【摘要】特朗普關(guān)稅升級與中東地緣沖突激化避險情緒，隔夜倫鋅收跌0.96%；外盤疲軟致鋅價承壓，但國內(nèi)復(fù)工首日市場情緒樂觀，今現(xiàn)鋅或上漲。

【鋅期貨市場】隔夜倫鋅偏弱走低，開盤報3383美元/噸，高點報3392美元，低點報3341.5美元，尾盤收于3346美元，跌32美元，跌幅0.96%；成交量5900手減少3838手，持倉量229852手減少1496手。春節(jié)假期歸來，滬鋅復(fù)市開盤，主力2603合約最新開盤價報24510元/噸，漲65元，漲幅0.27%。

長江鋅業(yè)網(wǎng)（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價行情預(yù)估：特朗普關(guān)稅升級與中東地緣沖突激化避險情緒，隔夜倫鋅收跌0.96%，收報3346美元/噸；

宏觀層面，特朗普去年4月的對等關(guān)稅計劃被否后，依據(jù)122條款迅速宣布對全球加征10%關(guān)稅，次日又進(jìn)一步將關(guān)稅提升至15%。新關(guān)稅政策對原本關(guān)稅相對偏高的經(jīng)濟(jì)體有利，而地緣局勢持續(xù)為各類大類資產(chǎn)帶來不確定性。2月17日，美伊第二輪談判雖有進(jìn)展，但雙方在核心議題上分歧依舊嚴(yán)重。外盤疲軟致鋅價承壓，不過金銅價格偏強(qiáng)運行，對鋅價形成一定支撐，限制了其跌勢。

基本面方面，國內(nèi)精煉鋅出口補(bǔ)充海外庫存，使得LME升水大幅回落，內(nèi)外盤面分化程度減輕，滬倫比回升，進(jìn)口礦冶煉利潤改善，原料緊缺問題得到邊際緩解。從全球范圍看，鋅礦周期性供給增加正逐步落地，但因海外煉廠減產(chǎn)，礦端增產(chǎn)到冶煉放量的傳導(dǎo)節(jié)奏放緩。而且，從絕對量級分析，鋅礦增產(chǎn)一年后，全球冶煉產(chǎn)能仍相對礦產(chǎn)能過剩。預(yù)計到2026年，精煉鋅增產(chǎn)、加工費低位、冶煉利潤不佳的局面仍將持續(xù)。需求端淡季特征明顯，現(xiàn)貨交易情緒較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨升水持續(xù)承壓。不過，國內(nèi)復(fù)工首日市場情緒樂觀。并且，市場對鋅市過剩預(yù)期的實現(xiàn)，還需礦端向冶煉端進(jìn)一步傳導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部調(diào)整需要一定時間，其中進(jìn)口礦冶煉利潤和滬倫比能否持續(xù)回升是關(guān)鍵指標(biāo)。

結(jié)合盤面來看，節(jié)后需重點關(guān)注美國關(guān)稅政策和中東地緣局勢對市場的宏觀影響，其交易節(jié)奏將與有色板塊和貴金屬同步。策略上，仍可考慮在期貨逢高空或于26000以上價位賣看漲期權(quán)。預(yù)計今日現(xiàn)鋅價格或上漲。

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