行情回顧：

周三（12月5日）國債期貨高開低走。10年期國債期貨主力T1903下跌0.05%，收報97.025元，減倉4203手，成交4.9萬手；5年期國債期貨主力TF1903下跌0.03%，收報98.935元，減倉14手，成交5640手；2年期國債期貨主力TS1903上漲0.02%，收報100.065，加倉9手，成交375手。

觀點：

短期來看，中美貿(mào)易摩擦緩和，出口悲觀預(yù)期有望得到短期緩解，市場風險偏好有望提升，對債市帶來調(diào)整壓力，但長期來看，在外需走弱背景下，出口增速下行大方向難改。今年及明年我國經(jīng)濟增速放緩壓力主要來自于內(nèi)需走弱，而并非完全由貿(mào)易戰(zhàn)主導。未來國債期貨前景較為樂觀，基本面和技術(shù)面都能夠提供支撐。從基本面上看，中國經(jīng)濟下行壓力明顯，貿(mào)易條件的改善對經(jīng)濟支撐作用有限，仍需低利率水平提振，降準預(yù)期再度升溫；相對于地方債、信用債，國債投資價值相對上升；政府債發(fā)行高峰已過，市場資金面有望較為寬松。從技術(shù)面上看，國債期貨T1903已經(jīng)向上突破壓力位96.84一線，盡管高開后回落，但跌幅非常有限，仍能支撐其上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。