2月27日，記者從大商所在上海舉辦的境外交易者參與境內(nèi)鐵礦石期貨交易推進(jìn)座談會(huì)上了解到，鐵礦石期貨被確定為境內(nèi)特定品種允許引入境外交易者之后，大商所調(diào)整相關(guān)規(guī)則，以便于境外客戶參與交易，市場(chǎng)各方鉚足勁頭，國(guó)際化準(zhǔn)備工作有序展開。為推動(dòng)境外客戶熟悉內(nèi)地期貨業(yè)務(wù)規(guī)則，大商所將做好境外客戶的培育、交流和服務(wù)，針對(duì)境外客戶制作投教產(chǎn)品，助力鐵礦石期貨國(guó)際化平穩(wěn)落地。

大商所適當(dāng)調(diào)整相關(guān)規(guī)則

2月初，大商所鐵礦石期貨獲批作為特定品種，是鐵礦石期貨乃至內(nèi)地期貨市場(chǎng)對(duì)外開放邁出的重要一步。接下來，如何吸引境外客戶參與內(nèi)地期貨市場(chǎng)，是國(guó)際化業(yè)務(wù)能否順利開展的關(guān)鍵。

為此，大商所對(duì)于境外客戶涉及的交易者適當(dāng)性制度、外匯資金作為保證金、保稅交割等方面作出針對(duì)性調(diào)整，多個(gè)業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)貼近境外客戶需求，為境外客戶參與交易提供便利。

例如，交割方面，由于境外客戶交割不能開增值稅發(fā)票，無法處理完稅倉(cāng)單，大商所為境外客戶交割提供了保稅交割的渠道，依托保稅倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行實(shí)物交割，保稅倉(cāng)單會(huì)優(yōu)先匹配給境外買方客戶。當(dāng)保稅倉(cāng)單數(shù)量相較于境外買方客戶的持倉(cāng)量不足時(shí)，倉(cāng)單服務(wù)商會(huì)注冊(cè)保稅倉(cāng)單，把保稅倉(cāng)單和境內(nèi)客戶持有的完稅倉(cāng)單進(jìn)行置換，將置換后的保稅倉(cāng)單匹配給境外客戶進(jìn)行交割，有利于打消市場(chǎng)顧慮。

據(jù)了解，部分市場(chǎng)人士對(duì)境外客戶交割時(shí)拿不到保稅倉(cāng)單表示擔(dān)憂。大商所相關(guān)業(yè)務(wù)人員對(duì)此表示，我國(guó)每年進(jìn)口約10億噸鐵礦石，可供注冊(cè)保稅倉(cāng)單的現(xiàn)貨儲(chǔ)備充足。同時(shí)，大商所設(shè)置了12家倉(cāng)單服務(wù)商，業(yè)務(wù)范圍遍布全國(guó)主要港口，共同為保稅交割提供支持。

再如，風(fēng)控方面，大商所將鐵礦石期貨執(zhí)行強(qiáng)平的最后時(shí)間由10：30調(diào)整為13：30，追加保證金的最后時(shí)間由10：15調(diào)整為13:00，以解決跨境資金匯劃渠道長(zhǎng)、境內(nèi)外銀行工作時(shí)差問題，便利境外客戶補(bǔ)充資金。

明確境外客戶準(zhǔn)入門檻與交易方式

2月7日，大商所就鐵礦石期貨引入境外交易者相關(guān)規(guī)則修正案及草案向市場(chǎng)公開征求意見。在反饋意見中，什么樣的境外客戶可以參與境內(nèi)鐵礦石期貨交易是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。據(jù)大商所相關(guān)業(yè)務(wù)人員介紹，大商所制訂了特定品種交易者適當(dāng)性管理辦法，對(duì)于準(zhǔn)入門檻、適當(dāng)性執(zhí)行的要求都作出明確規(guī)定。

據(jù)介紹，特定品種交易者適當(dāng)性制度設(shè)置了“三有一無”的準(zhǔn)入條件，即有資金、有知識(shí)、有經(jīng)驗(yàn)、無違規(guī)和不良記錄，明確了申請(qǐng)開戶的境外客戶需參加知識(shí)測(cè)試且得分不能低于80分。上述業(yè)務(wù)人員介紹，測(cè)試題型為選擇題和判斷題，考題范圍包括交易、清算、交割、風(fēng)控、法律等交易者應(yīng)知應(yīng)會(huì)的基礎(chǔ)知識(shí)，利于客戶順利通過考試。“為了便利境外客戶，我們還設(shè)置了中英文兩種模式，供客戶自主選擇考試語言。”他說。

