原油期貨將于3月26日在上海能源中心掛牌上市，原油作為一項世界級的大宗商品，終于也要迎來“中國時刻”。我們首先想要弄明白的就是中國為什么要推出原油期貨？現(xiàn)在是推出原油期貨的好時機嗎？ 1、中國原油期貨意圖填補亞太原油基準(zhǔn)價的空白 中質(zhì)原油門道多 古巴成中國石油人的祖師爺 石油是工業(yè)的血液，目前中國是世界第一大石油進口國，石油進口依存度接近67%，2017年全年原油進口量突破4億噸原油進口金額達1623.3億美元。 然而令人遺憾的是，如此龐大的利益和市場，中國購買原油卻依只能照歐美原油交易所的價格定價。目前全球石油貿(mào)易量的85%都會參照原油期貨價格作為基準(zhǔn)價。其中美國的WTI原油與英國的布倫特原油兩雄稱霸，事實上統(tǒng)治了全球的原油定價權(quán)。 在整個亞太和中東地區(qū)，實際上成了一塊“無主之地”縱使中東有最高的產(chǎn)量，亞太有最大的消費量，但是卻沒有一個可以代表該地區(qū)的原油期貨價格存在。 另外美國和倫敦石油期貨均為品質(zhì)較高的輕質(zhì)低硫原油，而中國進口的多半是中質(zhì)含硫油，國際原油期貨價格實際上很難反映出中質(zhì)原油的供求狀況。 新中國成立后，尤其是大慶油田開采后，如何煉油就成了一個棘手的問題，大慶原油粘稠且含蠟較高，煉油過程中經(jīng)常發(fā)生著火和管線堵塞事故。 鐵人王進喜拼了命采出的油不會煉可怎么辦?正當(dāng)中國石油人一籌莫展的時候，古巴革命一聲炮響，給中國送來了急需的石油技術(shù)，中國煉油水平直接超越蘇聯(lián)，詳細(xì)請見文末彩蛋：《古巴教我來煉油》。 實際上，大慶原油已經(jīng)是中國產(chǎn)出的質(zhì)量最好的原油了，中國其他油田如勝利油田的油質(zhì)更加令人頭疼，不過也正因為這樣的歷史因素，中國的石油煉化技術(shù)從一開始就習(xí)慣了中質(zhì)和劣質(zhì)原油，也一直進口類似的原油，而中質(zhì)原油也是世界上儲量最大的油品。 所以，歐美喜歡的輕質(zhì)原油的緊俏與否并不應(yīng)該決定我國常用的中質(zhì)原油價格。 就好比泰國的香米歉收漲價，那我們中國的普通大米為什么也要跟著同樣的漲跌呢?如果用泰國香米的價格定價國內(nèi)的普通大米，實際上就忽略了中國普通大米的真實供需狀況。 也正因為中質(zhì)原油和劣質(zhì)原油的供需狀況與輕質(zhì)原油并不相同，中國原油期貨的推出就能夠成功的發(fā)揮比較優(yōu)勢，借助龐大的內(nèi)需市場創(chuàng)出一片天。 2、全球買油限制大 基友總想坑你一把 時至今日，原油已經(jīng)成為了全球化的大宗商品，但是國際原油市場針對價格歧視仍然沒有消除。你可以說世界是平的，但是石油貿(mào)易卻是傾斜的。 由于亞太地區(qū)缺乏權(quán)威的石油期貨市場，單一客戶面對OPEC巨頭談判時處于不利狀態(tài)。 由于亞太地區(qū)現(xiàn)貨市場各國市場割裂嚴(yán)重、參與主體較少、成交量小、易被價格操縱;另一方面，單一機構(gòu)報價難以客觀、真實地反映亞太市場真正的供求情況，石油輸出國組織利用店大欺客的便利，迫使亞太客戶接受了更高的石油價格，即所謂的“亞洲溢價”。 設(shè)立原油期貨，形成價格基準(zhǔn)，才能反映中國的真實供需情況，反映出了供需，才能在定價權(quán)上謀求一席之地。 