概述：年初，印尼鎳礦審批問題發(fā)酵，推動鎳鐵上漲從而帶動不銹鋼價格上行。因看好年后不銹鋼行情，春節(jié)前有部分商戶存在采購補庫行為，支撐不銹鋼價格偏強運行，春節(jié)后價格再現(xiàn)小幅反彈，并于2月末達到年內(nèi)峰值。隨后不銹鋼價格走勢呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，雖然階段性因宏觀政策推動情緒好轉(zhuǎn)，但不銹鋼現(xiàn)貨基本面表現(xiàn)偏弱，情緒逐漸消退后，供強需弱格局未有改善，不銹鋼價格承壓下行。一、不銹鋼供強需弱，年內(nèi)不銹鋼價格跌幅10%2024年不銹鋼價格呈現(xiàn)震蕩走低趨勢，多跟隨期貨漲跌而漲跌，但跌幅較期貨小，主要是因：1、供應(yīng)過剩，情緒帶動的上漲未能持續(xù)，不銹鋼現(xiàn)貨漲幅受限；2、鎳礦審批問題存在，鎳鐵價格偏強，成本支撐下，不銹鋼現(xiàn)貨跌幅空間有限。年初因印尼鎳礦審批問題推動鎳鐵上漲帶動不銹鋼價格上行，庫存處于年度低位，不銹鋼看好情緒高漲，2月底不銹鋼價格達到年內(nèi)峰值。不銹鋼基差拉大，部分鋼廠選擇交倉，倉單庫存增量明顯，不銹鋼期貨上漲受阻。不銹鋼供強需弱下，雖有宏觀政策刺激利好，但無奈政策落地效果不明顯，對不銹鋼提振有限，漲價未能持續(xù)。隨著宏觀情緒逐漸消退，不銹鋼回歸基本面，多承壓下行。二季度鋼廠4月鉻鐵招標價上漲500，高鎳鐵成交價上行，不銹鋼成本端支撐偏強，雖供過于求，且前期倉單資源流入市場，拖累不銹鋼價格，但成本支撐下不銹鋼下跌空間有限，多維持震蕩走勢。下半年跌幅擴大，一方面二季度不銹鋼庫存一直處于高位，下半年不銹鋼供應(yīng)繼續(xù)增加，而下游需求表現(xiàn)一直偏弱，供需矛盾激化，為促成交，不銹鋼只能以價換量，價格持續(xù)下跌；另一方面，原料端如高鎳鐵及高碳鉻鐵供應(yīng)增多，不銹鋼廠利潤受損，壓價采購原料，原料價格也現(xiàn)大幅下調(diào)，不銹鋼成本支撐減弱，價格下行。9月下旬不銹鋼價格達到階段性底部，9月末在超預期地產(chǎn)利好及消費品以舊換新政策下，市場情緒高漲，大宗商品整體回暖，不銹鋼期貨帶動現(xiàn)貨上漲。國慶節(jié)前后價格呈上漲態(tài)勢，達到階段性的高點。但漲價后成交轉(zhuǎn)弱，宏觀情緒逐漸消退后，期貨盤面震蕩下行，在獲利盤低價資源影響下，現(xiàn)貨價格多有下調(diào)，商戶出貨難度增加，市場心態(tài)轉(zhuǎn)為悲觀。四季度，鎳礦供應(yīng)落線寬松下，高鎳鐵和高碳鉻鐵成交價接連下降，不銹鋼成本下行，市場看跌心態(tài)加劇，成交較差，不銹鋼價格年內(nèi)低位接連被刷新。?受不銹鋼行情弱勢及利潤收窄影響，鋼廠新增產(chǎn)能投產(chǎn)意愿不強，預計2025年國內(nèi)不銹鋼粗鋼量增長3.4%；國家一系列刺激經(jīng)濟增長的政策推進，人均不銹鋼消費量仍有提升空間，預計2025年國內(nèi)不銹鋼消費量增長3%左右。供需增幅均有所收窄，但供強需弱局面難改，價格上漲動力不足；原料端已現(xiàn)大幅下跌，2025年跌幅或有限，不銹鋼成本支撐猶在，下跌空間有限，預計不銹鋼價格仍將在底部震蕩運行。二、2024年不銹鋼粗鋼量同比增7.4%，供應(yīng)處于高位2023年及2024年不銹鋼投產(chǎn)項目相繼達產(chǎn)，2024年國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量增幅擴大，同比增長7.4%。據(jù)統(tǒng)計，2024年國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼總產(chǎn)量3825.8萬噸，同比增加7.4%。其中200系1138.8萬噸，同比增加41.7萬噸，同比增加3.8%；300系1985.4萬噸，同比增加114.7萬噸，同比增加6.1%；400系701.6萬噸，同比增加106.4萬噸，同比增加17.9%。增幅主要體現(xiàn)在300系和400系，一方面因近期不銹鋼項目投產(chǎn)以300系和400系為主；另一方面，今年外銷訂單接單較好，300系和400系出口量增加較多。三、下游需求表現(xiàn)未達預期，消費增幅僅2.8%2024年，國內(nèi)不銹鋼需求表現(xiàn)偏弱，呈現(xiàn)旺季不旺的狀態(tài)。因不銹鋼供應(yīng)過剩，不銹鋼價格持續(xù)偏弱，下游客戶多剛需采買，并未節(jié)假日前備貨或冬儲意愿，需求表現(xiàn)不溫不火。