就在美棉高歌猛進(jìn)之時，國內(nèi)鄭棉卻處于高位區(qū)間震蕩。近期雖然在美棉反彈帶動下，鄭棉有所走高。但分析人士認(rèn)為，就目前USDA的預(yù)估數(shù)據(jù)，美棉本年度和下年度期末庫存和庫存消費(fèi)比預(yù)估均維持在高位，繼續(xù)上漲的空間有限。國內(nèi)棉花供大于需的局面未有改變，價格難以出現(xiàn)大漲，但也不宜過分看空。

外棉走高帶動內(nèi)棉

2月15日以來，ICE棉花期價震蕩反彈，并重新回到81美分之上。在外盤帶動下國內(nèi)棉花區(qū)間低位走高。截至2月27日，鄭棉收報15190元/噸，2月22日以來上漲1.95%。

“美棉良好的出口銷售勢頭及USDA展望論壇上對2018/19年度美棉和全球棉花供需偏多的預(yù)估為市場提供了上行動力?！睎|證期貨資深研究員方慧玲表示。

USDA農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計，2018年美國棉花產(chǎn)量為1950萬包，同比減少8%，主要是2018年棄收率偏高達(dá)到15%以及單產(chǎn)下滑所影響，2018/19年度美棉國內(nèi)消費(fèi)量以及出口量都有所增加。2018/19年度美棉種植面積預(yù)期增加5.5%，高于此前NCC預(yù)計的3.7%的增幅，但棄收率大增是美棉減產(chǎn)預(yù)期8%的主要原因。

方慧玲表示，美棉部分主產(chǎn)區(qū)目前處于干旱狀態(tài)影響備耕，氣象機(jī)構(gòu)對未來的天氣預(yù)告仍不樂觀，美國氣象局預(yù)期雖然拉尼娜現(xiàn)象3-5月會逐漸轉(zhuǎn)為ENSO-中性狀態(tài)，但帶來的異常天氣仍會在接下來幾個月持續(xù)，高于均值的溫度和低于均值的降水將令美國西南部干旱在3-5月繼續(xù)發(fā)展。

“這或影響到美棉種植和生長，后市需密切關(guān)注美國天氣的發(fā)展情況，關(guān)注3月初的USDA供需報告和3月底的USDA種植意向報告情況?！狈交哿嵴f。

不過，方慧玲也表示，就目前USDA的預(yù)估數(shù)據(jù)，美棉本年度和下年度期末庫存和庫存消費(fèi)比預(yù)估均維持在高位，全球棉花下年度也將有個較高的期初庫存和不低的產(chǎn)量水平，且3月中國將拋儲，外棉繼續(xù)上漲的空間并不看好。

短期震蕩偏強(qiáng)

據(jù)方正中期期貨提供的數(shù)據(jù)，按照國內(nèi)棉花預(yù)計產(chǎn)量612.7萬噸（國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2018年1月份預(yù)測）測算，截至2月23日，全國累計交售籽棉折皮棉587.7萬噸，同比增加92.4萬噸，較過去四年均值增加26.6萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉501.3萬噸；累計加工皮棉563.4萬噸，同比增加83.2萬噸，較過去四年均值增加25.8萬噸，其中新疆加工皮棉498.9萬噸；累計銷售皮棉274.4萬噸，同比減少67.0萬噸，較過去四年均值減少103.8萬噸，其中新疆銷售230.8萬噸。

方正中期期貨分析師侯芝芳表示，盡管3月12日儲備棉就將輪出，國內(nèi)棉花供大于需的局面未有改變，價格難以出現(xiàn)大漲，但也不宜過分看空，以現(xiàn)在ICE棉花維持在80美分/磅之上測算，儲備棉輪出底價低于15200元/噸的概率較小，加價競拍情況很可能會出現(xiàn)，這對現(xiàn)貨價格有較強(qiáng)支撐。

方慧玲指出，盡管紡企對儲備棉參與競拍的興趣較高，再加上補(bǔ)庫的需求，初期成交率預(yù)期較高，再加上輪出底價受外棉支撐，短期內(nèi)鄭棉預(yù)期偏強(qiáng)。但疆內(nèi)外新棉商業(yè)庫存同比仍較大，拋儲后儲備棉、新棉及巨量倉單等多種資源共存，市場供應(yīng)充足，鄭棉上方空間仍預(yù)計有限，建議等待價格反彈至高位后的布空機(jī)會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。