中國證券業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理的通知》，強(qiáng)化場外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理。多位券商人士接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，《通知》整體力度符合預(yù)期，推行后場外期權(quán)市場活躍度短期將有所下降，但由于場外期權(quán)在券商凈利潤中占比有限，影響不會(huì)很大。市場集中度有望進(jìn)一步提升，頭部券商領(lǐng)跑局面持續(xù)深化。

有望營造更規(guī)范的場外期權(quán)市場

場外期權(quán)業(yè)務(wù)于2013年開始，截至2017年，共有85家證券公司參與場外業(yè)務(wù)。截至今年2月底，場外期權(quán)業(yè)務(wù)初始名義本金累計(jì)新增規(guī)模已達(dá)1.47萬億元，存量規(guī)模為2063億元。

川財(cái)證券研究所所長陳靂認(rèn)為，《通知》落地，有望營造出一個(gè)更規(guī)范的場外期權(quán)市場?！锻ㄖ酚袃纱罂袋c(diǎn)。其一，交易商分級制度。《通知》提升了參與門檻，將證券公司分為一級交易商和二級交易商，要求A類AA級以上的證券公司方可成為一級交易商，評級在A類A級以上的證券公司可成為二級交易商，并且二級交易商僅能與一級交易商進(jìn)行個(gè)股對沖交易。其二，標(biāo)的物管理制度?！锻ㄖ芬?guī)定，個(gè)股標(biāo)的、股票指數(shù)標(biāo)的的范圍由證券業(yè)協(xié)會(huì)定期評估、調(diào)整。從監(jiān)管角度看，更有利于控制衍生品市場風(fēng)險(xiǎn)。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，《通知》有意推動(dòng)場外期權(quán)業(yè)務(wù)向風(fēng)控、資金實(shí)力更強(qiáng)的一級商集中，以降低市場風(fēng)險(xiǎn)。二級交易商只能通過與一級商對沖參與，有效控制風(fēng)險(xiǎn)并節(jié)省交易成本。同時(shí)，《通知》除了對場外期權(quán)進(jìn)行分層監(jiān)管外，還嚴(yán)格控制杠桿率，控制場外期權(quán)業(yè)務(wù)對市場可能形成的潛在沖擊，要求券商場外期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)模同凈資產(chǎn)規(guī)模掛鉤。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。