據(jù)專家統(tǒng)計，15年間沙特銷往亞洲的原油扣除運費因素后比銷往歐洲的原油貴1.5-4美元/桶以上，甚至出現(xiàn)過把沙特的原油先運到美國，再運回中國的價格都比沙特直接賣給中國的低。 僅僅 “亞洲溢價”這一因素，就使我國進口原油每年要多支出數(shù)十億美元，并且由于原油價格的溢價，導(dǎo)致天然氣等能源價格全部出現(xiàn)溢價 3、發(fā)現(xiàn)原油遠期價格 真正服務(wù)實體經(jīng)濟 我們國家組建期貨市場的初衷就是服務(wù)實體經(jīng)濟，原油期貨要如何服務(wù)實體經(jīng)濟呢?主要體現(xiàn)在通過遠期供求關(guān)系的博弈，發(fā)現(xiàn)長期的價格趨勢。 現(xiàn)貨市場僅能反應(yīng)當(dāng)前的供求狀況，大家在市場上一手交錢一手交貨簡單明了。 但是實體企業(yè)經(jīng)常需要安排整年甚至跨年的經(jīng)營和生產(chǎn)，而遠期價格的揭示，則可以幫助實體企業(yè)避免成本干擾從而安心生產(chǎn)。 例如航空公司顯然在春節(jié)、十一黃金周期間用油量激增;而相應(yīng)的工業(yè)企業(yè)因為放假則用油量會大幅度減少，同理煉油廠放假減產(chǎn)、私家車出行增多。 那么究竟下一個小長假用油量是增加還是減少呢?如果每一家企業(yè)都在期貨市場釋放遠期的生產(chǎn)預(yù)期，那么實際上就等于給出了市場指引。 這種價格發(fā)現(xiàn)功能一旦被市場所認(rèn)同，則大量的實體企業(yè)就可以通過期貨市場，合理的安排未來的運營費用。航空公司可以提前鎖定運營成本，而生產(chǎn)企業(yè)可以根據(jù)供需調(diào)整生產(chǎn)計劃。 只要原油供需雙方都會在遠期市場掛出自己的需求和供給，未來的價格就會因此而被揭示。 在這個過程中，市場一定會存在盲目跟風(fēng)和炒作，但也正是這些投機資本，為市場提供了寶貴的流動性。同時投機資本也會盡量全面的了解市場供求，預(yù)測未來的價格并從而獲利，在正常的市場秩序下，這樣的投機行為能夠更加準(zhǔn)確的幫助發(fā)現(xiàn)價格。 中國的原油期貨如果能夠真實的反應(yīng)未來中國原油的供需狀況，那么實際上可以說就將原本被淹沒的中國聲音傳達給了世界，全球原油定價中就可以直觀的反應(yīng)了中國的供需狀況，這本身就是中國對原油定價權(quán)的一種掌控。 真實的反應(yīng)中國的供求就是定價權(quán)，而不是操縱價格。 4、倒逼石油行業(yè)加速改革，打破事實性壟斷 目前在中國，中石油、中石化和中海油這“三桶油”，基本建立了各自獨立的原油生產(chǎn)、煉制和進出口體系，長期處于壟斷地位，成品油的價格基本是參考國際市場原油價格變化每10個工作日調(diào)整一次，仍然由發(fā)改委指導(dǎo)價格，并不能充分的反應(yīng)各地區(qū)的供求關(guān)系。 對此，中國期貨業(yè)協(xié)會非會員理事張宜生曾表示： 長期以來，國內(nèi)石油價格仍然是半封閉的市場，在眾多因素中固然存在著復(fù)雜的利益關(guān)系，但權(quán)威價格形成機制卻是其中一直難以破解的核心要素。 面對中石油、中石化和中海油三巨頭為主導(dǎo)的上游企業(yè)，和以民航、運輸、汽車和農(nóng)用車為主的廣大下游企業(yè)之間的價格矛盾，積極引入市場化的定價機制，長久的壟斷也將會隨著國內(nèi)石油期貨的問世向市場化轉(zhuǎn)變。 