一、價格低位震蕩庫存積壓，成交氛圍疲軟自11月初以來，不銹鋼期貨盤面持續(xù)下跌，疊加終端需求無明顯利好支撐，且前期鋼廠減產(chǎn)落地效果未達預期，市場悲觀情緒持續(xù)蔓延。為提振交易活躍度，鋼廠下調期貨盤價，帶動現(xiàn)貨市場代理貿(mào)易商間資源價差進一步縮小。佛山、無錫兩大主流市場競爭加劇，價格持續(xù)下探，目前304冷軋基價跌至12200-12500元/噸，201/J2、201/J5冷軋基價跌至6950-7100元/噸，降價氛圍已傳導至周邊地區(qū)。與此同時，市場庫存壓力顯著攀升。據(jù)統(tǒng)計，截至2025年11月13日，佛山市場樣本總量34.74萬噸，周環(huán)比增加3.69萬噸，增11.9%。近期佛山地區(qū)增庫較明顯，下游詢購意愿低迷導致資源持續(xù)堆積，短期庫存消化壓力難緩解，市場整體成交以剛需為主，資金操作保持謹慎。二、鎳鐵鉻鐵同步走弱，不銹鋼原料端支撐不足11月不銹鋼原料端價格整體偏弱運行，進一步削弱成本支撐力度。鎳鐵方面，新增產(chǎn)線逐步達產(chǎn)疊加部分項目產(chǎn)量提升，市場過剩壓力凸顯，供方議價能力轉弱，企業(yè)受上下游擠壓虧損加劇，價格持續(xù)下移，華南某鋼廠高鎳鐵采購價已降至900元/鎳（到廠含稅）。鉻鐵市場同樣承壓，供需矛盾加劇導致看空情緒濃厚。盡管11月高碳鉻鐵鋼招價平盤出臺，但在不銹鋼需求疲軟的大背景下，預計價格將維持在8300-8500元/噸區(qū)間弱穩(wěn)運行，對不銹鋼成本的有效支撐相對有限。三、產(chǎn)業(yè)鏈負反饋強化，鋼廠開啟降產(chǎn)緩解壓力這一系列市場壓力的核心誘因，源于內(nèi)需基本面的持續(xù)走弱?；仡?025年“金九銀十”，不銹鋼行業(yè)旺季效應完全失色，供應端產(chǎn)量逆勢回升，但終端拿貨積極性不足，現(xiàn)貨市場“價穩(wěn)量淡”。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10 月（四季度首月）地產(chǎn)投資降幅進一步擴大，基建、制造業(yè)投資增速同步回落，三大核心投資板塊疲軟不僅壓制了不銹鋼終端消費需求，更削弱了市場投資信心。需求端的弱勢持續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)傳導：終端需求不足→鋼廠出貨受阻、利潤下滑→對鎳鐵、鉻鐵等原料的采購議價能力增強，而原料端本身成本支撐已松動，最終形成“需求弱→價格跌→利潤縮→原料壓價”的負反饋循環(huán)，行業(yè)壓力不斷累積。在此背景下，鋼廠開啟降產(chǎn)以緩解供需矛盾。據(jù)統(tǒng)計，11月國內(nèi)43家不銹鋼廠排產(chǎn)345.51萬噸，月環(huán)比減少1.67%（約5.87萬噸），其中200系粗鋼產(chǎn)量降幅明顯，預計環(huán)比減少4.97萬噸。?四、未來展望：短期震蕩偏弱走勢或延續(xù)當前不銹鋼市場信心偏謹慎，貿(mào)易商低價拋貨緩解資金壓力，去庫受需求疲軟制約，疊加原料支撐弱化、庫存高企，短期大概率震蕩偏弱。中長期看市場存在中美關稅暫緩、印尼礦端政策、冬儲臨近等潛在利好反彈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。