請來螺紋各界專家，為您解讀疑惑！

篤博君：微博大V

下跌原因：螺紋鋼持續(xù)下跌伴隨著從旺季邏輯的供需雙強向淡季邏輯的需求轉弱切換，顯性狀態(tài)為表觀消費季節(jié)性下滑疊加貿易偏好持續(xù)下滑，即期供需彈性都不是很大，呈現(xiàn)震蕩。同時，在前期爐料上漲和成材下跌的雙向作用下，利潤也出現(xiàn)快速下滑。今年由于vale事件和澳洲颶風等多重因素影響，鐵礦石利潤分配獲得能力大幅增強，邊際利潤平衡點的博弈容易頻繁出現(xiàn)成本推升和坍塌的邏輯切換。螺紋鋼產業(yè)端今年呈現(xiàn)矛盾鈍化，供需雙強類似2013年環(huán)境。經歷了一季度的宏觀回暖后，預期分歧逐漸加大。需求透支和需求慣性的分歧增加了黑色內盤的演繹性和波動率，市場擔憂比如對拿地和銷售對房地產的約束和傳導，以及流動性沖擊等在加劇。但目前我比較傾向三季度建材消費韌性仍在，新開工出現(xiàn)負增長概率較低，其他外部性暫不贅述。

能否破60日線：3680附近大概是近期的60日線，具備一定的電爐成本支撐預期，前期廢鋼性價比較低，也出現(xiàn)了偏好上抑制的情況，但現(xiàn)階段長短流程螺紋毛利依然尚可，還難因此出現(xiàn)明顯減產。所以我認為淡季邏輯還會隨著實際需求下滑和貿易偏好減弱繼續(xù)運行，但螺紋需求下滑速度和電爐當量相比的支撐還是有預期在的。相比之下熱卷(3589,30.00,0.84%)壓力可能更大一點，需求下滑確定性更強，不過目前盤面3550附近的長流程成本支撐博弈也更加明顯。螺雖然是錨，但短期核心矛盾的點可能并不在螺紋品種本身，現(xiàn)貨加速下跌后，螺紋不論成本坍塌與否，絕對價格估值對應消費韌性和貿易偏好仍有一定支撐。而最近的矛盾點更應關注板材的邊際減產能否蔓延和產生替代沖擊，是否與爐料讓利形成小級別跌價螺旋。爐料中鐵礦石現(xiàn)貨繼續(xù)偏強，事件驅動后的供需錯配環(huán)境造成了中游偏好上抵制而出現(xiàn)的絕對庫存偏低，加上高溢價和倒掛等因素也間接支撐了貿易偏好。焦呈現(xiàn)供需雙強，利潤分配格局所致現(xiàn)貨可能先于其他爐料進行讓利。螺紋盤面破3680的概率還是不小的，最近現(xiàn)貨疲軟顯而易見，但我認為盤面下行彈性有限。如果爐料讓利一次出現(xiàn)弱平衡后，繼續(xù)負反饋的跌價螺旋與成本坍塌，這種預期差才有望使得期貨下行彈性進一步放大，目前維持寬幅震蕩看法。

策略：10螺如跌至3550以下可能是較好的買點。

甘遐勇：上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部助理分析師

個人認為期螺會在60日線附近反復爭奪，盤面仍不具備急漲急跌的條件。

短期螺紋下跌的主要原因個人認為有三方面：第一，高產量造成鋼廠出現(xiàn)悲觀情緒。雖然前期產量基數(shù)較高，但各地庫存消化良好，但從近期各區(qū)域消費來看西南、東北、西北、中部地區(qū)相繼走弱，這使得鋼廠挺價意愿轉弱。第二、消費淡季使得商家逐漸轉悲，從往年來看6月之后南方進入傳統(tǒng)淡季，降雨對于部分地區(qū)施工影響較大，另外北方還將面臨高溫天氣的考驗，貿易商拉漲意愿不強，多數(shù)更傾向于清空現(xiàn)貨兌現(xiàn)利潤為主，所以造成部分市場降價拋售的情況。第三、降庫速度放緩主力做多資金撤離，從永安席位來看前期凈多逐漸翻空，這說明多數(shù)資金對于短期市場并不堅決看漲，或者說對于前期3900以上的價格相對偏空。整體來看現(xiàn)貨市場短期缺乏上漲的勇氣，期貨向上驅動不足，這是造成跌價的幾方面原因。