2024年，預計國內(nèi)不銹鋼表觀消費量約3247萬噸，同比增加89.1萬噸，增幅2.82%。供應(yīng)增幅明顯高于消費增幅，導致不銹鋼社會庫存出現(xiàn)壘庫。?四、印尼減產(chǎn)進口下降；出口表現(xiàn)亮眼2024年1-11月，國內(nèi)不銹鋼進口量約173.54萬噸，同比減少6.76萬噸，減幅3.8%。出口量約457.85萬噸，同比增加89.63萬噸，增幅24.3%。凈出口量約284.32萬噸，同比增加96.4萬噸，增幅51.3%。?2024年1-11月，國內(nèi)不銹鋼出口增量主要體現(xiàn)在東南亞和中東市場，出口東南亞的累計量約110.18萬噸，同比增加41.53萬噸，增幅60.5%；至中東的累計量約71.4萬噸，同比增加16.47萬噸，增幅30%。2024年以來東南亞經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，建筑和基礎(chǔ)設(shè)施項目持續(xù)擴張，加上很多工廠轉(zhuǎn)移到東南亞地區(qū)，對不銹鋼需求增長明顯；中東市場基建項目采購增多，對不銹鋼需求激增。2024年預計，國內(nèi)不銹鋼進口量約189萬噸，同比減少18.12萬噸，減幅8.75%；出口量預計約500萬噸，同比增加98.24萬噸，增幅24.45%。?五、2025年展望價格：受不銹鋼行情弱勢及利潤收窄影響，鋼廠新增產(chǎn)能投產(chǎn)意愿不強。國家一系列刺激經(jīng)濟增長的政策推進，人均不銹鋼消費量仍有提升空間。供需增幅均有所收窄，但供強需弱局面難改，價格上漲動力不足；原料端已現(xiàn)大幅下跌，2025年跌幅或有限，不銹鋼成本支撐猶在，下跌空間有限，預計不銹鋼價格仍將在底部震蕩運行。供應(yīng)：根據(jù)不銹鋼煉鋼投產(chǎn)規(guī)劃，加上全球及中國大陸需求增長預期下，中國大陸不銹鋼產(chǎn)量預計將繼續(xù)增加，不過增幅較2024年放緩。2025年預計，國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量同比增加4-5%。凈出口量：印尼不銹鋼回國量增量有限，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加，海外發(fā)展中國家不銹鋼需求有進一步增加趨勢，加上越南取消對華反傾銷政策，預計2025年國內(nèi)不銹鋼出口前景穩(wěn)中向好。預計不銹鋼凈出口量同比變動幅度有限。消費：2025年國家一系列刺激經(jīng)濟增長的政策逐步推進，中國人均不銹鋼消費量遠不及發(fā)達國家，仍有上升空間。但同時也面臨諸多問題，房地產(chǎn)走勢、基建投資力度、國際形勢以及消費恢復情況都影響經(jīng)濟的恢復程度以及不銹鋼需求的增長速度。初步預計2025年全球不銹鋼消費量同比增長3-4%。具體內(nèi)容詳見全球不銹鋼產(chǎn)業(yè)年度報告（2024版），歡迎來電訂閱！全球不銹鋼產(chǎn)業(yè)年度報告核心內(nèi)容：1、詳細闡述了全球不銹鋼行業(yè)發(fā)展趨勢、現(xiàn)階段發(fā)展特點、發(fā)展環(huán)境及行業(yè)熱點大事件；2、通過不銹鋼價格走勢、期現(xiàn)價差、成本利潤等角度回顧2024年不銹鋼價格整體運行特點；3、從供應(yīng)、消費、進出口、庫存等基本面指標回顧2024年不銹鋼行業(yè)整體供需格局；4、立足行業(yè)供需關(guān)系，整合海量調(diào)研數(shù)據(jù)，分析市場核心邏輯，提供2025年供需以及價格走勢預測。不銹鋼數(shù)據(jù)覆蓋由粗鋼向下延伸到熱軋、冷軋、棒材、線材等多品種的產(chǎn)量，樣本覆蓋率高達95%；庫存數(shù)據(jù)已成為行業(yè)風向標，涵蓋無錫、佛山、淄博、沈陽、揭陽、西安六個市場，無錫、佛山樣本覆蓋率90%左右；價格樣本覆蓋生產(chǎn)、貿(mào)易、終端企業(yè)總數(shù)2000+，價格產(chǎn)品顆粒度細，更新頻次高?；?024年不銹鋼已投產(chǎn)能及2025年待投產(chǎn)項目跟蹤，預判2025年全球及中國不銹鋼供應(yīng)趨勢，幫助市場交易者從全局出發(fā)，了解行業(yè)供需變動，了解行業(yè)發(fā)展趨勢。

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