北京時(shí)間5月12日下午3點(diǎn)，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明指出中美雙方同意將部分商品的所謂“對等關(guān)稅”從125%降至10%（2025年7月前）。具體到不銹鋼領(lǐng)域，2025年2月美國對中國不銹鋼法蘭、管件、餐廚具等產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，4月進(jìn)一步疊加至累計(jì)稅率125%。鋼鋁及汽車類產(chǎn)品未被納入新關(guān)稅清單，部分不銹鋼制品可能獲得豁免或稅率回調(diào)。需注意的是，美國對華34%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”仍未取消，目前美國對華關(guān)稅仍在40%-50%的高位水平區(qū)間。本文將從情緒、預(yù)期、進(jìn)出口等方面分析此次關(guān)稅調(diào)整對不銹鋼市場的影響。1.情緒上有所修復(fù)，邊際預(yù)期有所改善在經(jīng)歷前期加征關(guān)稅風(fēng)波過后，不銹鋼基差便一直處于高位狀態(tài)，4月9日，不銹鋼基差最高點(diǎn)位為865，而在近日，基差開始有所回落，截至5月12日，基差回落至430。反映期貨盤面開始回暖，市場對后市預(yù)期有所改善，此次關(guān)稅調(diào)整更是對市場情緒的修復(fù)帶來了一定的正向作用，短期內(nèi)預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格重心將會有所上移。2.匯率波動(dòng)影響海外不銹鋼市場進(jìn)出口貿(mào)易2024年中國對歐盟不銹鋼出口量同比增長77.77%，但對美出口呈逐年遞減趨勢。歐盟、東南亞等市場成為后起之秀。此次關(guān)稅松動(dòng)雖有望緩解美國市場出口壓力。受惠產(chǎn)品主要集中在非敏感領(lǐng)域：不銹鋼餐廚具、機(jī)織布等日用品的關(guān)稅壓力減輕，但同時(shí)也對匯率產(chǎn)生較大影響：5月12日聲明發(fā)布后，在岸人民幣兌美元匯率盤中大漲460點(diǎn)至7.2001，離岸人民幣升破7.20關(guān)口，創(chuàng)半年新高。短期內(nèi)人民幣的升值無疑提高了我國對海外市場不銹鋼及制品出口成本（對中小企業(yè)出口商影響較為明顯，大型企業(yè)可能會提前進(jìn)行鎖匯操作。）3.基礎(chǔ)關(guān)稅仍處高位，實(shí)際預(yù)期應(yīng)謹(jǐn)慎觀望不銹鋼制品的平均利潤率在5%-15%左右，在關(guān)稅水平提升至125%時(shí)，對美訂單多已在停滯狀態(tài)。此次關(guān)稅調(diào)整雖然幅度較大，但仍留有30%的基礎(chǔ)關(guān)稅加上之前中美原有關(guān)稅，對中國的實(shí)際關(guān)稅水平仍處在40%-50%的高位區(qū)間范圍內(nèi)，雖有望恢復(fù)部分貿(mào)易，但仍對不銹鋼下游制品出口美國產(chǎn)生較大壓力，據(jù)了解，目前大部分下游制品廠家的出口訂單仍未產(chǎn)生實(shí)際性影響。因此對于實(shí)際預(yù)期改善的態(tài)度上，仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎觀望。結(jié)論與后市展望：中美之間博弈與競爭仍存且短期內(nèi)難以消散，此次關(guān)稅調(diào)整更多帶來的是情緒面上的沖擊以及釋放會在較為合理的范圍內(nèi)進(jìn)行博弈與競爭的積極信號。后續(xù)不銹鋼市場短期內(nèi)邊際預(yù)期會有所改善，貿(mào)易商風(fēng)險(xiǎn)偏好有所反彈，價(jià)格重心會有所上移，304預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間在12700-13000。中長期來看，不銹鋼市場弱現(xiàn)實(shí)基本面沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，下半年仍有一定壓力，維持供給（鋼廠減產(chǎn)）-需求（政策引導(dǎo)）以及情緒面上的沖擊帶來的階段性反彈行情操作為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。