預期中的“金三銀四”似乎沒有按照劇情發(fā)展，至少眼前的“金三”幾乎將大家?guī)肓撕涞?ldquo;三九”天?？粗F(xiàn)貨價格一路下滑，內(nèi)心的寒意不言而喻，不過隨著“金三”即將結(jié)束，那么“銀四”又是否值得大家再翹首以待呢。

今年的開工情況著實比往年要晚些，而價格的走勢卻似乎與去年合上了拍子。截至目前，上海區(qū)域5#角鋼4250元/噸，16#槽鋼4210元/噸，25#工字鋼4180元/噸，較上月環(huán)比下跌70-130元/噸；H型鋼方面，200*200H型鋼4010元/噸，300*300H型鋼3900元/噸，588*300H型鋼3910元/噸，較上月環(huán)比下跌50-130元/噸。興許從價格月環(huán)比的漲跌幅來看，現(xiàn)貨價格的下跌并沒有表觀上的猛烈，但要就成本來看卻并不平靜了。3月份現(xiàn)貨價格普遍跌超成本線50-100元/噸，部分小廠資源甚至跌破150元/噸的成本線。因此單從成本角度而言繼續(xù)下探的空間理應見底，但迫于成交、庫存及資金緊張等壓力導致現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑。

圖1：上海區(qū)域工角槽價格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

圖2：上海H型鋼價格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

自步入3月份以來，現(xiàn)貨價格在月初之時受到鋼企的挺價以及坯料走強等因素影響而有所趨強，但實質(zhì)性的成交并未有所釋放，鋼廠方面逐步壓減庫存，主要資源依舊堆積到市場上去。而反觀市場，由于需求方面開工遲緩，因此出貨本就困難，再加之價格處于被動上漲的情況下更是成交受阻。雖然在月中價格幾次回落后成交有所釋放，但隨著價格繼續(xù)走弱，終端方面觀望情況增加，社會庫存整體依舊處于正常偏高的水平。截至3月23日數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上海區(qū)域工角槽庫存5.11萬噸，較上月環(huán)比減少0.19萬噸；H型鋼庫存4.36萬噸，較上月環(huán)比減少0.33萬噸。因此相對而言近期的庫存情況降幅并沒有預期中的迅速，所持資源的資金占比較大，加之價格不斷下跌在臨近月底的情況下加重了貿(mào)易商的資金壓力，逼迫市場在嚴重倒掛的情況下依舊采取快速出貨的操作。

圖3：上海工角槽及H型鋼庫存（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

綜上所述，在3月份整體現(xiàn)貨價格處于下跌狀態(tài)，而現(xiàn)貨資源的消化速度又不及預期，因此從市場心態(tài)方面來說仍有大部分商家預期偏空。而與此同時，3月份北方環(huán)保停產(chǎn)風波在近期符合標準的企業(yè)單位陸續(xù)開始生產(chǎn)，相對比較緊缺的規(guī)格資源也將陸續(xù)到貨。其次，短期內(nèi)商家的操作預期仍將是控制庫存降低風險為主，但在本月下半旬之后，下游開工情況明顯有所好轉(zhuǎn)，商家在消化手中積壓的前期庫存后適當補進近期低價資源來緩沖當前虧損現(xiàn)狀，因此在鋼廠下調(diào)出廠價格期間，收單情況相對較好，后期繼續(xù)下調(diào)的意愿逐步降低。那么從需求面來看，由于前期價格持高位水平，在步入三月份之后邊走在持續(xù)下跌的過程中，因此采購單位有意觀望市場等待價格探底，因此部分需求的釋放周期被后延。隨著三月份即將結(jié)束，現(xiàn)貨價格基本觸底且鋼廠方面在庫存和訂單壓力不大的情況下也不愿繼續(xù)下調(diào)。而對于四月份來說，需求在持續(xù)刻意壓縮的情況下終有釋放的極限，而隨著鋼廠挺價貿(mào)易商修復倒掛等情況增加，價格或?qū)⒊绦》鰸q的狀態(tài)運行，因此筆者對于四月份的走勢預期偏向利好，但同樣貿(mào)易商將在庫存消化至正常水平線以下后或出現(xiàn)明顯的上調(diào)，因此四月份上旬以震蕩趨強為主，而中下旬或?qū)㈤_始出現(xiàn)明顯抬升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。