根據(jù)金屬網(wǎng)2026年3月4日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)鐠系產(chǎn)品價(jià)格自高位回落。當(dāng)日，金屬鐠現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)1,155,000元/噸，較前一交易日下跌15,000元/噸，日跌幅約1.28%；氧化鐠均價(jià)報(bào)900,000元/噸，下跌10,000元/噸，日跌幅約1.10%。

供給端呈現(xiàn)出"政策剛性"與"產(chǎn)量收縮"并存的格局，為價(jià)格提供了底部支撐

中國(guó)在全球稀土供應(yīng)鏈中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，形成了高度的供給壟斷。更為關(guān)鍵的是，行業(yè)政策持續(xù)收緊，相關(guān)管理辦法首次將海外進(jìn)口精礦冶煉額度納入管控，實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈的總量約束。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)開(kāi)采配額增速放緩，輕稀土配額增速預(yù)計(jì)有限，中重稀土配額更是連續(xù)多年凍結(jié)，幾乎沒(méi)有增量釋放。近期受春節(jié)假期等因素影響，國(guó)內(nèi)稀土分離廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，相關(guān)輕稀土產(chǎn)量環(huán)比下降，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)偏緊。這種由政策主導(dǎo)的供給剛性，以及短期內(nèi)的產(chǎn)量收縮，構(gòu)成了鐠價(jià)難以深跌的核心基礎(chǔ)。

需求端則陷入"長(zhǎng)期樂(lè)觀"與"短期疲軟"的拉鋸，成為價(jià)格回調(diào)的直接壓力

從長(zhǎng)期維度看，鐠的需求前景十分廣闊。新能源汽車(chē)是核心拉動(dòng)力，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)年內(nèi)該領(lǐng)域?qū)⒗瓌?dòng)全球高性能永磁材料需求達(dá)到可觀規(guī)模；風(fēng)電、工業(yè)機(jī)器人、節(jié)能電梯等領(lǐng)域的需求也在穩(wěn)步擴(kuò)容。然而，短期現(xiàn)實(shí)卻不容樂(lè)觀。節(jié)后，下游磁材企業(yè)雖然訂單較多，但對(duì)當(dāng)前處于歷史高位的原料價(jià)格接受度明顯收斂。市場(chǎng)反饋顯示，終端廠商對(duì)高價(jià)貨源的采購(gòu)意愿不足，實(shí)際成交以剛需小單為主，大規(guī)模集中備貨的動(dòng)能減弱。這種"排產(chǎn)計(jì)劃尚可，但高價(jià)采購(gòu)謹(jǐn)慎"的矛盾，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)"有價(jià)無(wú)市"的局面，價(jià)格缺乏持續(xù)上行的即時(shí)需求驅(qū)動(dòng)。

政策環(huán)境在"收緊"與"暫停"間動(dòng)態(tài)平衡，深刻影響市場(chǎng)預(yù)期與全球流通

稀土作為關(guān)鍵戰(zhàn)略資源，其進(jìn)出口政策是影響市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵變量。去年，中國(guó)相繼對(duì)部分中重稀土物項(xiàng)及相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制，旨在強(qiáng)化資源安全保障。值得注意的是，根據(jù)相關(guān)經(jīng)貿(mào)磋商共識(shí)，部分管制措施被階段性暫停實(shí)施。這種"暫停而非取消"的安排，為海外需求釋放提供了窗口期，但也保留了未來(lái)政策再度收緊的預(yù)期，使得全球買(mǎi)家在補(bǔ)庫(kù)與觀望間搖擺。此外，年內(nèi)關(guān)稅調(diào)整方案對(duì)部分稀土產(chǎn)品實(shí)施零進(jìn)口暫定稅率，降低了企業(yè)成本。一系列政策組合拳在"保障安全"與"便利貿(mào)易"間尋求平衡，加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供給不確定性的博弈。

宏觀層面，地緣風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)周期交織，放大市場(chǎng)波動(dòng)

近期地緣沖突升級(jí)，重要航道航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)加劇，引發(fā)全球?qū)δ茉垂?yīng)鏈中斷的擔(dān)憂。這導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，大宗商品市場(chǎng)整體承壓。對(duì)于鐠這類(lèi)與高端制造業(yè)景氣度緊密相關(guān)的戰(zhàn)略金屬而言，宏觀避險(xiǎn)情緒升溫會(huì)抑制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置需求。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正處于發(fā)展方式切換的階段，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯相應(yīng)調(diào)整。重要會(huì)議召開(kāi)在即，市場(chǎng)密切關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域政策定調(diào)，在明確信號(hào)出現(xiàn)前，資金整體偏向觀望。這種宏觀不確定性，疊加稀土產(chǎn)業(yè)自身從"政策驅(qū)動(dòng)"向"需求驅(qū)動(dòng)"過(guò)渡的周期，共同放大了價(jià)格的短期波動(dòng)。

綜合來(lái)看

當(dāng)前鐠價(jià)的小幅回調(diào)，是市場(chǎng)在創(chuàng)下驚人漲幅后的技術(shù)性休整，也是長(zhǎng)期強(qiáng)勁基本面與短期高價(jià)抑制需求之間矛盾顯現(xiàn)的結(jié)果。當(dāng)前市場(chǎng)正處于關(guān)鍵的觀察期：一方面，由國(guó)內(nèi)總量控制和環(huán)保要求構(gòu)筑的供給剛性壁壘依然堅(jiān)固；另一方面，下游對(duì)高價(jià)的消化能力和旺季需求的真實(shí)成色有待驗(yàn)證。權(quán)威分析認(rèn)為，年內(nèi)全球相關(guān)稀土產(chǎn)品已進(jìn)入緊平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)供需缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，盡管短期面臨調(diào)整壓力，但在新能源汽車(chē)、風(fēng)電等長(zhǎng)期需求引擎的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)下，以及全球供應(yīng)鏈重塑帶來(lái)的戰(zhàn)略價(jià)值重估背景下，鐠價(jià)的中樞有望在調(diào)整后維持高位。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，近期鐠價(jià)將在高位震蕩，后續(xù)走勢(shì)將密切跟蹤下游磁材企業(yè)訂單落地情況、終端消費(fèi)復(fù)蘇力度以及全球宏觀局勢(shì)的演變。

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