行情點評：截至8月25日下午收盤，焦煤期貨主力合約JM2601觸底反彈走勢，大漲6.48%（+74.0）至1215.5，JM2509、JM2605等全系合約均出現不同幅度上漲走勢。焦煤2601合約盤面大漲主要由于以下幾個方面原因：

圖：焦煤2509合約價格走勢

一、福建大田一煤礦發(fā)生井下作業(yè)人員傷亡事件，7人遇難

據澎湃新聞訊，福建省大田縣人民政府發(fā)布，8月21日23時許，福建省廣豐礦業(yè)有限公司井坑煤礦報告井下有作業(yè)人員失聯(lián)。接報后，救援力量第一時間趕赴現場開展救援。22日4時10分，經全力救援，1名傷者自行脫險，7名受困人員全部升井，經現場醫(yī)務人員確認已無生命體征?，F場應急救援工作結束。目前善后處理工作正全面展開，事件原因正在調查當中。

9.3閱兵前出現重大礦難事故并造成人員傷亡，引起市場對于現階段煤礦安監(jiān)管控加強的預期，煤炭供給將受到進一步約束，驅動焦煤期貨價格觸底反彈。

二、山西、內蒙煤礦主產區(qū)多個煤礦停產整頓，煤炭產量同環(huán)比下滑明顯

據汾渭8月25日產地焦煤訊，受當地近期安全檢查影響，山西臨汾鄉(xiāng)寧地區(qū)HN煤礦昨日開始停產，暫定停產三天，礦方表示三天之后視情況而定是否復產，該煤礦產能300萬噸，生產低硫瘦主焦煤，指標（A10 S0.5 V18 G70）。

據伊金霍洛旗應急管理局8月20日發(fā)布公告，內蒙古友恒煤炭有限責任公司益民煤礦因存在重大安全隱患，國家礦山安全監(jiān)察局內蒙古局監(jiān)察執(zhí)法二處對內蒙古友恒煤炭有限責任公司益民煤礦作出責令停產整頓的行政處罰決定。依據《煤礦安全生產條例》(國務院令第774號)第四十九條規(guī)定現予以公告。伊金霍洛旗應急管理局2025年8月20日。

另外，山西、內蒙、貴州等多地有部分煤礦因為重大安全隱患或者安全事故要求停產整頓，陜西部分煤礦因倒工作面等原因停產，短期產能釋放空間受限。

可以看到，近期煤礦安監(jiān)檢查明顯加強，部分煤礦受到安監(jiān)影響，要求停產整頓，造成煤炭（包括焦煤）供給明顯受到約束，產量環(huán)比下滑，利多煤炭價格。

國家統(tǒng)計局公布數據顯示，2025年7月份，全國原煤產量38099萬噸，同比下降3.8%，環(huán)比下降9.52%。與6月份相較，減少了4008萬噸。日均產量1229萬噸，較6月份的1404噸減少175萬噸。根據國家統(tǒng)計局分省原煤產量數據顯示，7月份，山西省環(huán)比減少669.4萬噸，下降5.89%；內蒙古環(huán)比減少848.6萬噸，下降7.84%；陜西省環(huán)比減少282.5萬噸，下降4.08%。三省區(qū)環(huán)比減量均十分明顯，合計減少1800.5萬噸，下降6.18%。

三、海外煤礦減產，焦煤進口同比大幅下滑，并未形成有效補充

海關總署8月7日公布的數據顯示，中國2025年7月進口煤炭3560.9萬噸，環(huán)比6月的3303.7萬噸增加257.2萬噸，增長8%，較去年同期的4621萬噸減少1060.1萬噸，下降23%；1-7月，全國共進口煤炭25730.5萬噸，同比下降13%。2025年7月中國進口煉焦煤962.3 萬噸，環(huán)比增長6%，同比下降11%；1-7月份煉焦煤進口總量6244.5萬噸，同比下降8%，降幅541.2萬噸。

據了解，三季度澳洲部分煤礦出現了減產情況。西澳大利亞州Yilgarn 和 Bald Hill 礦區(qū)受颶風影響，礦石開采量環(huán)比下降 23%。昆士蘭州東南部露天煤礦因暴雨引發(fā)洪水，礦井排水系統(tǒng)超負荷，被迫暫停開采，導致周出口量減少約 300 萬噸，占全球周供應量的 30%。類似事件并非首次，歷史數據顯示昆士蘭州曾因洪水導致 73% 的出口產能中斷，而 2025 年的災害規(guī)模與 2011 年、2021 年的極端天氣具有可比性。澳洲 Mineral Resources 公布的 2025 年第三季度活動報告顯示，其 Q3 產量 6200 萬噸，環(huán)比下降 600 萬噸，主要原因是 Yilgarn 和 Bald Hill 減產。此外，受颶風影響，該季度礦石開采量下降 23%。

