前言：9月底繼美聯(lián)儲如期降息后,國內(nèi)宏觀利好政策頻出，不銹鋼期貨一度大幅上行，而經(jīng)過一個長假的情緒消化，節(jié)后盤面高開低走，市場表現(xiàn)逐步回歸理性。展望10月，不銹鋼價格能否再現(xiàn)漲勢？我們以佛山市場為例進(jìn)行簡單分析。一、鎳鐵價格上漲，不銹鋼成本支撐趨強(qiáng)原料方面，隨著節(jié)前盤面連續(xù)反彈，鋼廠采購原料的意愿有所提升，節(jié)后鎳鐵現(xiàn)貨報價亦出現(xiàn)上漲，據(jù)調(diào)研了解，近期華南某鋼廠高鎳鐵采購成交價1010-1020元/鎳（到廠含稅），成交數(shù)萬噸，交期11月。此次成交較上一輪采購上漲50元/鎳，不銹鋼成本支撐趨強(qiáng)。根據(jù)即期成本&利潤模型，當(dāng)前鎳鐵工藝的冶煉利潤率已扭虧為盈，截止10月10日，自產(chǎn)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13663元/噸，利潤率2.47%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13739元/噸，利潤率1.9%；廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋成本13610元/噸，利潤率2.87%。二、10月排產(chǎn)微降，預(yù)期向好需關(guān)注實際產(chǎn)量供應(yīng)方面，據(jù)統(tǒng)計，9月全國43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量328.88萬噸，月環(huán)比減少2.09%，10月排產(chǎn)324.4萬噸，月環(huán)比減少1.36%。不過值得注意的是，9/10月粗鋼產(chǎn)量下降主要體現(xiàn)在200和400系，300系產(chǎn)量整體波動不大。另外當(dāng)前鋼廠利潤有所修復(fù)，后續(xù)生產(chǎn)積極性或有明顯提升，需關(guān)注鋼廠實際生產(chǎn)節(jié)奏。三、節(jié)后成交轉(zhuǎn)好，社會庫存未見壘積庫存方面，本周（10月10日）佛山28倉庫存總量周環(huán)比減少2.41%至31萬噸，去庫集中在200和300系，400系庫存呈現(xiàn)增量。令人意外的是，節(jié)后市場并沒有呈現(xiàn)壘庫態(tài)勢。據(jù)了解，國慶期間佛山市場公共倉多有3-5天的休假安排，大部分倉庫在放假期間只收貨不發(fā)貨，但市場代理及貿(mào)易多于10月6-7日復(fù)工，受益于節(jié)前利好情緒帶動，復(fù)工初期市場成交明顯轉(zhuǎn)好，多數(shù)商家反饋出貨量級有所提升。四、市場獲利套現(xiàn)，現(xiàn)貨價格僅小幅上漲現(xiàn)貨方面，節(jié)后首日（10月8日）青山未開盤，伴隨期貨大幅拉漲，現(xiàn)貨價格隨之上行，隨后盤面沖高回落，部分貿(mào)易商獲利套現(xiàn)出貨，現(xiàn)貨價格多數(shù)下調(diào)。翌日（10月9日）青山開出新盤價，較節(jié)前盤價上漲600元/噸，市場信心明顯不足，為促成交大多商家維持讓利出貨，截止10月10日，佛山304冷軋四尺毛基13500-13850元/噸，304熱軋五尺毛邊13500-13550元/噸，較節(jié)前累計僅上漲50元/噸。綜上所述，在宏觀政策加持下，市場信心受到明顯提振，疊加鋼廠排產(chǎn)下降，社會庫存未見壘積，原料價格上漲更是提供底部支撐，10月不銹鋼價格有望在回調(diào)后呈現(xiàn)震蕩上漲行情。但在近兩年的傳統(tǒng)旺季中，因終端消費未達(dá)市場預(yù)期，市場普遍形成了“旺季不旺”的共識，因此對今年“銀十”多持謹(jǐn)慎態(tài)度，同時也需警惕鋼廠利潤修復(fù)后，供應(yīng)預(yù)期增加對價格上行的壓制，供需博弈下預(yù)計價格震蕩為主，后續(xù)重點關(guān)注原料價格走勢以及市場庫存變化。

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