2018年11月15日，黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會(huì)暨我的鋼鐵網(wǎng)鐵礦·煤焦年會(huì)在廈門香格里拉大酒店盛大召開(kāi)。本屆年會(huì)將會(huì)舉行三天，15日下午同期活動(dòng)——香港交易所論壇：“人民幣美元市場(chǎng)的波動(dòng)下鋼鐵行業(yè)以及黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈所面臨的衡摯和機(jī)遇”順利召開(kāi)。

香港交易所定息及貨幣產(chǎn)品發(fā)展部助理副總裁顏凡偉在本次同期活動(dòng)上發(fā)表精彩演講。

顏凡偉先生首先總結(jié)了人民幣自2014年來(lái)的走勢(shì)與匯率彈性特點(diǎn)，人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制日益完善，而當(dāng)下市場(chǎng)包括黑色產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)匯率是否能破7時(shí)刻緊張著，表明人民幣匯率波動(dòng)在黑色行業(yè)內(nèi)的重要影響。

隨后，顏凡偉對(duì)香港交易所進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹，香港交易所集團(tuán)為股本證券、大宗商品、定息及貨幣等多種資產(chǎn)類別產(chǎn)品提供世界一流的交易及結(jié)算服務(wù)。

對(duì)各央行不同步的貨幣政策，他分享道：“國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將各央行“不同步”的貨幣政策列為全球經(jīng)濟(jì)的一大風(fēng)險(xiǎn)，盡管美國(guó)處于貨幣緊縮周期，但歐洲、日本和澳洲都在不同程度放寬貨幣政策，人民幣兌歐元、日元和澳元匯率走高及日益波動(dòng)，拉動(dòng)了更多風(fēng)險(xiǎn)管理需求。”

此外，他對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行了系統(tǒng)地介紹與實(shí)例分析，并重點(diǎn)解讀了人民幣貨幣期貨與期權(quán)的特點(diǎn)與應(yīng)用，他表示，這兩種管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具在整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著重要角色，市場(chǎng)需求旺盛。他從上游行業(yè)來(lái)分析，如何用人民幣貨幣期貨和期權(quán)工具對(duì)沖原材料市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)并用實(shí)例與觀眾們進(jìn)行了簡(jiǎn)單的頭腦風(fēng)暴；而中下游對(duì)沖的則是產(chǎn)品出口市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。其中，他重點(diǎn)分享了以鐵礦石與螺紋綱為例的實(shí)際操作案例。

香港交易所市場(chǎng)發(fā)展科客戶業(yè)務(wù)發(fā)展部經(jīng)理徐璐在本次同期活動(dòng)上發(fā)表精彩演講。

開(kāi)場(chǎng)后，徐璐女士首先分享了她對(duì)鐵礦石市場(chǎng)里“雙向開(kāi)放”這一新興名詞的理解，她表示，“雙向開(kāi)放”無(wú)非就是請(qǐng)進(jìn)來(lái)與走出去，把國(guó)際產(chǎn)品、價(jià)格或投資流量請(qǐng)進(jìn)來(lái)，并讓自己的產(chǎn)品，價(jià)格或投資流量走出去。終極目的是使市場(chǎng)更加國(guó)際化，財(cái)富投資配置多元化、國(guó)際化，使中國(guó)更加有效地參與和影響國(guó)際定價(jià)與標(biāo)準(zhǔn)的制定，但鑒于內(nèi)地與國(guó)際市場(chǎng)制度法規(guī)與交易體制上尚有重大的差別，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)還缺乏充分了解的情況下，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)請(qǐng)進(jìn)來(lái)和走出去有一定難度。

隨后，徐璐女士對(duì)香港交易所關(guān)于黑色產(chǎn)業(yè)鏈的衍生產(chǎn)品的介紹，從收購(gòu)倫敦金屬交易所，逐步完美在商品市場(chǎng)上的布局，尤其鐵礦石期貨產(chǎn)品。港交所的戰(zhàn)略在于在中國(guó)資本市場(chǎng)的請(qǐng)進(jìn)來(lái)和走出去還沒(méi)有完全到位之前提供股票、大宗商品以及定息及產(chǎn)品互聯(lián)互通的平臺(tái)。讓國(guó)內(nèi)的投資者在共同市場(chǎng)中與國(guó)際投資者對(duì)接博弈，把中國(guó)投資者需要的國(guó)際產(chǎn)品帶到家門口。

