前言：昨日早間不銹鋼市場現(xiàn)貨價(jià)格由點(diǎn)及面小幅探漲，青山盤價(jià)日內(nèi)兩度“點(diǎn)火”：新一輪盤價(jià)提漲 100 元/噸，釋放了繼續(xù)挺價(jià)的信號(hào)，也點(diǎn)燃了市場漲價(jià)信心，期貨主力合約順勢上行，當(dāng)日304冷軋主流現(xiàn)貨基價(jià)提漲至12400-12550元/噸。而今天不銹鋼期貨盤面自早間震蕩走弱，午后收跌%至 元/噸，盤面轉(zhuǎn)弱后市場以穩(wěn)價(jià)出貨為主，伴隨30-50元/噸小幅讓利，成交面表現(xiàn)一般。不銹鋼市場在淡季中震蕩緩行，何時(shí)迎來曙光？一、印尼鎳礦配額補(bǔ)充，原料報(bào)價(jià)有所松動(dòng) 原料端鎳鐵方面，近期鎳鐵成交落地，最新成交價(jià)在900元/鎳（艙底含稅）。印尼擾動(dòng)平復(fù)，由于印尼2025年全年鎳礦配額有補(bǔ)充預(yù)期，當(dāng)前鎳礦供應(yīng)偏寬松格局，近期鎳礦端高位價(jià)格小幅下跌。而鎳鐵廠在成本壓力下，對(duì)鎳礦采購意愿有限，生產(chǎn)動(dòng)力不足，維持觀望。印尼鎳礦商協(xié)會(huì)（APNI）透露政府已經(jīng)通過2025年全年鎳礦配額提至3.64億噸，實(shí)際產(chǎn)量僅為1.2億噸，但下半年仍需關(guān)注實(shí)際可用配額情況。鉻鐵方面，市場成交價(jià)格以平穩(wěn)運(yùn)行為主，現(xiàn)階段在鉻鐵成本支撐及鋼廠招標(biāo)平盤的背景下，北方工廠報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺在7800元/50基噸附近。廢不銹鋼價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào)，基地庫存整體不高，鋼廠謹(jǐn)慎備貨。參考溫州304工業(yè)料價(jià)格8850元/噸，截止7月14日廢不銹鋼折合單鎳點(diǎn)價(jià)格約913元/鎳，較鎳鐵主流采購價(jià)915元/鎳，低2元/鎳，目前二者經(jīng)濟(jì)性相當(dāng)。鋼廠利潤有小幅修復(fù)趨勢，原料下跌空間亦有限。?二、社庫壘庫節(jié)奏加快，而流通資源也不少跟去年相比，今年6月中至7月初不銹鋼社會(huì)庫存增量呈現(xiàn)顯著擴(kuò)大趨勢，壘庫速度明顯加快。從供應(yīng)端來看，鋼廠資源依舊保持偏高水平到貨，市場資源補(bǔ)充節(jié)奏保持穩(wěn)定，且據(jù)市場反饋，部分此前緊俏的規(guī)格資源到貨充沛，各規(guī)格均處于供應(yīng)充足狀態(tài)，無缺貨現(xiàn)象；而另一方面，從需求端觀察，終端采買意愿不高，多消化前期備庫庫存，部分小量補(bǔ)庫，故資源消化緩慢，整體壘庫明顯。三、鋼廠排產(chǎn)收縮，市場期待政策發(fā)力?而從供應(yīng)端來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年7月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)326.8萬噸，月環(huán)比下降10.06萬噸，降幅0.72%，同比減少減少1.22%。不銹鋼6月粗鋼產(chǎn)量329.16萬噸比月初預(yù)排產(chǎn)計(jì)劃334.93萬噸減少5.77萬噸，環(huán)比減少17.13萬噸，減幅4.95%。7月排產(chǎn)較五月延續(xù)下降0.46%左右。由此可見，不銹鋼供應(yīng)收縮速度有所放緩，但考慮到市場更關(guān)注資源實(shí)際投放量，相應(yīng)的減產(chǎn)力度不及市場預(yù)期的?，F(xiàn)階段排產(chǎn)節(jié)奏更多屬于靈活調(diào)整，旨在“保利潤、保份額”式的調(diào)整去匹配短期需求變化，而非大幅度的產(chǎn)能收縮。若后續(xù)成本端進(jìn)一步改善或需求端出現(xiàn)階段性回暖，鋼廠仍具備適時(shí)適度恢復(fù)排產(chǎn)的空間。另一方面，“反內(nèi)卷”政策的逐步實(shí)施或能影響產(chǎn)能調(diào)整，在環(huán)保、能耗上調(diào)整總產(chǎn)量，新產(chǎn)能投放速度也會(huì)有一定程度的放緩。?總結(jié)：當(dāng)前市場處于壘庫階段，市場以主動(dòng)去庫為主，貿(mào)易商和下游企業(yè)的心態(tài)較為謹(jǐn)慎，短期難見集中放量。但是若后續(xù)出現(xiàn)利好消息，如明確的偏供給端政策細(xì)則刺激、需求溫和增長等，隨著金九銀十旺季的到來，可能扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，促使貿(mào)易商積極出貨、下游企業(yè)加快補(bǔ)庫，推動(dòng)庫存消化；而若利空因素持續(xù)發(fā)酵，市場信心可能進(jìn)一步受挫，導(dǎo)致價(jià)格承壓，庫存消化難度加大。

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