據澳大利亞北昆士蘭散貨港口公司最新公布數據顯示，2025年7月北昆士蘭三港（ 艾伯特角港、海波因特港、達爾林普爾灣港 ）出口煤炭1116.39萬噸，環(huán)比下降16.02%，同比增長4.58%。2025年1-7月北昆士蘭三港出口煤炭累計7159.33萬噸，同比下降6.26%。通過港口煤炭出口數據，可以印證澳洲煤礦減產情況對于發(fā)往海外包括中國的煤炭供應有較大影響。

據蒙古國國家統(tǒng)計辦公室(National Statistical Office of Mongolia)發(fā)布的統(tǒng)計數據顯示，7月份，蒙古國煤炭產量為767.8萬噸，同比下降3.9%，但環(huán)比增長19.0%。其中，硬煤產量706.9萬噸，同比下降1.7%，環(huán)比增長29.7%；褐煤產量60.9萬噸，同比減少24.0%，環(huán)比下降39.3%。2025年1-7月，蒙古國煤炭產量累計為5129.2萬噸，比上年同期的5787.6萬噸減少658.4萬噸，同比下降11.4%。其中，硬煤（Hard coal）產量為4426.1萬噸，同比下降11.8%；褐煤（Brown coal）產量為703.1萬噸，同比下降8.4%。由于今年煤炭市場持續(xù)下滑，蒙方煤炭產量同比明顯下滑，7月份環(huán)比有一定增量（7月環(huán)比增產180.1萬噸），但難以彌補國內煤炭減產幅度（7月中國原煤產量環(huán)比減少4008萬噸）。

四、鐵水產量仍處高位，下游補庫需求仍有韌性

近期煉焦煤市場有所降溫，煤礦出貨放緩，部分煤礦甚至出現累庫情況，部分煤種小幅降價。盡管煤礦出貨有走弱跡象，但下游焦化和鋼廠的需求仍處高位，煤礦小幅降價后，出貨仍然較好，并未出現大規(guī)模滯銷情況，下游需求仍有支撐。根據鋼聯(lián)數據，供給端，截至8月20日，鋼聯(lián)統(tǒng)計523礦樣本煤礦產能利用率85.2%，周環(huán)比+1.5%，原煤日產191.2萬噸，周環(huán)比+3.3萬噸，原煤庫存471.6萬噸，周環(huán)比+1.5萬噸，精煤日產77.1萬噸，周環(huán)比+0.7萬噸，精煤庫存275.6萬噸，周環(huán)比+18.0萬噸。需求端，截至8月21日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量65.4萬噸/日，周環(huán)比+0.1，247家鋼廠焦炭日均產量46.7萬噸/日，周環(huán)比持平，總產量為112.2萬噸/日，周環(huán)比+0.1。截至8月21日，日均鐵水產量240.75萬噸，環(huán)比+0.09萬噸；高爐開工率83.36%，環(huán)比-0.23%；高爐煉鐵產能利用率90.25%，環(huán)比+0.04%；鋼廠盈利率64.94%，環(huán)比-0.86%。通過近期高頻數據來看，盡管煤礦出貨有小幅走弱情況，但由于需求仍處高位，對于焦煤價格仍有支撐，盤面價格經過上周調整，基本兌現價格小幅走弱的現實，而在出現煤礦礦難和停產事件后，市場再次給出供需收緊的預期。

展望后市，焦煤這一波上漲行情的節(jié)奏變化較快，在前期強勢上漲后經歷了2次較大的調整，多空博弈激烈。從基本面來看，焦煤供需情況并不支持繼續(xù)快速且大幅的上漲，現貨端上漲已經有走弱跡象，隨著下游補庫至合理水平，上游煤礦也出現去庫放緩的情況，對違規(guī)超產煤礦要求減產整頓的政策目前仍未全面執(zhí)行，期貨價格難有足夠的大漲驅動?？紤]到下半年市場供需、產業(yè)政策等方面仍有不確定性，國內焦煤價格上漲后，國內煤礦盈利回升帶來的復產、超產意愿，以及面臨大量進口煤尤其是進口蒙煤沖擊，所以焦煤期貨后市波動仍將劇烈，關注煤礦開工變化、下游企業(yè)補庫進度、貿易商投機采購和對上半年超產10%以上煤礦整改減產的政策落實情況。

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