背景：近日京津冀及周邊地區(qū)正在經(jīng)歷一次大氣重污染過程，各地開啟了應急預案，唐山部分鋼企追停高爐。霧霾天氣不斷，鋼材現(xiàn)貨也下調(diào)不斷，以上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼為例，截至11月16日報價為4400元/噸，11月累計降幅達300元/噸。

如今北方大部分區(qū)域正式進入采暖季，對于11月下旬的鋼價走勢：有人認為，在禁止一刀切的政策下，鋼材產(chǎn)量不會出現(xiàn)明顯下降，現(xiàn)貨價格要開始走下坡路了。但也有人表示，采暖季鋼材產(chǎn)量肯定減少，還有冬儲需求呢，現(xiàn)在留給貿(mào)易商跟空頭機會不多了。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，第八十八期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為#采暖季來臨 鋼價能否扭轉(zhuǎn)頹勢?#

從本期話題的投票結(jié)果來看：

A: 32.8%的讀者認為采暖季來臨，鋼價能扭轉(zhuǎn)頹勢。

B：67.2%的讀者認為采暖季來臨，鋼價不能扭轉(zhuǎn)頹勢。

我們精選了，“現(xiàn)貨現(xiàn)貨”、“趙勝”、“南京采文”、“任俊國”、“趙海波”、“朝聞天下”、“永興板材”、“陳英奪”、“慧悟”、“福星”、“圍城-裕華¹⁸¹º³³ºº⁵⁵¹”、“林”等12位業(yè)內(nèi)人士的留言，以其獨到的觀點，就本期話題，為你進行全面解讀！

“慧悟”

鋼市本身來看也存在周期性，目前來看漲價已經(jīng)接近尾聲，去產(chǎn)能的上方空間已然不大以及企業(yè)自身環(huán)保意識也在加強，而需求端開始下滑，不確定因素正在加大。去年冬儲受傷的那波目前元氣尚未恢復，表現(xiàn)在資金和市場情緒兩方面，資金不充裕，市場情緒又謹慎恐高，觀望心理占據(jù)主導，鋼貿(mào)或等待壓低更低價格進行冬儲。

“陳英奪”

數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)增速連續(xù)三個月回落，社融規(guī)模創(chuàng)新低，粗鋼產(chǎn)量處于近年新高，基建投資年內(nèi)首增仍處歷史低位，傳統(tǒng)消費淡季造成的供需雙弱，尤其隨著冬季消費淡季越近需求減弱預期逐漸增強，而限產(chǎn)的影響會逐漸減弱，社會庫存減少緩慢，廠內(nèi)庫存增加，商家在這樣高價位冬儲意愿基本沒有，不排除鋼廠會加大優(yōu)惠力度來刺激商家去冬儲。

“圍城-裕華¹⁸¹º³³ºº⁵⁵¹”

今年北方限產(chǎn)靈活，且現(xiàn)在政策已經(jīng)影響不大。主要還是基差修復。冬儲備貨必須降。

“南京采文”

今年環(huán)保政策因地制宜，而非往年一刀切，這就意味著今年冬季鋼材產(chǎn)量較往年同期有所提高，而對于需求端而言，冬季需求萎縮是不爭的事實，產(chǎn)銷差出來，對于鋼廠庫存亦或社會庫存而言，都是比較大的壓力，對于投資者而言，也是謹慎操作，這樣形成一種利空的局勢，鋼價回調(diào)修復的可能性降低，另外今年鋼廠高利潤也已經(jīng)持續(xù)一段時間，利潤高也不利于市場長期發(fā)展。

“福星”

當需求采購量下滑蔓延至成交量下滑節(jié)點，一旦需求與供應環(huán)保約束缺口修復，供應壓力將倍增；疊加庫存被動增加和去杠桿形勢下年底資金考核，這幾個題材疊加程度決定后市行情下跌力度。

“任俊國”

