由泰國政府最新擬定推動(dòng)的減產(chǎn)保價(jià)計(jì)劃引發(fā)的膠價(jià)反彈，本周末期，反彈出現(xiàn)明顯降溫跡象。多頭資金控制力有所減弱，遠(yuǎn)期出現(xiàn)率先走弱端倪，整體持倉未有大變化?；久鏇]有更多新的變化，目前泰國等主要產(chǎn)膠國先后出臺(tái)的系列保價(jià)措施，均是治標(biāo)不治本，無法真正減少供應(yīng)量，對改變供需關(guān)系作用甚小，依舊是心里層面影響大于實(shí)際效果。

單從盤面看，最近幾日，遠(yuǎn)期升水在逐步縮小，說明市場鮮有宏觀長線多頭資金入場，5月多頭資金不愿輕易退去，主要是時(shí)間上還有一個(gè)來月的回旋余地，導(dǎo)致5月期價(jià)表現(xiàn)相對較強(qiáng)，而現(xiàn)貨并未見任何主動(dòng)走強(qiáng)證據(jù)，期現(xiàn)價(jià)差仍舊較大，多頭欲在短短一個(gè)來月，依靠停割期的季節(jié)性利好試圖翻盤，可能性微乎其微。本周交易所公布的倉單數(shù)據(jù)顯示，倉單增速又重新加快，實(shí)盤壓力不減，加上不斷有新的非標(biāo)套利空頭入場，非標(biāo)套利盤數(shù)量已非?？捎^，空頭持倉心態(tài)會(huì)相對穩(wěn)定，現(xiàn)有9~5月升水遠(yuǎn)不足以讓實(shí)盤空頭主動(dòng)換月，隨著5月總持倉減少，時(shí)間推進(jìn)，5月實(shí)盤壓力將不斷增加，多頭基本無法在5月合約上有翻盤機(jī)會(huì)，9~5月升水被迫拉大，矛盾后移，基本是多頭唯一選項(xiàng)。我們認(rèn)為，在缺乏基本面真實(shí)改善證據(jù)以前，趨勢性下跌格局很難改變，源源不斷的抄底資金，只能導(dǎo)致膠內(nèi)在核心矛盾不斷加深，將期價(jià)見底時(shí)間拉長，現(xiàn)有期價(jià)的反彈仍可能是為下一步價(jià)格的下跌做鋪墊。操作上，趨勢空單輕倉持有，等待加倉機(jī)會(huì)；新空耐心等9~5月升水重新拉大后再考慮。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。