近期焦炭期貨大幅上漲，預期的改善強于現(xiàn)貨的表現(xiàn)。預期的改善有幾方面原因。一是焦化近期三輪提漲，每輪上漲100元/噸，焦化廠庫存壓力不大，產業(yè)鏈參與者有慣性復制去年上漲行情的情緒。當前庫存結構兩頭低中間高（鋼廠焦化廠庫存低，港口貿易環(huán)節(jié)庫存高）在上漲過程中，港口貿易庫存的持有意愿增強，使得期貨的上漲沒有受到現(xiàn)貨的明顯阻礙。二是市場傳聞山西可能進一步壓縮焦化產能，供給收縮的預期發(fā)酵。三是從黑色產業(yè)鏈邏輯而言，鋼材如果高產量條件下都能上漲，這就意味著焦炭的需求有保障，周中焦炭大漲和螺紋突破前期震蕩區(qū)間，帶動鋼廠生產利潤修復有較大關系。但短期1909焦炭要突破2400元/噸需要兩個條件：1、環(huán)保確實落地，焦化產量實質下滑；2、成材現(xiàn)貨價格向上形成突破，而非僅是貼水修復