前期螺紋處于供需兩旺的局面，后期是否會走出供需兩弱的格局還需要觀察。但能確認的幾點：1、高供應對于市場存在較大壓力；2、2019年前期消費基數(shù)超出多數(shù)人預期；3、前期鋼廠成本對于螺紋鋼價格形成有效支撐。后期供需兩方先向哪一方傾斜，將決定后期價格的趨勢，個人認為后期價格會沿著鋼廠利潤壓縮-成本支撐反彈的邏輯震蕩下行，什么時候貿易商愿意出手接盤了，價格才具備反彈的條件。

盛文宇：申萬期貨研究所黑色分析師

我認為近期螺紋有可能會跌破60日均線，螺紋近期連續(xù)下跌的原因主要是短期利空因素較多，一是庫存臨近拐點，二是高爐開工率依然維持高位，鋼廠檢修增多的預期仍待觀察，三是南方普降暴雨，對建材的需求產生直接利空影響。

但是對于未來我們并不悲觀，目前南方已經進入雨季，華東地區(qū)黃梅天也將來臨，目前可以說建材的需求將進入一個季節(jié)性的淡季，而淡季的表現(xiàn)并不一定是價格的下跌，而是成交持續(xù)性的下降，近期建材成交量忽上忽下的走勢已經在告訴我們淡季已悄然到來。但是地產需求今年再度超出預期，小陽春時宏微觀數(shù)據(jù)共同佐證建材的需求火爆，所以我們預計雨季過后需求依然會繼續(xù)釋放。同時今天市場消息傳，專項債可作為重大項目資本金，金融機構可提供配套融資，受資金以及地方債務壓力掣肘的基建投資有望迎來期待已久的爆發(fā)。在供給端，螺紋的產量雖然同比上升很多，但目前邊際空間已經不大了，周度產量數(shù)據(jù)顯示高位也出現(xiàn)鈍化。

所以綜上所述，我依然認為淡季回落出良機，螺紋后面依然建議逢低做多。越是因為短期因素造成的價格快速下跌，或是跌破60日均線造成的情緒性釋放，都有可能給出極高安全邊際的做多位置。

姜玉龍：長江期貨黑色產業(yè)研究員

近期螺紋鋼供應高位波動，而需求則在兌現(xiàn)季節(jié)性走弱預期，庫存去化速度放緩，其中廠庫庫存連續(xù)兩周累積，從螺紋鋼價格走勢來看，與廠庫高度負相關，即廠庫增加，鋼材價格往往下跌，目前螺紋鋼廠庫與社庫均已高于去年同期，且伴隨著鋼材價格的下跌，中間投機需求受到抑制，螺紋鋼供需格局轉弱，鋼材價格順勢下跌。

對于后期走勢，我們覺得6月螺紋鋼供需格局偏寬松，庫存可能小幅累積，但不宜過度悲觀。一是1-4月份，地產新開工與房屋施工面積增速保持高位，建材需求韌性仍在。二是鋼價進一步下跌需要原料端的配合，當前由于鋼材價格下跌與原料價格上漲的雙重打擊，鋼廠利潤收窄，進一步增產動力有限，不排除鋼廠加大檢修，重構產業(yè)鏈利潤，而從原料基本面來看，向上驅動不足，但向下支撐較強。

策略上，短期震蕩偏弱對待，但RB1910在3700-3650一帶存在較強支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。