此外，大商所推出線上測(cè)試，客戶在中期協(xié)的考試平臺(tái)上即可完成測(cè)試。“線上測(cè)試省去了線下測(cè)試安排考場(chǎng)、組織監(jiān)考等工作，免去了客戶赴考的麻煩，提高了測(cè)試效率。”摩根大通期貨總經(jīng)理魏紅斌表示。

“大家對(duì)于適當(dāng)性制度并不陌生，金融期貨、商品期權(quán)以及即將推出的原油期貨都采用交易者適當(dāng)性制度。與上述衍生品不同的是，鐵礦石期貨是已上市品種，境內(nèi)已開戶的客戶可以直接參與鐵礦石期貨特定品種交易，無需再進(jìn)行適當(dāng)性審核。”大商所相關(guān)業(yè)務(wù)人員表示，適當(dāng)性制度實(shí)施后，境外客戶要在開戶前通過交易者適當(dāng)性審核，而境內(nèi)新客戶開戶流程不變，開戶前取消客戶參與特定品種交易的權(quán)限即可正常開戶，不會(huì)影響境內(nèi)客戶開戶。

開戶方面，大商所為境外客戶開戶提供兩種方式，客戶可以通過境內(nèi)期貨公司直接開戶，也可以通過境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托境內(nèi)期貨公司開戶。需要注意的是，境外客戶不得以兩種方式通過同一家期貨公司開戶交易。例如，某境外客戶通過境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)A委托境內(nèi)期貨公司C開戶，該客戶就不能再通過境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)B委托境內(nèi)期貨公司C，或者直接通過境內(nèi)期貨公司C開戶。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，雖然大商所在便利境外客戶交易方面開展了一系列制度安排，但由于境內(nèi)外衍生品市場(chǎng)交易習(xí)慣、市場(chǎng)環(huán)境存在差異，境外客戶參與鐵礦石期貨交易還需要不斷適應(yīng)，了解我國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。

“境外衍生品市場(chǎng)起步早、發(fā)展成熟、品種豐富，在發(fā)展歷程中已形成了固有的交易文化、業(yè)務(wù)規(guī)則。境外客戶參與內(nèi)地期貨交易，需要理解消化相關(guān)期貨交易規(guī)則和交易策略。”永安期貨副總經(jīng)理石春生表示，這需要內(nèi)地市場(chǎng)主體加大境外客戶培訓(xùn)和推廣力度，如制作英文版投教材料，繼續(xù)組織境外機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)推進(jìn)活動(dòng)等。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今后將針對(duì)境外客戶及期貨公司會(huì)員安排更多專項(xiàng)培訓(xùn)活動(dòng)，做好期貨公司、銀行及境外客戶的培育、交流和服務(wù)，推動(dòng)鐵礦石期貨國(guó)際化平穩(wěn)落地。

讓更多客戶成為期貨市場(chǎng)國(guó)際化的受益者

鐵礦石期貨引入境外交易者，旨在推動(dòng)形成全球交易者共同交易產(chǎn)生具有國(guó)際代表性和公信力的期貨價(jià)格，有利于構(gòu)建公平、公正、透明的國(guó)際鐵礦石定價(jià)基準(zhǔn)。事實(shí)上，自2013年上市以來，大商所鐵礦石期貨已經(jīng)成為我國(guó)產(chǎn)業(yè)客戶定價(jià)的重要參考。

“我國(guó)鐵礦石貿(mào)易量占全球的68%，內(nèi)地鐵礦石貿(mào)易參考大連鐵礦石期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，開展基差定價(jià)、場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。鐵礦石期貨多年來保持了良好的運(yùn)行質(zhì)量，印證了現(xiàn)有交易和風(fēng)控制度的有效性。目前引入境外客戶的條件、時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，境外客戶參與將大大增強(qiáng)中國(guó)期貨價(jià)格的影響力。”新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

目前，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石定價(jià)以普氏指數(shù)為主。石春生認(rèn)為，由于中國(guó)期貨市場(chǎng)交易量巨大，國(guó)際化后通過境內(nèi)外供銷兩端產(chǎn)業(yè)客戶和廣大投資者交易出來的期貨價(jià)格，將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，有利于進(jìn)一步完善國(guó)際鐵礦石定價(jià)體系。

“國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的現(xiàn)貨商每年鐵礦石貿(mào)易量可達(dá)幾千萬噸，隨著鐵礦石期貨國(guó)際影響力和代表性提高，內(nèi)地企業(yè)在與境外礦山、貿(mào)易商談判時(shí)，就可以更多地利用大連鐵礦石期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行基差交易，在鐵礦石期貨市場(chǎng)做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，讓全球供銷客戶成為我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的受益者。”馬文勝說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。