2024年鉻礦價格先漲后跌，全年呈倒“V”型走勢。現(xiàn)貨價格一季度鉻礦多保持平穩(wěn)走勢，二季度開始明顯走強，6月中下旬南非40%-42%鉻精粉現(xiàn)貨價格達年內(nèi)最高點64-64.5元/噸度附近。三季度鉻礦市場開始走弱，并延續(xù)至四季度整體均呈現(xiàn)下行趨勢。三季度終端不銹鋼市場趨弱，疊加“金九銀十”旺季不旺，下游消費回升乏力。而高碳鉻鐵供應端居高，雖然對鉻礦需求尚可，但礙于鐵價在基本面走弱后受不銹鋼較強力度壓價，工廠出貨難度較大且利潤不斷受壓縮，因此對鉻礦多壓價。鉻礦貿(mào)易持貨商心態(tài)逐漸轉弱，價格有所回調(diào)至年度低位45-46元/噸度附近。加之港口可貿(mào)易量相對有限，貿(mào)易商前期持貨成本較高，期貨先行下跌導致市場采購心理價位下降疊加市場有甩貨的商家出貨，四季度價格不斷被下拉。期貨總體走勢相近于現(xiàn)貨，呈現(xiàn)先揚后抑走勢，2024年年中走高，峰值產(chǎn)生在7-8月，全年重心同樣呈現(xiàn)上移跡象。鉻礦期現(xiàn)價均偏高，下游鐵廠利潤持續(xù)受擠，加之高碳鉻鐵鋼招多壓價，因此對采購風險及價格更高的期貨資源，工廠接受度有限，外貿(mào)商及礦山迎合國內(nèi)需求傾向于小幅讓利；而當現(xiàn)貨貿(mào)易商堅挺報價其現(xiàn)貨資源時，工廠多采購期貨以緩解其成本壓力。南非40%—42%精粉期貨價格峰值達320美元/噸，價格低值220美元/噸。2024年42%—44%精粉價格波動范圍在305-365美元/噸附近，下半年不銹鋼行情走弱壓價鉻鐵，利空傳導至鉻礦。供應端：2024年中國鉻礦進口大增。2024年中國鉻礦進口量顯著增長，繼2023年度增幅達22.16%后24年同比再增長14.01%。24年國內(nèi)對鉻礦資源依賴維持高位，進口量保持高增長趨勢，其中最大資源供應國南非發(fā)運效率近兩年有了顯著提升，月平均進口量級相比23年進一步上移；其次津巴布韋精粉質(zhì)高價格相對低廉，性價比逐漸突出吸引更多工廠采購，因此24年從津巴布韋進口鉻礦呈現(xiàn)大增，助鉻礦進口總區(qū)間上移。需求端：2024年中國鉻鐵新增產(chǎn)能大量投放2024年多數(shù)企業(yè)爐體升級改造完成之后進行再度投產(chǎn)，且投產(chǎn)的均為大產(chǎn)能爐型，鉻鐵產(chǎn)能釋放產(chǎn)能提升明顯，增速達22.1%。2024年中國高碳鉻鐵預期產(chǎn)量為891.92萬噸，同比增加22.1%，其中主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古產(chǎn)量為612.37萬噸，占全國產(chǎn)量的68.66%，全年測算鉻礦消耗需求約2140萬噸。2025年中國鉻礦消耗總量維持高位震蕩。經(jīng)歷2024年國內(nèi)鉻鐵產(chǎn)能大幅擴增后，鉻礦消耗需求量已達到了歷史最高位，25年終端不銹鋼供強弱需局面依然影響市場走勢，部分鋼廠減產(chǎn)意愿較強，鉻鐵需求疲軟，在新增產(chǎn)線超量投放后，市場增產(chǎn)情緒減弱，除南方開工率會偏低外，全國鉻鐵產(chǎn)量預計維持平穩(wěn)增幅有限，2025年預測鉻礦總消耗量2204萬噸，同比小幅增加。庫存端：2024年鉻礦港口庫存低位修復2024年國內(nèi)港口鉻礦低位修復，年初進口鉻礦大增帶動港口鉻礦累庫。年初因國內(nèi)鐵廠春節(jié)期間囤貨需求，港口庫存小幅下降，上半年其余時間，南非發(fā)運效率尚可，國內(nèi)港口庫存多在270萬噸附近波動。隨南非發(fā)運受限。下游鉻鐵廠家新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，對原料的需求較大，因此上半年鉻礦供應維持緊平衡局面，庫存無法持續(xù)壘庫，對貿(mào)易商的報價形成一定支撐。2024年三季度港口鉻礦到貨量總體保持平穩(wěn)，礙于南非發(fā)運狀況不佳，港口庫存幾度迅速減少。三季度港口累計減少近50萬噸庫存，一度降至年底低點217.7萬噸。受此提振，國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易商多挺價心態(tài)，鉻礦價格多堅挺。然而隨著四季度不銹鋼市場疲弱，加之高碳鉻鐵產(chǎn)能持續(xù)維持高位，逐漸拖累原料端。雖然莫桑比克換屆大選，引發(fā)當?shù)乜棺h，但是僅僅持續(xù)近十天，當?shù)匕l(fā)運量變化有限，對礦價支撐力度一般。國內(nèi)鉻鐵企業(yè)因產(chǎn)能落地，對鉻礦儲備需求增加，預計年底國內(nèi)鉻礦港口庫存將有所增加。2025鉻礦市場展望2025年鉻礦預計春節(jié)后小幅回暖但全年依然為下降行情。節(jié)后隨下游鐵廠復工帶動需求有所好轉，但因鉻鐵基本面經(jīng)歷24年的過剩累積，市場對產(chǎn)能及產(chǎn)量的增加持更謹慎態(tài)度，預計2025年國內(nèi)鉻鐵產(chǎn)量增速回落至10%以下，高碳鉻鐵和低微碳鉻鐵產(chǎn)量預估988萬噸，鉻礦需求總量2204萬實物噸，增速將遠小于24年。供應方面南非在設施效率改善后發(fā)運維持穩(wěn)定，進口仍有望繼續(xù)維持10%增長，屆時鉻礦基本面有望進一步修復短缺問題從而達到弱平衡。但另一方面鉻礦期現(xiàn)市場資源集中度高的特點仍會對定價起主導作用，南非礦山成交價和港口大戶的報價會影響整體行情走勢。下游鉻鐵過剩的縮小需要鐵廠適量減產(chǎn)的時間檢驗，24年下半年市場的悲觀情緒或延續(xù)到25年，鉻年初仍將延續(xù)低迷，且鉻鐵基本面不佳，價格反彈空間也因此受制。2025年主流40%—42%精粉期貨價格底部較24年最低點將進一步下探，而頂部也將從高點明顯回落，預測震蕩區(qū)間在180-260美元/噸。?

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