另外，徐璐女士也給廣大產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者提供了四項(xiàng)金融策略，以保障資產(chǎn)價(jià)值為前提，進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的交易；在看好市場(chǎng)表現(xiàn)的情況下，進(jìn)行杠桿交易；看淡市場(chǎng)表現(xiàn)時(shí)，簡(jiǎn)單估空個(gè)股；當(dāng)個(gè)股期貨與現(xiàn)貨出現(xiàn)明顯價(jià)差，進(jìn)行價(jià)差交易。并對(duì)一般交易所交易產(chǎn)品進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹。

講到鐵礦石期貨時(shí)，徐璐女士首先系統(tǒng)地闡述鐵礦石合約的細(xì)則與主要特點(diǎn)，包括分為月底與年度合約，期貨交易所電子盤(pán)交易，實(shí)現(xiàn)極高價(jià)格透明度和跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)，交易成本低，跨時(shí)區(qū)交易等特點(diǎn)。

上海鋼聯(lián)鐵礦石高級(jí)分析師俞晨發(fā)表精彩演講,俞晨首先對(duì)2018年鐵礦市場(chǎng)進(jìn)行回顧，鐵礦價(jià)格前期窄幅波動(dòng)，近期持續(xù)走強(qiáng)。在國(guó)外礦山擴(kuò)產(chǎn)與國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)大背景下，3月份以來(lái)鐵礦價(jià)格整體在450-500元區(qū)間窄幅震蕩，下半年后鐵礦石價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，價(jià)格從450附近上漲至590元附近，前半段上漲主要來(lái)源于匯率和運(yùn)費(fèi)上的波動(dòng)，后半段則源自于基本面的改善。

他總結(jié)道，2018年前10月內(nèi)礦開(kāi)工受限，卡粉庫(kù)存持續(xù)下降，導(dǎo)致鋁的溢價(jià)走強(qiáng)。前10月Vale累計(jì)發(fā)運(yùn)量2.91億噸，同比去年增2980萬(wàn)噸，上半年同比增1020萬(wàn)噸。前10月國(guó)內(nèi)礦山累計(jì)鐵礦粉產(chǎn)量2.18億噸，同比去年降1396萬(wàn)噸，上半年同比降1284萬(wàn)噸。鋁溢價(jià)主要在6月至7月上旬矛盾最激烈，鋁溢價(jià)最高上漲至9美元，7月中下旬后內(nèi)外礦供應(yīng)雙增導(dǎo)致溢價(jià)回落至7美元附近。而高品澳粉需求強(qiáng)勁推動(dòng)外礦價(jià)格進(jìn)一步上漲。

對(duì)后期鐵礦石供需形勢(shì)，他認(rèn)為，當(dāng)前供需形勢(shì)下仍維持去庫(kù)存趨勢(shì)，四季度四大礦山供應(yīng)增量有限。

此外，對(duì)于采暖季下鐵礦石價(jià)格的變化趨勢(shì)，他通過(guò)數(shù)據(jù)分析表示，今年冬季限產(chǎn)將長(zhǎng)三角地區(qū)納入“2+26”城市限產(chǎn)范圍，涉及高爐煉鐵產(chǎn)能突破5億噸。環(huán)保常態(tài)化下高爐開(kāi)工率低于往年，限產(chǎn)區(qū)域高爐產(chǎn)能利用率當(dāng)前平均為72.6%。去年采暖季影響鐵水產(chǎn)量約3200萬(wàn)噸，采暖季限產(chǎn)范圍高于去年，但由于有區(qū)別的限產(chǎn)政策，部分鋼廠環(huán)保設(shè)施全力達(dá)標(biāo)，加上北方鋼廠多有供暖任務(wù)在身，鋼廠表示限產(chǎn)力度在30%左右差不多，預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)量影響或弱于去年。

最后，他提到，鋼廠利潤(rùn)收縮導(dǎo)致配礦品種需求變化，并對(duì)PB粉，金布巴，卡粉加超特，相互替換影響價(jià)格走勢(shì)。更需要重點(diǎn)關(guān)注廢鋼及內(nèi)礦對(duì)于高品澳粉需求的替代影響，目前鐵水成本相對(duì)廢鋼要高，鋼廠對(duì)轉(zhuǎn)爐中廢鋼的使用有所調(diào)高，近20%左右。

對(duì)于2019年的市場(chǎng)展望，上半年對(duì)價(jià)格相對(duì)偏樂(lè)觀，主要是2019年的供應(yīng)相對(duì)還是偏緊，兩拓暫無(wú)新增產(chǎn)能，而部分非主流礦，如印度，伊朗礦出口受限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。