一、龍頭管控放開(kāi)觸發(fā)價(jià)格跳水，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)加劇下行壓力受青山集團(tuán)6月10日全面放開(kāi)304冷軋、熱軋產(chǎn)品價(jià)格管控影響，不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格平衡體系迅速受擊。代理商為搶占市場(chǎng)份額紛紛降價(jià)出貨，日內(nèi)冷熱軋資源價(jià)格累計(jì)下跌150-200元/噸，304冷軋基價(jià)跌至12500-12700元/噸，304熱軋基價(jià)跌至12200-12400元/噸部分倉(cāng)單資源已跌觸至12400元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)的悲觀性拋貨同步傳導(dǎo)至期貨端，帶動(dòng)盤面再度跳水。好在今日早間華南鋼廠恢復(fù)卷板限價(jià)，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。二、鎳鐵成本支撐弱化，原料端供需雙弱格局凸顯目前鎳鐵價(jià)格承壓松動(dòng)，呈供需雙弱態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)鐵廠普遍降負(fù)荷生產(chǎn)，印尼多數(shù)小冶煉鐵廠檢修力度加大，但4-5月冰鎳集中轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳鐵部分抵消了減產(chǎn)幅度；與此同時(shí)，不銹鋼鋼廠檢修減產(chǎn)增多，且廠內(nèi)庫(kù)存累積，伴隨壓價(jià)采買，對(duì)鎳鐵或轉(zhuǎn)向剛需采購(gòu)。6月10日，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)下調(diào)5元至945-955元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠價(jià)下調(diào)5元至945-965元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)格下調(diào)7元至945-960元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)暫穩(wěn)至115美元/鎳。成本端支撐力度持續(xù)減弱。三、供應(yīng)收縮難改供需失衡，淡季效應(yīng)壓制需求復(fù)蘇?據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年6月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)量336.23萬(wàn)噸，月環(huán)比下降10.06萬(wàn)噸，降幅2.9%，同比增幅2.2%。不銹鋼五月粗鋼產(chǎn)量346.29萬(wàn)噸比月初預(yù)排產(chǎn)計(jì)劃348.99萬(wàn)噸下降0.77%，六月排產(chǎn)較五月延續(xù)下降0.86%左右，但供應(yīng)收縮速度仍滯后于需求下滑節(jié)奏。從市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，需求傳統(tǒng)淡季效應(yīng)顯著。以不銹鋼主要下游，建筑家電行業(yè)為例：建筑裝潢來(lái)看，南方受高溫及雨季反復(fù)天氣影響，基建各地項(xiàng)目施工進(jìn)度有所放緩，加上全國(guó)迎來(lái)6月考試月，施工行為被進(jìn)一步抑制。據(jù)市場(chǎng)反饋，不銹鋼建筑裝飾類材料及終端產(chǎn)品訂單需求有所轉(zhuǎn)弱。從終端三大白電行業(yè)來(lái)看，隨國(guó)補(bǔ)政策拉動(dòng)內(nèi)需市場(chǎng)的效應(yīng)逐漸減弱，疊加618大促活動(dòng)周期偏長(zhǎng)，已在5月啟動(dòng)前置消化需求。多重因素作用下，三季度三大白內(nèi)銷市場(chǎng)增幅呈現(xiàn)逐漸收窄的趨勢(shì)。??因此，供應(yīng)端壓力雖有所緩解，但伴隨終端市場(chǎng)的需求未振，市場(chǎng)仍呈“供強(qiáng)需弱”格局。一方面，廠內(nèi)庫(kù)存去化緩慢，據(jù)調(diào)研，2025年5月國(guó)內(nèi)15家主流不銹鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存87.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.74%，同比減少13.96%。貿(mào)易商因成本倒掛、利潤(rùn)虧損，提貨積極性受挫，進(jìn)一步加劇鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存積壓。另一方面，另一方面，社會(huì)庫(kù)存再現(xiàn)攀升態(tài)勢(shì)。截至2025年6月5日，全國(guó)主流市場(chǎng)78倉(cāng)庫(kù)口徑不銹鋼社會(huì)總庫(kù)存達(dá)107.27萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)2.27%；其中熱軋庫(kù)存增長(zhǎng)尤為突出，總量486,617噸，周環(huán)比增幅3.81%，年同比激增23.64%。下游以剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交整體偏淡，目前供應(yīng)量級(jí)實(shí)際減少程度難以有效提振市場(chǎng)價(jià)格及情緒。?總結(jié)當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)處于“供給收縮滯后于需求下滑”的失衡狀態(tài)：龍頭管控放開(kāi)引發(fā)悲觀性拋盤，疊加原料成本支撐弱化、下游建筑家電需求收窄及庫(kù)存高企，價(jià)格短期缺乏支撐。盡管鋼廠減產(chǎn)形成底部支撐，但需求低迷與高庫(kù)存壓制下，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，下游僅維持剛需采購(gòu)，出口受關(guān)稅擾動(dòng)，市場(chǎng)信心受損。短期價(jià)格以探底震蕩為主，需關(guān)注需求復(fù)蘇與庫(kù)存去化；長(zhǎng)期看，產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾消化后，價(jià)格有望在新中樞實(shí)現(xiàn)再平衡。

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