經(jīng)濟增速放緩，使投資者對后市悲觀預期加重。原油連續(xù)大跌拖累大宗商品價格，采暖季限產(chǎn)進展緩慢，鋼材現(xiàn)貨價格并未跌到迫使鋼廠主動消減產(chǎn)量的地步。在噸鋼利潤仍高情況下，由于不再一刀切，好多鋼廠能達到環(huán)保要求，故會正常生產(chǎn)的，恰逢淡季這樣會讓市場對未來供過于求前景極度擔憂，更厲害的是鋼價下跌將加速庫存止降轉(zhuǎn)升，一旦轉(zhuǎn)升鋼價更加承壓。采暖季來臨可提振市場對供給收縮的預期，只要庫存還未現(xiàn)回升態(tài)勢，期貨市場總存在基于庫存處于歷史低位而做多修復基差的力量。但后期庫存增加態(tài)勢將從鋼廠端蔓延到市場端。短期限產(chǎn)提振市場信心，不過一旦鋼材庫存由降轉(zhuǎn)升并進入上升通道，鋼材期現(xiàn)價格仍將承壓下行。當前社會庫存延續(xù)下降，后期鋼廠減產(chǎn)檢修增多，市場大跌釋放部分風險，一定程度上利于冬儲。

“林”

長期來說鋼材價格必然先跌穿成本線，然后緩慢回升到普通制造業(yè)合理利潤水平，現(xiàn)在的價格不是一般的虛高，這樣的高利潤不會持續(xù)超過三年。

“趙海波”

不要再拿采暖季停限產(chǎn)說事，去年炒作環(huán)保停限產(chǎn)后到2018年初的天量社會庫存怎么來的，只要有利潤，鋼廠就不會馬不停蹄的生產(chǎn)，供給增加需求卻在不斷萎縮，后續(xù)庫存壓力在鋼廠而不是鋼貿(mào)商，鋼廠為了回籠資金降庫存，自然會火拼價格刺激鋼貿(mào)商拿貨。除非鋼廠主動停限產(chǎn)挺價，否則價格會一泄千里。

“趙勝”

整體經(jīng)濟形勢放緩，房地產(chǎn)日益過剩，棚改貨幣化收緊。環(huán)保政策理性執(zhí)法，產(chǎn)能得不到有效控制，回落是必然的。鋼廠利潤豐厚，刺激產(chǎn)量恢復。此消彼長，回調(diào)繼續(xù)！

“朝聞天下”

冬季限產(chǎn)不搞“一刀切”，使得生產(chǎn)供應很快，整體鋼鐵供求關(guān)系會有變化。明年，整體上鋼鐵大的趨勢上會走弱，因為汽車、房地產(chǎn)等需求在降低，這會影響價格走勢。同時，明年還有很多鋼鐵的置換產(chǎn)能要投產(chǎn)，形勢會繼續(xù)發(fā)生變化。目前鋼鐵價格下調(diào)，是受到了許多復雜因素影響，最主要的是中國經(jīng)濟面臨下行壓力，這種經(jīng)濟形勢直接影響未來鋼鐵市場需求和價格走勢。

“現(xiàn)貨現(xiàn)貨”

目前鋼價下跌并非偶然，前三個季度，首先價格高，觸發(fā)產(chǎn)量高，最后的庫存高，“三高”帶來的連鎖反應就是當前下行的根本原因。采暖季的到來，意味著冬季調(diào)控的開始，產(chǎn)量會有降低，但是市場需求也會隨之減少，特別是去年冬儲口號喊的那么響亮，盲目跟進，結(jié)果總是那么受傷，所以今年我不看好冬儲，故接下來對于鋼價上漲利好的因數(shù)不多，回調(diào)可能性不大。

“永興板材”

由于期現(xiàn)基差過大，市場心態(tài)偏空，短時現(xiàn)貨應該有下調(diào)需要，但目前社會庫存仍然偏低，貿(mào)易商壓力不大，且采暖季減產(chǎn)已經(jīng)實施，故現(xiàn)貨下跌幅度也不會太大，因為元旦前有趕工預期，剛需仍在，庫存無有效積累下，不排除月底前現(xiàn)貨有反彈行情出現(xiàn)，因為01以新標交割，可交割貨源成本大幅提高，臨近交割月，市場應該以現(xiàn)貨震蕩調(diào)整，期貨震蕩向上的形式修復基差。

感謝業(yè)內(nèi)人士們的精彩觀點，不僅讓我們知曉了當前市場關(guān)注的鋼市看點，還談及了許多對于后市的看法，只希望上述業(yè)內(nèi)人士的精彩觀點能夠給大家?guī)硪恍椭?/p>

下期話題：#鋼價跌了 成本降了 您今年還冬儲嗎？#

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。