由于美聯(lián)儲降息步伐放緩，黃金創(chuàng)紀錄的漲勢在今年將放緩，但由于各國央行對于黃金仍有穩(wěn)定的需求，我們認為黃金仍有上漲至3000美元的可能，只是這個時間或將被推遲至2026年中葉。首先，美聯(lián)儲對于繼續(xù)降息的謹慎態(tài)度可能會抑制市場在2025年對于黃金ETF的需求。并且受到了美國大選結果的影響，黃金在今年開盤時的起點較低，最新的數(shù)據(jù)也顯示2024年12月黃金ETF的資金流入量也要低于我們此前預期，所以我們認為黃金在今年年底可能將止步于2910美元。不過，基于我們認為美國的基礎通脹將繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，我們對于美聯(lián)儲在今年降息的定價比市場要顯得鴿派一些，這也是支撐我們認為金價將繼續(xù)上漲的重要原因。除此之外，我們對即將上任的特朗普政府政策是否會導致更高的利率持懷疑態(tài)度。即使特朗普在大選中獲勝，并且共和黨通過國會的選舉勝利引發(fā)了黃資者獲利了結并承受拋壓，但推動黃金創(chuàng)紀錄高位的因素并未消失。盡管特朗普的當選以及“美國優(yōu)先”政策推高了債券收益率和美元，給黃金帶來顯著壓力，但這些政策也可能在2025年支持黃金價格。雖然市場對黃金的投機需求下降，但是在結構性更高的各國央行增持需求相互抵消之下，黃金在過去的幾個月中陷入了盤整格局當中。我們認為各國央行的增持行為將會長期地持續(xù)下去，直到2026年中期，月均買入量可能會在38噸左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。