而市場化就意味著競爭隨之來到，2017年國家下發(fā)《深化石油天然氣體制改革的若干意見》從國家層面鼓勵打破壟斷，鼓勵強調(diào)市場定價。而啟動原油期貨可以倒逼三桶油加速市場化進程。 5、響應(yīng)一帶一路戰(zhàn)略，為人民幣國際化鋪路 此次原油期貨有兩個亮點，一是國內(nèi)首個國際化期貨，二是交割使用人民幣作為結(jié)算貨幣。而人民幣國際化的問題尤為敏感。 目前我國石油進口依存度已經(jīng)超過65%，因此不夸張的說，原油貿(mào)易線就是中國經(jīng)濟發(fā)展的生命線。 一個不得不面對的現(xiàn)實就是：我國原油戰(zhàn)略儲存能力仍略顯不足。截至2016年底我們國家的戰(zhàn)略儲備原油3197萬噸，約等于2017年全年進口量8%，或者相當(dāng)于29天的原油進口量。 對石油進口國而言，戰(zhàn)略儲備是對付石油供應(yīng)短缺而設(shè)置的頭道防線，對于節(jié)制油價的劇烈漲跌也有一定的抑制作用。 然而對于中國這樣的大國來說，能不能在這寶貴的石油庫存之前，建立起一到“金融防線”呢?能不能利用金融的力量，而不是動用實際的原油儲備去爭取中國的利益呢? 美國利用其超級大國的地位，將美元與石油掛鉤，將美元的價值錨定在原油這種最基礎(chǔ)的大宗商品之上。無論是紐約WTI原油還是倫敦布倫特原油實際上都用美元計價，美國通過操縱美元幣值的漲跌，實際上間接控制了全球98%的原油期貨交易，國際能源的定價權(quán)牢牢地落入美國人手里。 中國能否借鑒“石油美元”模式，建立“石油人民幣”模式呢? 而踐行這一模式并非不可能，中國的原油進口地區(qū)主要是俄羅斯、中東、中南美洲，自2015年俄羅斯、伊朗、安哥拉和委內(nèi)瑞拉等中國主要的原油進口國已可以采用人民幣作為結(jié)算貨幣，期貨結(jié)算用人民幣并無太大阻礙。 同時中國作為“世界工廠”也向上述國家和全世界輸出大量的工業(yè)制成品，雙方均存在利用人民幣實體結(jié)算的可能。 此外由于頁巖油的開采，當(dāng)前原油市場處于供過于求的買方市場，中國這個大買家的話語權(quán)進一步提高。如果中國能夠建立起一個有效的原油期貨市場，那么意味著全球的賣家都可以在中國這個市場上出售本國生產(chǎn)的符合交割標(biāo)準(zhǔn)的原油。大家都能在上面公平交易，雙方都有利，何樂而不為。 同時這個市場可以配合“一帶一路”戰(zhàn)略，以上的出口國都并非發(fā)達國家，借助其投融資需求，鼓勵其結(jié)算石油留存人民幣用于購買中國制造的產(chǎn)品，便于擴大我國的出口需求，對我國的經(jīng)濟增長形成良性循環(huán)。 “石油人民幣”前景美好，即使不能撼動全球“石油美元”，但如果能夠確立區(qū)域性的“石油人民幣”模式，也是人民幣之幸，中國之幸也。 6、理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感，說的比唱的還好聽，原油期貨能成功嗎? 雖然原油期貨的夢想很美妙，但現(xiàn)實是目前全球期貨市場WTI原油和布倫特原油占據(jù)了期貨市場98%的交易量，中國的原油期貨勝負(fù)難料。 縱觀原油史，中國也不是第一個想奪取中東與亞太定價權(quán)的國家，日本、印度、新加坡、阿聯(lián)酋都曾試圖爭取原油的定價權(quán)，也都推出過自己的原油期貨產(chǎn)品。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。